各會員單位：

        鑒于交易所公布“白銀Ag（T+D）合約出現(xiàn)第三個連續(xù)單邊市處理措施”后，接到部分會員及客戶咨詢“措施一”和“措施二”的相關(guān)問題，特別是對“措施二”的具體實(shí)施辦法存在疑問較多，交易所對兩個措施說明如下：

        以Ag（T+D）合約出現(xiàn)第一個單邊市當(dāng)日為D1日、之后交易日依次為D2、D3、D4、D5交易日，當(dāng)市場出現(xiàn)連續(xù)三個同方向單邊市時，D4日該合約暫停交易一天，交易所公告具體采用哪一個措施化解市場風(fēng)險(xiǎn)。

        對于“措施一”中涉及在D4、D5日采取哪些具體措施，以及具體如D5日的保證金比例、漲跌停板等參數(shù)的設(shè)定，交易所將在D4日對外公告。

        “措施二”是指在D4交易日清算時，交易所將D3交易日該合約收盤時以漲(跌)停板價格申報(bào)無法成交且持倉為虧損的平倉單，按D2日Ag（T+D）的結(jié)算價，與按D3日結(jié)算價計(jì)算該合約凈持倉盈利的客戶按照持倉比例自動撮合成交。同一客戶雙向持倉的，其平倉報(bào)單與自己的反向持倉對沖平倉，剩余的持倉再按上述方法平倉。由于詢問的會員較多，現(xiàn)對具體實(shí)施辦法說明如下（以跌停的情況舉例）：

        1、申報(bào)平倉數(shù)量的確定

        在D3交易日收市后，已在計(jì)算機(jī)系統(tǒng)中以跌停板價申報(bào)無法成交的、且持倉虧損的所有Ag（T+D）平倉申報(bào)量為平倉數(shù)量（以下簡稱待平倉申報(bào)量）。若客戶不愿按上述方法平倉可在D3交易日收盤前撤單，則已撤報(bào)單不再作為申報(bào)的平倉報(bào)單。

        2、客戶單位凈持倉盈虧的計(jì)算方法（持倉盈虧按D3日的結(jié)算價計(jì)算）：

        客戶該合約單位凈持倉盈虧 = 客戶該合約凈持倉盈虧的總和（元）/ 客戶該合約的凈持倉量（重量單位）。

        其中，“客戶該合約凈持倉盈虧的總和”，是指在客戶該合約的歷史成交庫中，從當(dāng)日向前找出累計(jì)符合當(dāng)日凈持倉數(shù)的開倉合約的實(shí)際成交價與當(dāng)日結(jié)算價之差的總和。

        3、持倉盈利客戶平倉范圍的確定

        根據(jù)上述方法計(jì)算的客戶單位凈持倉盈利頭寸（以下簡稱配對頭寸）都列入平倉范圍。

        4、平倉數(shù)量的分配原則

        在平倉范圍內(nèi)按盈利的大小將Ag（T+D）合約的盈利配對頭寸分成三級，逐級進(jìn)行分配：

        第一級為單位凈持倉盈利大于或等于D3交易日結(jié)算價15%的配對頭寸；第二級為單位凈持倉盈利大于或等于D3交易日結(jié)算價8%、小于15%的配對頭寸；第三級為單位凈持倉盈利小于D3交易日結(jié)算價8%的配對頭寸。以上各級配對頭寸依次按待平倉申報(bào)（或剩余待平倉申報(bào)）與各級配對頭寸數(shù)量對比確定的分配比例進(jìn)行分配。

        5、平倉數(shù)量的分配及步驟

        若第一級盈利頭寸數(shù)量大于或等于待平倉申報(bào)量，則根據(jù)待平倉申報(bào)量與該級配對頭寸確定的比例，將待平倉申報(bào)分配給該級的配對頭寸；

        若第一級盈利頭寸數(shù)量小于待平倉申報(bào)量，則根據(jù)該級配對頭寸與待平倉申報(bào)量確定的比例，將該級的配對頭寸分配給待平倉申報(bào)。再把剩余的待平倉申報(bào)按上述的分配方法向第二級盈利頭寸分配；若還有剩余，則再向第三級盈利頭寸分配；若還有剩余則不再分配。具體方式見下表：

步驟	分    配   條   件	分 配 數(shù)	分 配 比 例	分配對象	結(jié)果
1	第一級配對頭寸數(shù)量≥待平倉申報(bào)數(shù)量	待平倉申報(bào)數(shù)量	待平倉申報(bào)數(shù)量        第一級配對頭寸數(shù)量	第一級配對頭寸	分配完畢
2	第一級配對頭寸數(shù)量< 待平倉申報(bào)數(shù)量	第一級配對頭寸數(shù)量	第一級配對頭寸數(shù)量        待平倉申報(bào)數(shù)量	待平倉申報(bào)數(shù)量	有剩余再按 步驟3,4分配
3	第二級配對頭寸數(shù)量≥剩余待平倉申報(bào)數(shù)量1	剩余待平倉申報(bào)數(shù)量1	剩余待平倉申報(bào)數(shù)量1         第二級配對頭寸數(shù)量	第二級配對頭寸數(shù)量	分配完畢
4	第二級配對頭寸數(shù)量<剩余待平倉申報(bào)數(shù)量1	第二級配對頭寸數(shù)量	第二級配對頭寸數(shù)量         剩余待平倉申報(bào)數(shù)量1	剩余待平倉申報(bào)1	有剩余再按 步驟5,6分配
5	第三級配對頭寸數(shù)量≥剩余待平倉申報(bào)數(shù)量2	剩余申報(bào)平倉數(shù)量2	剩余待平倉申報(bào)數(shù)量2         第三級配對頭寸數(shù)量	第三級配對頭寸數(shù)量	分配完畢
6	第三級配對頭寸數(shù)量<剩余待平倉申報(bào)數(shù)量2	盈利的配對頭寸數(shù)量	第三級配對頭寸數(shù)量       剩余待平倉申報(bào)數(shù)量2	剩余待平倉申報(bào)2	有剩余不再 分配

注：（1）剩余待平倉申報(bào)數(shù)量1=申報(bào)平倉數(shù)量—白銀盈利15%以上的配對頭寸數(shù)量；

（2）剩余待平倉申報(bào)數(shù)量2=剩余待平倉申報(bào)數(shù)量1—白銀盈利8%以上的配對頭寸數(shù)量；

（3）配對頭寸數(shù)量是指在平倉范圍內(nèi)盈利客戶的持倉數(shù)量。

        6、平倉及尾數(shù)的處理方法

        先對每個客戶編碼所分配到的平倉數(shù)量的整數(shù)部分分配后再按照小數(shù)部分由大到小的順序進(jìn)行排序，然后按照該排序的順序進(jìn)行分配，每個客戶編碼1手；對于小數(shù)部分相同的客戶，如果分配數(shù)量不足，則隨機(jī)進(jìn)行分配。

        為了便于會員理解措施二的特點(diǎn)，對其進(jìn)一步闡述如下：

        1、交易系統(tǒng)按照D3日Ag（T+D）的結(jié)算價為基準(zhǔn)，篩選持倉盈利客戶，并按盈利比例分成15%（含）以上、8%-15%、0-8%三檔，依次與D3日在跌停板上申報(bào)的未成交的虧損平倉單進(jìn)行平倉配對。

        2、系統(tǒng)以D2日的結(jié)算價作為協(xié)議配對的平倉價。也就是說，如果D3日以跌停板收盤，交易所一旦采用措施二，被系統(tǒng)選中參與平倉配對的空頭持倉，盈利將減少，甚至可能由盈利轉(zhuǎn)變?yōu)樘潛p。另一方面，虧損多頭平倉單在跌停板上申報(bào)且未被成交的，才能參與可能的協(xié)議平倉，協(xié)議平倉的執(zhí)行價格為D2日的結(jié)算價，能減少多頭的虧損幅度。多頭持倉如果不在跌停板上申報(bào)，不會被作為平倉對象。對于其中的多種可能性，請投資者根據(jù)市場情況仔細(xì)權(quán)衡。

        3、對于同時持有Ag（T+D）多頭和空頭的賬戶，如果在跌停板上有符合上述條件的平倉申報(bào)，交易所執(zhí)行協(xié)議平倉時，先對同一賬戶的多、空持倉進(jìn)行對沖平倉，若有剩余多頭持倉，繼續(xù)參與協(xié)議平倉。多頭持倉未進(jìn)行申報(bào)的，空頭持倉仍會按照盈利情況，被作為配對頭寸參與協(xié)議平倉，從而改變客戶原有的鎖倉格局。

 

上海黃金交易所

2011年9月28日