10月份以來，期指結束單邊下跌走勢，一度大幅反彈，但最近連續(xù)兩個交易日的回調已回吐過半漲幅。筆者認為，鑒于通脹壓力緩解和歐元區(qū)形勢倒逼政策等因素，期指前期的單邊下跌走勢將結束，進入階段性底部區(qū)域的概率較大，前期中長線空單可考慮逐步離場。

國內經(jīng)濟軟著陸，通脹壓力緩解

從國家統(tǒng)計局近日公布的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，GDP連續(xù)3個季度回落，但仍保持在9％以上的高位，經(jīng)濟基本實現(xiàn)軟著陸。通脹方面，9月份CPI同比增幅連續(xù)第2個月回落，通脹壓力緩解，前期緊縮性貨幣政策的調控效果已經(jīng)顯現(xiàn)。雖然受2012年元旦和春節(jié)等假日因素影響，通脹仍將保持高位，但考慮到宏觀政策效果的滯后性，緊縮性貨幣政策雖然短期內不會轉向，但預計不會進一步收緊。

歐債危機解決方案或提振市場

歐債危機惡化是今年下半年全球股市大跌的主導因素。目前歐債仍深陷泥淖，由于2012年才是“歐豬五國”債務集中到期的時間，歐債危機大約到2013年才能得到最終控制。但筆者認為，股市具有較強的預期性，不會等到歐債危機徹底受控后才止跌反彈。

相對于2008年全球金融海嘯，歐債危機本是小巫見大巫，之所以持續(xù)惡化，主要是由于歐盟缺乏統(tǒng)一的財政制度以及經(jīng)濟發(fā)展的不平衡。歐盟各國在處理危機時缺乏美聯(lián)儲的果斷，但并非沒有合適的解決方案。隨著危機向意大利和西班牙等大經(jīng)濟體的深入，持續(xù)惡化的形勢將迫使歐盟各國盡早提出合理的解決方案。本周末（10月23日）歐盟峰會有望對歐債危機提出全面且持續(xù)的綜合性解決方案，從而大大提升市場信心。

10月份以來，A股市場利多因素整體有所增加，除了匯金增持四大行外，新股審核通過率亦達到全年最低。另外，隨著溫州民間借貸資金鏈的斷裂，不排除資金回流股市和期市。

綜上所述，筆者認為，期指已經(jīng)進入底部區(qū)域，操作上，前期中長線空單可考慮逐步離場。不過鑒于市場底部需要不斷夯實，大幅反彈尚待時日，當前不建議建中長線多單。