今日宏觀主題

9 月國內 CPI 或為 6.05%

我們在8月26日的報告中曾對8月CPI數(shù)據(jù)進行了預測并給出了比較詳盡的分析，8月CPI預測值為5.8%，較統(tǒng)計局公布的結果低了0.4個百分點，主要原因在于我們部分低估了非食品類價格對CPI的貢獻。9月即將結束，我們將在本期報告中對9月CPI的變化進行分析，并給出預測結果。 

豬肉價格依然維持高位

上周豬肉價格出現(xiàn)了顯著地回落，中國畜牧業(yè)信息網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示上周22省市平均豬肉價格由此前的29.95元/千克回落至29.04元/千克，但依然處于較高水平。且十一即將到來，豬肉價格或將再次出現(xiàn)漲幅，而繼續(xù)回落的概率則較低。

我們認為，豬肉價格高位運行的主要原因是供求關系和飼料價格：一、豬的供給量減少了，一方面是散養(yǎng)戶，農戶逐步退出，規(guī)模養(yǎng)殖的補欄情況沒有跟上散養(yǎng)戶退出的速度。另外一個主要的原因是子豬的成活率太低，所以有效的供給量就相對減少。二、美國整個東部地區(qū)和中西部地區(qū)洪水不斷，種植季節(jié)受到嚴重影響。此外，玉米作物還受到歷史罕見高溫天氣影響。因此，農作物生長季節(jié)面臨著嚴峻的挑戰(zhàn)。這推動了整個世界糧食價格的走高。 

食品價格對CPI貢獻小幅反彈

從目前的情況來看， 9月豬肉價格同比漲幅或高達52.8%，低于8月漲幅的55.41%（與統(tǒng)計局的觀測數(shù)據(jù)不同，因此略有差異），考慮到本周豬肉價格或重新走高，我們預計本月豬肉價格對CPI的貢獻與8月相近。而整體食品價格同比漲幅或為14.2%，則拉動CPI上浮4.46%，或高于8月的4.21%。

根據(jù)我們的分析模型，得到本月煙酒及用品的CPI同比漲幅為4.18%，衣著的CPI同比漲幅為1.8%，對CPI的貢獻分別為0.17%和0.15%，其他非食品類分項對CPI漲幅的貢獻或較前值上浮0.10%左右至1.78%。整體來講，9月非食品類價格對CPI的貢獻或較8月略有增強，但對CPI影響最大的仍然是食品類價格水平。

9月CPI或為6.05%

從實際通脹水平的角度來看，9 月的情況或較 8 月惡化，但由于翹尾因素回落 0.51 個百分點，因此 9 月 CPI 同比與 8 月相比也有一定的降幅。根據(jù)我們的分析模型并利用翹尾因素進行適當調整得到 9 月國內 CPI 或為 6.05%。

滬深300指數(shù)技術視角

周三滬深 300 指數(shù)高開低走，日 K 線出現(xiàn)雙陰中板對稱地夾持一顆陽星，這種 K 線組合較少出現(xiàn)，有刻意打壓的嫌疑。

從自然法則的角度看，下方的目標位看到 2395 點附近，但中途會在 2572 點、2524 點和 2489 點三個位臵反復爭奪。從目前走勢特征看，暴跌的可能性不大，可能演化出低位多點反復爭奪的走勢特征。如果出現(xiàn)大陰，反而是中線切入點。

從循環(huán)周期的角度看，建議關注 10 月 13 日和 25 日兩天，其中 10 月 25 日是時空共振點，一旦放量則顯示時空量形成三維共振，可能產生逆轉行情。

自然法則與股指期貨

周三股指期貨早盤多空反復爭奪，但多頭始終無法攻破周二尾市高點，漸漸失去信心，最終在回落反彈無法收復 5 分鐘均線束上沿空間時多頭棄守，股指期貨逐漸下沉，跌破周二急挫低點后加速下跌，最低下探到 2602.2 點，距離周一低點 2601.6 點不到 1 個點。

考慮到外盤周二晚間大幅上漲都不能刺激股指期貨走高，預期周四新低可期。不過周四早盤可能還有一次試探性上攻，關鍵的壓力位在 2632 點。若無法攻破2632 點，則將掉頭向下，目標看到 2553 點附近。

我們傾向于認為2553點附近會出現(xiàn)一波弱勢反彈，反彈的關鍵壓力位在2595點，回落若守穩(wěn) 2553 點，則將反彈見到 2610 點，但這波反彈走得比較艱難。

若失守 2553 點，則可能見到 2504 點附近，按照整數(shù)關口策略，也可能瞬間擊穿 2500 點整數(shù)大關，但在 2495 點有較強的支持。預期 2495 點附件見展開一波較強的反彈，反彈的第一目標位看到 2563 點。

現(xiàn)貨市場板塊策略

短期建議關注 IPV6 概念、能源、IGCC、高鐵概念、基金減持、通用航空、鄱陽湖、高端裝備制造、清潔煤發(fā)電、基金增倉等板塊。

股指期貨趨勢投資策略

趨勢投資策略僅供 500 萬以上資金持有者考慮。

中長線多頭止損設在 2595 點。