今日宏觀主題

政策顯效，房地產(chǎn)景氣度回落

9月18日中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布了8月份70個(gè)大中城市住宅銷(xiāo)售價(jià)格變動(dòng)情況:與7月相比，70個(gè)大中城市中，價(jià)格下降的城市有16個(gè)，持平的城市有30個(gè)。與7月份相比，8月份環(huán)比價(jià)格下降和持平的城市增加了15個(gè)。環(huán)比價(jià)格上漲的城市中，漲幅均未超過(guò)0.4%，漲幅比7月份縮小的城市有8個(gè)。8月份，70個(gè)大中城市中，同比漲幅回落的城市有40個(gè)，比7月份增加了14個(gè)。同比漲幅在5.0%以?xún)?nèi)的城市有45個(gè)。

未來(lái)數(shù)月房屋需求或仍低迷

從一線城市的房?jī)r(jià)情況來(lái)看，8月北京、上海、廣州和深圳的房?jī)r(jià)同比漲幅分別為：1.9%、2.8%、7.0%和4.9%，從同比漲幅來(lái)看，北京與上月持平，其余三個(gè)城市的房?jī)r(jià)同比增幅分別出現(xiàn)了一定程度的擴(kuò)張，其中廣州房?jī)r(jià)同比增幅呈現(xiàn)了持續(xù)上揚(yáng)的態(tài)勢(shì)。但環(huán)比數(shù)據(jù)顯示，上述城市連續(xù)兩個(gè)月實(shí)現(xiàn)了房?jī)r(jià)環(huán)比零增長(zhǎng)，表明政策逐漸顯效。

同時(shí)，從百城住宅價(jià)格指數(shù)當(dāng)中，我們觀察到8月期間房?jī)r(jià)環(huán)比下行的城市數(shù)為44個(gè)，較7月增加了11個(gè)；而環(huán)比上行的城市數(shù)為56個(gè)，較7月減少10個(gè)。且今年年內(nèi)，百城住宅價(jià)格指數(shù)始終保持著房?jī)r(jià)環(huán)比上行城市數(shù)減少和下行城市數(shù)增加的特點(diǎn)。

但是從全國(guó)商品房銷(xiāo)售面積和銷(xiāo)售金額同比增幅的差值來(lái)看，目前全國(guó)房?jī)r(jià)總水平仍然呈現(xiàn)上行態(tài)勢(shì)。另外，如圖1.1.3所示，盡管全國(guó)房屋施工面積累計(jì)同比大幅增加，但竣工面積累計(jì)同比仍處于歷史較低水平，因此，現(xiàn)階段仍無(wú)法通過(guò)增加供給來(lái)解決房?jī)r(jià)攀升的問(wèn)題，也就是說(shuō)政府部門(mén)仍可能通過(guò)抑制需求來(lái)平衡房地產(chǎn)市場(chǎng)。從這一角度考慮，未來(lái)數(shù)月國(guó)內(nèi)房屋銷(xiāo)售量有望繼續(xù)低位運(yùn)行。

二手房市場(chǎng)出現(xiàn)分化

7、8月一線城市的二手房?jī)r(jià)格環(huán)比變化出現(xiàn)了分化，北京、深圳的二手房?jī)r(jià)格出現(xiàn)環(huán)比回落，而其余城市仍呈現(xiàn)上行態(tài)勢(shì)。另外，我們看到去年房地產(chǎn)價(jià)格打壓政策出臺(tái)以來(lái)，一線城市的二手房租金指數(shù)（2004年5月=100）持續(xù)攀升，其中上海房?jī)r(jià)指數(shù)上行速度最快，而深圳租房?jī)r(jià)格漲幅較小。

從北京的情況來(lái)看，如圖1.1.7所示，2010年以來(lái)北京二手房租金指數(shù)幾乎同新建住宅價(jià)格指數(shù)同比增速呈現(xiàn)反比關(guān)系，反相關(guān)水平為56.8%。很明顯，隨著房屋銷(xiāo)售市場(chǎng)回報(bào)率的逐漸回落，房屋出租市場(chǎng)的回報(bào)率則出現(xiàn)攀升。如圖1.1.8所示，8月的國(guó)房景氣指數(shù)為101.12，連續(xù)三個(gè)月回落，且為2009年9月以來(lái)的最低水平。我們認(rèn)為，為保證國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)行，房地產(chǎn)行業(yè)的景氣度仍維持在100上方，因此，政府部門(mén)應(yīng)不會(huì)“過(guò)度”打壓房?jī)r(jià)，這也是政府部門(mén)并未同時(shí)調(diào)控房屋銷(xiāo)售和房屋租賃兩個(gè)市場(chǎng)的主要原因之一。

滬深300指數(shù)技術(shù)視角

周一市場(chǎng)受全球金融中心華爾街游行事件的重大心理利空的影響，滬深 300指數(shù)大幅低開(kāi)，最低下探到2678.80點(diǎn)，離9月14日低點(diǎn)2677.13點(diǎn)僅薄紙之遙，無(wú)論周一晚間外盤(pán)如何走，新低已成定局。

屋漏偏逢連陰雨，周一外盤(pán)股市雖然跌幅不大，但倫銅大跌，而銅是經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顟B(tài)的重要溫度計(jì)，銅價(jià)大跌，經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)需求方面顯然存在大的問(wèn)題，因而上市公司的盈利空間也相當(dāng)有限，股指的趨勢(shì)顯然是朝下的，即使短期觸及到2623點(diǎn)的反彈，走得仍然會(huì)相當(dāng)?shù)钠D難，在趨勢(shì)沒(méi)有變化和成交沒(méi)有明顯放大前，逢高減磅和平倉(cāng)觀望顯然是比較安全穩(wěn)妥的交易策略。

從自然法則之矢量原理的角度看，周二觸及 2623 點(diǎn)的概率大增，并可能引發(fā)市場(chǎng)共振出現(xiàn)較大幅度的反彈。如果觸及 2623 點(diǎn)市場(chǎng)沒(méi)有反應(yīng)，則后市堪憂(yōu)，中期目標(biāo)可能要見(jiàn)到 2395 點(diǎn)附近。

如果觸及 2623 點(diǎn)的反彈形成了強(qiáng)烈的共振效果，反彈關(guān)鍵壓力位在 2773 點(diǎn)附近。多頭若不能齊心入場(chǎng)推高，則可能振蕩走低磨穿 2623 點(diǎn)，朝 2395 點(diǎn)滑去。

自然法則與股指期貨

周一受利空影響，股指期貨直接跳空低開(kāi)，隨后單邊下跌至周四低點(diǎn)附近窄幅橫盤(pán)，尾市擊穿周四低點(diǎn)，形成光頭光腳大陰線，看跌意味較濃。

從自然法則的角度看，周二關(guān)鍵的支持位在 2632 點(diǎn)附近，改寫(xiě)自然法則支持位在 2605 點(diǎn)附近。從外盤(pán)的走勢(shì)看，股指期貨走到 2632 點(diǎn)的可能性是非常大的，而從主力的手法和心理博弈策略看，擊穿 2600 點(diǎn)整數(shù)大關(guān)是大概率事件，因此，除非盤(pán)口信號(hào)明顯顯示可以入場(chǎng)或現(xiàn)貨明顯放量，否則即使跌到 2632 點(diǎn)也應(yīng)謹(jǐn)慎做多，以防止主力來(lái)一次最后狂砸到 2600 點(diǎn)之下的位臵時(shí)將你震出。

若守穩(wěn) 2632 點(diǎn)，反彈的第一壓力位在 2664 點(diǎn)，回落守穩(wěn) 2643 點(diǎn)，則日內(nèi)仍有反彈新高，目標(biāo)看到 2675 點(diǎn)附近。若明顯放量，則可見(jiàn)到 2697 點(diǎn)。預(yù)期 2697點(diǎn)會(huì)展開(kāi)一波較大幅度的調(diào)整，調(diào)整的目標(biāo)位看到 2654 點(diǎn)附近。

若市場(chǎng)直接擊穿 2632 點(diǎn)，則關(guān)鍵的心理支持位在 2605 點(diǎn)。守穩(wěn) 2605 點(diǎn)，反彈第一壓力位在 2644 點(diǎn)附近，回落守穩(wěn) 2605 點(diǎn)，則日內(nèi)反彈可能見(jiàn)到 2683點(diǎn)。若市場(chǎng)擊穿 2600 點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，反彈的相對(duì)力度或相對(duì)空間可以采用 2605 點(diǎn)反彈的平移法則，誤差不會(huì)很大，并且是偏保守的誤差。

現(xiàn)貨市場(chǎng)板塊策略

短期建議關(guān)注黃河三角洲、通用航空、航天軍工、多元金融、電信服務(wù)、IPV6概念、水利水電建設(shè)、環(huán)保概念、央企重組、煤化工等板塊。

股指期貨趨勢(shì)投資策略

趨勢(shì)投資策略?xún)H供 500 萬(wàn)以上資金持有者考慮。

長(zhǎng)線多頭 2605 點(diǎn)買(mǎi)入，止損 2575 點(diǎn)。