今日宏觀主題

工業(yè)溫和減速  經(jīng)濟硬著陸風險不大

工業(yè)增速同比、環(huán)比穩(wěn)定

8 月份規(guī)模以上工業(yè)增加值增速有所回落，但運行仍較平穩(wěn)：8 月份同比增長13.5%，比 7 月份回落 0.5 個百分點；1-8 月份累計同比增長 14.2%，比 1-7 月份回落 0.1 個百分點。從環(huán)比看，在 6-7 月工業(yè)增加值因庫存環(huán)比出現(xiàn)劇烈波動后，8月工業(yè)增加值環(huán)比回歸自今年5月份開始的溫和回升趨勢，季調(diào)后環(huán)比增長1.0%，說明實體經(jīng)濟仍在正常增長。

從工業(yè)類型看，重工業(yè)增加值增速回落，輕工業(yè)增加值增速上升。8 月份，重工業(yè)同比增長 13.5%，分別比 7  月和去年同期回落 1  個百分點和 0.7  個百分點；輕工業(yè)同比增長 13.4%，分別比 7 月和去年同期上升 0.7  個百分點和 0.3  個百分點。

從行業(yè)細項數(shù)據(jù)來看，電力、熱力生產(chǎn)和供應業(yè)、紡織業(yè)工業(yè)增加值增速回落較為明顯，裝備制造業(yè)相關(guān)行業(yè)的增速回升（如交運設備制造業(yè)、通信設備、計算機及其他電子設備制造業(yè)、電氣機械及器材制造業(yè)等）。其中，電力、熱力生產(chǎn)和供應業(yè)同比增速為 7.7%，較 7  月回落 2.8  個百分點，遠大于工業(yè)增加值 0.5%的回落幅度，也低于歷史平均水平（10.1%）；紡織業(yè)同比增速為 7.6%，較 7  月回落 1  個百分點，同樣低于歷史平均水平（11.2%）。

海外需求放緩和房地產(chǎn)投資增速的回落帶動工業(yè)增加值增速下滑

8  月工業(yè)增加值增速的回落，主要原因有：1、海外需求隨著外圍主要經(jīng)濟體增速的放緩而下滑，使得紡織業(yè)等出口依存度較高的行業(yè)增加值增速回落；2、電力供應伴隨夏季用電高峰期逐步過去而相應回落，引致行業(yè)增加值增速下降。3、地產(chǎn)相關(guān)行業(yè)的增長減速，使得鋼鐵、水泥等行業(yè)的工業(yè)增速下降，對化工行業(yè)的增速也產(chǎn)生一定下行壓力。數(shù)據(jù)顯示，8 月份房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降 5.9 個百分點至 31.1%，1-8 月份房地產(chǎn)開發(fā)投資累計同比增速較從前 7 個月的 33.6%下降至 33.2%，新開工面積的增速也下降約 2 個百分點。

內(nèi)需呈現(xiàn)“向好”趨勢

投資方面，8 月固定資產(chǎn)投資增速強勢反彈。數(shù)據(jù)顯示，8  月固定資產(chǎn)投資同比增速為 33.4%，分別比 7 月和去年同期上升 5.7  個百分點和 9.4  個百分點；1-8月份固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）累計 180608 億元，同比增長 25%，比 1-7 月份回落 0.4 個百分點。

消費方面，8 月份社會消費品零售同比增長 17.0%雖比上個月回落 0.2 個百分點，但環(huán)比增長 1.36%。其中汽車消費出現(xiàn)回暖，伴隨著日系汽車產(chǎn)能的恢復和及部分車系價格松動，預計汽車消費回暖仍將延續(xù)，未來社會消費品零售將平穩(wěn)增長。

未來中國經(jīng)濟顯著下滑的風險不大

總體上，未來中國經(jīng)濟顯著下滑的風險不大。內(nèi)需呈現(xiàn)出的“向好”趨勢可對外需的減緩形成一定對沖。美國新一輪財政刺激政策的啟動，以及新興市場經(jīng)濟體緊縮政策的松綁也將降低外圍經(jīng)濟衰退的風險。

滬深300指數(shù)技術(shù)視角

周四滬深 300 指數(shù)高開低走，但下行的壓力明顯減輕，短期來看，再創(chuàng)新低的可能性較小。

從自然法則的角度看，周五的關(guān)鍵支持位在 2715 元附近，守穩(wěn)則可能出現(xiàn)拉抬，第一目標看到 2790 點附近。走勢已經(jīng)越來越牛皮，但大的變盤的時間也越來越近，目前只欠東風。

由于下降通道已經(jīng)形成，多頭要反擊成功，需要巨大的交易量支持，但目前看來，資金面相當緊缺，會對進入股市的資金有較大的影響。走勢上看，若突破2790 元，則將 2899 元的壓力位。

自然法則與股指期貨

周四股指期貨小幅高開，稍微回落后快速拉起，但在重要的自然壓力位 2762點（10 月合約）附近遇到強大的壓力，股指期貨快速走低。

從自然法則的角度看，周五可能小幅下挫，但在 2720 點附近可能遇到較大支持產(chǎn)生反彈。第一目標看到 2748 點，第二目標看到 2761 點附近。隨后展開的調(diào)整，弱勢情況下可能下跌到 2717 元附近。

若周五在 2762 點附近展現(xiàn)強勢，則窄幅整理后將向上突破，目標看到 2804點附近，2790 點就將展開爭奪。若 2804 點附近的調(diào)整守穩(wěn)在 2761 點，則下周將上攻到 2849 點附近，中途會在 2819 點稍微遇阻。

若 2762 點展開的調(diào)整跌破 2739 點，則將回落到 2717 點才會獲得支持，隨后將爆發(fā)強勢反彈，目標看到 2803 點附近。

現(xiàn)貨市場板塊策略

短期建議關(guān)注多元金融、電信服務、航天軍工、港珠澳大橋、新能源汽車、央企重組、核高基概念、通用航空、黃河三角洲、成渝特區(qū)等板塊。

股指期貨趨勢投資策略

趨勢投資策略僅供 500 萬以上資金持有者考慮。

長線多頭 2730 點以下買入，止損 2695 點。