本周期指能否突破20日線將成為短期內(nèi)判斷的關(guān)鍵。期指上周三的大陽線比肩周二的陰線，量能也較配合，短期強(qiáng)勁的反彈行情有望延續(xù)，但上方20日均線及2700的頸線位置可能形成壓制。基礎(chǔ)面方面，第四季度通脹率將繼續(xù)回落，其實8月份通脹便已經(jīng)成為今年的拐點，第四季度通脹還將穩(wěn)步下行。近期歐債問題的緩和也為國內(nèi)期指反彈行情奠定了良好的基礎(chǔ)。

滬深300指數(shù)受2700點壓制

本周一滬深300指數(shù)延續(xù)上周漲勢，高開后窄幅震蕩，全天上漲0.50%至2666.95點，但是受上方2700點附近頸線位置壓制，成交低迷，期指四大合約成交也僅有24萬手，全天減倉614至4萬手。上周由于匯金增持“四大行”的利多刺激，指數(shù)出現(xiàn)大幅反彈，銀行、保險等金融板塊出現(xiàn)了企穩(wěn)反彈。

由此看來，匯金增持可看做股市的“政策底”，對應(yīng)的金融板塊也出現(xiàn)了“市場底”，但是整體市場的底部則還難以預(yù)測，筆者認(rèn)為，當(dāng)前我國通脹進(jìn)入穩(wěn)步下行階段，宏觀調(diào)控政策也逐步偏向?qū)捤?，在歐債問題不再繼續(xù)擴(kuò)大的背景下，我們對第四季度的期指行情可抱樂觀的態(tài)度。

第四季度通脹將穩(wěn)步下行

國家統(tǒng)計局周五公布9月份統(tǒng)計數(shù)據(jù)，其中CPI同比上漲6.1%，可以看出9月份的物價水平雖然小幅下降，但是依然維持在6%以上水平，表明整體通脹率依然維持在高位。

由于9月份是我國中秋及國慶的消費(fèi)旺季，季節(jié)性因素對9月份CPI影響較大，考慮到由于我國貨幣緊縮政策的效果逐漸釋放，同時今年我國秋糧也豐產(chǎn)，使得社會整體供需缺口處在可控范圍，如果再考慮統(tǒng)計CPI的翹尾因素的弱化作用，第四季度通脹率將繼續(xù)回落，其實8月份通脹便已經(jīng)成為今年的拐點，第四季度通脹還將穩(wěn)步下行。

從數(shù)據(jù)公布后股市及期貨市場的表現(xiàn)來看，市場對于數(shù)據(jù)的反應(yīng)較平淡，因為前兩日的大幅上漲，上證指數(shù)微跌0.30%，而期市主要的工業(yè)品品種銅、橡膠、PTA等均走強(qiáng)。相信9月數(shù)據(jù)給市場發(fā)出了一個信號：通脹拐點基本上已經(jīng)可以確認(rèn)，第四季度CPI將逐步下行。

貨幣政策釋放放松信號

此外，上周指數(shù)能夠見底反彈與國家釋放出對貨幣政策放松信號也是分不開的。10月初，國務(wù)院出臺支持中小企業(yè)的財政金融政策，此舉有預(yù)示緊縮的貨幣政策開始向?qū)捤蓛A斜的意味。因為從當(dāng)前信貸投放量、利率、M1(9月末同比增速僅有8.9%)、M2發(fā)行量來看，當(dāng)前的貨幣政策緊縮程度基本上為歷史最緊時期，其對經(jīng)濟(jì)尤其是中小企業(yè)的殺傷力非常大，在通脹逐步出現(xiàn)拐點下行的背景下，定向?qū)捤傻慕M合型策略會不斷出臺，市場預(yù)期政府采取的貨幣政策逐步偏松的可能性也越來越大。

上周末在法國召開的G20財長與央行行長會議發(fā)表的聯(lián)合聲明強(qiáng)調(diào)，各方應(yīng)采取果斷應(yīng)對措施恢復(fù)市場信心，保持銀行系統(tǒng)和金融市場穩(wěn)定，同時緩解市場對于歐債危機(jī)的憂慮，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與增長。

同時，法德兩國在G20財長級會議召開前夕也承諾采取一切必要措施來支持歐洲銀行，歐盟委員會10月12日在布魯塞爾也拋出解決歐債危機(jī)的“路線圖”，以期通過綜合性措施重拾歐元區(qū)乃至歐盟的信心。

我們看到，德國DAX指數(shù)已經(jīng)連續(xù)四周上漲，漲幅超過10%，法國CAC股指也連續(xù)四周大漲9%以上，美國道瓊斯工業(yè)指數(shù)也連續(xù)三周走強(qiáng)，漲幅超過8%，可見歐債危機(jī)的陰霾正逐步散去，市場開始回歸理性。外圍市場的動向一直是牽動國內(nèi)市場的主要因素，近期歐債問題的緩和也為國內(nèi)期指反彈行情奠定了良好的基礎(chǔ)。