今年以來，國(guó)內(nèi)期貨公司并購消息頻出，行業(yè)整合浪潮也有再起之勢(shì)。就在一些實(shí)力雄厚的期貨公司尋機(jī)擴(kuò)張之時(shí)，部分中小型期貨公司股東也主動(dòng)選擇退出，待價(jià)而沽。

久恒期貨部分股權(quán)擬轉(zhuǎn)讓

近日上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所公告稱，上海久聯(lián)集團(tuán)有限公司擬將持有的上海久恒期貨74.25%股權(quán)掛牌轉(zhuǎn)讓，掛牌價(jià)格為9722.82萬元。該公告顯示，目前上海久恒期貨注冊(cè)資本8000萬元，經(jīng)營(yíng)范圍包括商品期貨和金融期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。轉(zhuǎn)讓完成后，目前的第一大股東久聯(lián)集團(tuán)將不再持有標(biāo)的公司股權(quán)。

公告還顯示，在同等價(jià)格條件下，老股東享有優(yōu)先購買權(quán)。對(duì)此，有分析認(rèn)為，以公告中受讓方資格條件等來判斷，目前最有可能接盤的是老股東西藏同信證券。西藏同信證券現(xiàn)持有久恒期貨21.25%的股權(quán)，如果能成功競(jìng)拍到此次掛牌轉(zhuǎn)讓的74.25%股權(quán)，將以95.5%的持股成為久恒期貨第一大股東。

盡管久恒期貨股權(quán)轉(zhuǎn)讓的后續(xù)進(jìn)展尚待觀察，但這顯然與此前國(guó)際期貨并購珠江期貨、中證期貨并購新華期貨有所不同。此次是期貨公司大股東主動(dòng)通過公開掛牌競(jìng)價(jià)方式，來實(shí)現(xiàn)股權(quán)流轉(zhuǎn)。

行業(yè)整合因何而起

“如果說上一輪行業(yè)內(nèi)整合浪潮是沖股指期貨而來，這次則是因分類監(jiān)管及創(chuàng)新業(yè)務(wù)推動(dòng)而起?！北本┕ど檀髮W(xué)證券與期貨研究所所長(zhǎng)胡俞越教授向記者表示，自分類監(jiān)管措施推出以來，期貨公司運(yùn)營(yíng)發(fā)展的各方面都與分類評(píng)級(jí)密切相關(guān)。不久前開放的投資咨詢業(yè)務(wù)，最先拿到牌照的多是那些綜合實(shí)力強(qiáng)、分類級(jí)別高的期貨公司，而綜合實(shí)力不強(qiáng)、分類級(jí)別偏低的公司則很難甚至拿不到創(chuàng)新業(yè)務(wù)的通行證。如果將來境外代理、CTA等創(chuàng)新業(yè)務(wù)逐步放開，這些公司將面臨更嚴(yán)酷的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。因此，中小型期貨公司需要尋找未來的發(fā)展出路，這其中一些公司會(huì)尋求兼并重組的可能性。

不過也有分析人士認(rèn)為，從以往經(jīng)驗(yàn)來看，當(dāng)行業(yè)快速發(fā)展時(shí)，公司之間兼并重組的意愿較弱；而在行業(yè)進(jìn)入低速增長(zhǎng)期后，兼并重組意愿會(huì)顯著增強(qiáng)。在經(jīng)歷了過去幾年的高速發(fā)展后，眼下期貨行業(yè)正面臨增速放緩、公司運(yùn)營(yíng)效益下滑的嚴(yán)峻考驗(yàn)，這也是促成眼下期貨公司兼并重組的重要原因。

公司兼并重組是大趨勢(shì)

“與前幾年相比，目前行業(yè)格局已有顯著變化，相關(guān)資源正在向綜合實(shí)力較強(qiáng)的公司加速流動(dòng)?！币黄谪浌矩?fù)責(zé)人告訴記者，特別是股指期貨上市以后，一批券商系期貨公司快速崛起，改變了行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)。如果說在商品期貨時(shí)代，一些中小型期貨公司還能通過自身積累，在行業(yè)內(nèi)占得一席之地，那么在目前激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，中小型公司面臨的生存壓力明顯增加，趁著“殼資源”還相對(duì)稀缺的情況下，通過兼并重組實(shí)現(xiàn)資源整合也是無奈之舉。

該負(fù)責(zé)人還表示，近幾年期貨市場(chǎng)參與度提高，保證金規(guī)模增長(zhǎng)很快，給期貨公司保證金管理和凈資本水平都提出了很高要求，大量資金的注入也令一些公司的股東感到壓力。要擴(kuò)大公司規(guī)模，必然要加大投入，但以目前行業(yè)現(xiàn)狀來看，投入回報(bào)周期較長(zhǎng)。如果看不到“錢景”，股東方必然會(huì)減少投入，甚至轉(zhuǎn)手出讓。

“行業(yè)兼并重組是大趨勢(shì)，肯定還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間?！辈糠謽I(yè)內(nèi)人士表示，隨著市場(chǎng)格局的演進(jìn)，行業(yè)的強(qiáng)弱分化也會(huì)日漸明朗。