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房?jī)r(jià)迎拐點(diǎn)？

對(duì)于房地產(chǎn)以及眾多行業(yè)都有金九銀十的說(shuō)法，但是就在剛剛過(guò)去的九月，一線城市的商品房成交量卻出現(xiàn)了大幅萎縮，同時(shí)下半年以來(lái)一線城市新建住宅價(jià)格指數(shù)環(huán)比基本實(shí)現(xiàn)了零漲幅。房?jī)r(jià)的松動(dòng)以及成交的低迷導(dǎo)致市場(chǎng)出現(xiàn)了房?jī)r(jià)拐點(diǎn)在即的觀點(diǎn)。根據(jù)下述觀點(diǎn)，我們認(rèn)為，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)的確進(jìn)入了一個(gè)比較艱難的時(shí)期，房?jī)r(jià)下行很可能成為一個(gè)中期趨勢(shì)延續(xù)至明年年底左右。

地產(chǎn)行業(yè)的國(guó)內(nèi)形勢(shì)

自去年3月開(kāi)始的房地產(chǎn)調(diào)控政策的效果已經(jīng)逐漸顯現(xiàn)，而近日一線城市的多家銀行已經(jīng)宣布上調(diào)首套房貸利率，這在加重購(gòu)房者負(fù)擔(dān)的同時(shí)必然進(jìn)一步遏制房?jī)r(jià)的上漲以及加重房地產(chǎn)企業(yè)的銷(xiāo)售壓力。

除了這種調(diào)控政策外，央行的貨幣政策對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的影響也很大：如圖1.1.3所示，近十年來(lái)國(guó)房景氣指數(shù)同M2增速以及CPI的走勢(shì)基本一致，表明房地產(chǎn)行業(yè)對(duì)資金面的敏感程度很高。我們?cè)谏现艿暮暧^策略周報(bào)中已經(jīng)指出，國(guó)內(nèi)實(shí)際通脹水平或?qū)⒗^續(xù)走高直至12月出現(xiàn)回落，那么，在此之前央行的貨幣政策都很難出現(xiàn)較大的調(diào)整和放松，因此，年底之前房地產(chǎn)行業(yè)將繼續(xù)維持低迷的現(xiàn)狀。

地產(chǎn)發(fā)展的決定性因素

考察了國(guó)房景氣指數(shù)同中國(guó)GDP、M2、CPI以及美國(guó)GDP的不同時(shí)期的相關(guān)度：1995年以來(lái)國(guó)房景氣指數(shù)同中國(guó)GDP、M2（超前6個(gè)月）、CPI以及美國(guó)GDP的相關(guān)度分別為19.05%、-23.29%、-2.05%、21.27%；2001年以來(lái)國(guó)房景氣指數(shù)同中國(guó)GDP、M2（超前6個(gè)月）、CPI以及美國(guó)GDP的相關(guān)度分別為18.91%、14.48%、18.47%、59.03%；2008年以來(lái)國(guó)房景氣指數(shù)同中國(guó)GDP、M2（超前6個(gè)月）、CPI以及美國(guó)GDP的相關(guān)度分別為93.41%、61.24%、65.10%、77.42%。而在2008年至今中美兩國(guó)經(jīng)濟(jì)增速的相關(guān)度則高達(dá)74.09%。

在歐美日經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的時(shí)期都曾伴隨著房?jī)r(jià)的快速上漲，而相比之下，中國(guó)房?jī)r(jià)的上漲程度還未達(dá)到泡沫的狀態(tài)，因此我們認(rèn)為，在中國(guó)的房?jī)r(jià)真正出現(xiàn)泡沫之前，最終決定中國(guó)房?jī)r(jià)走勢(shì)和地產(chǎn)行業(yè)景氣程度的因素是美國(guó)經(jīng)濟(jì)。原因有二：其一、美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策會(huì)牽動(dòng)全球幾乎所有國(guó)家央行決策者的神經(jīng)，中國(guó)央行的貨幣政策也要看美聯(lián)儲(chǔ)的臉色，進(jìn)而影響到國(guó)內(nèi)包括房地產(chǎn)在內(nèi)的諸多行業(yè)；其二、美國(guó)經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)期，中國(guó)不適宜高速發(fā)展，否則一方面要受到發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的共同排擠另一方面也將付出更多的資本代價(jià)。

在目前的全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，如果沒(méi)有突發(fā)性狀況出現(xiàn)，我們可以預(yù)期的是，明年年底之前美國(guó)經(jīng)濟(jì)很難出現(xiàn)快速反彈，而通過(guò)上述邏輯分析，我們就可以得出如下結(jié)論：明年年底前國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)或仍將處于低迷狀態(tài)，房?jī)r(jià)回落成為必然，但考慮到國(guó)家經(jīng)濟(jì)著陸方式，房?jī)r(jià)回落的幅度或在 10%以內(nèi)。

滬深300指數(shù)技術(shù)視角

周五滬深 300 指數(shù)窄幅整理，拒絕下調(diào)，相對(duì) 9 月 21 日大陽(yáng)之后空頭立刻還以顏色的走勢(shì)看，轉(zhuǎn)強(qiáng)的跡象是明顯的。

從自然法則的角度看，2690 點(diǎn)到 2720 點(diǎn)是空方的生命線，若多頭收復(fù)，中期趨勢(shì)看漲。2690 點(diǎn)受壓回落情況下，2605 點(diǎn)是多頭的生命線，失守則二次探底。但下周 2627 點(diǎn)是關(guān)鍵的支持位，守穩(wěn)則可能周內(nèi)上攻到 2776 點(diǎn)附近的位臵。

由于地球、太陽(yáng)和土星三星連線的周期要 6 個(gè)月，因此本周低點(diǎn)的性質(zhì)有可能是中級(jí)底部。 

自然法則與股指期貨

周一股指期貨窄幅波動(dòng)，最高受壓于自然壓力位 2698 點(diǎn)稍下的位臵，最低稍稍擊穿日內(nèi)交易策略的止損位，收出星線，市場(chǎng)觀望氣氛仍然較濃。

從自然法則的角度看，周二稍微下挫的可能性較大。調(diào)整的目標(biāo)位在 2631 點(diǎn)附近，守穩(wěn)該點(diǎn)，并突破 2661 點(diǎn)，則日內(nèi)可能上攻到 2741 點(diǎn)附近。

若早盤(pán)失守 2631 點(diǎn)，則可能下探到 2612 點(diǎn)附近才能獲得支持。反彈的第一壓力位在 2651 點(diǎn)，受壓回落若守穩(wěn) 2631 點(diǎn)，則將沖擊周一高點(diǎn) 2690 點(diǎn)，周三可能沖擊 2741 點(diǎn)的位臵。

現(xiàn)貨市場(chǎng)板塊策略

短期建議關(guān)注保險(xiǎn)、銀行、3D 概念、媒體、QFII 重倉(cāng)、融資融券標(biāo)的、基金重倉(cāng)、基金增倉(cāng)、三網(wǎng)融合、醫(yī)療保健設(shè)備與服務(wù)等板塊。

股指期貨趨勢(shì)投資策略

趨勢(shì)投資策略僅供 500 萬(wàn)以上資金持有者考慮。

中長(zhǎng)線多頭耐心等待一次回落 50%位臵入場(chǎng)。中長(zhǎng)線空頭在滬深 300 指數(shù)收復(fù) 2680 點(diǎn)并站穩(wěn)時(shí)止盈、止損。