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希臘已經(jīng)“破產(chǎn)”了

盡管本月希臘的到期債務(wù)規(guī)模并不高，但該國國債收益率的不斷飆升卻,搶'盡了本月到期債務(wù)超過500億歐元的意大利，成為歐債問題最嚴(yán)重的國家。日前，希臘1年期國債收益率一路走高，先后突破了72%、82%，目前已經(jīng)在90%上方，其10年期國債收益率也高達(dá)20%，同時(shí)該國政府表示今年希臘經(jīng)濟(jì)將萎縮5%。從上述數(shù)據(jù)來看，希臘已經(jīng)資不抵債，正如其政府官員所說的，希臘的債務(wù)和赤字問題已經(jīng)達(dá)到了無法控制的地步，很顯然，如果希臘不能得到救助，那么該國必然面臨破產(chǎn)，但是誰愿意拿起這塊燙手山芋呢？！

獲得救助可能性降低

多位歐元區(qū)消息人士表示，希臘必須在2012年預(yù)算中填補(bǔ)今年預(yù)算赤字與目標(biāo)間的差距，同時(shí)需實(shí)行與國際借款人所達(dá)成的改革協(xié)議，才能夠取得下一道援助。德國財(cái)政部長朔伊布勒周二表示,若國際貨幣基金組織(IMF)、歐洲央行(ECB)及歐盟執(zhí)委會的檢查員就緊急貸款計(jì)劃中提出的改革進(jìn)行審查，未對雅典提出正面看法時(shí)，則將不會發(fā)放原定于9月?lián)芸畹?0億歐元（110億美元）援助金。然而對于經(jīng)濟(jì)萎縮的希臘來說，實(shí)現(xiàn)減赤計(jì)劃、填補(bǔ)今年的預(yù)算赤字與目標(biāo)之間的差距幾乎是不可能的。

目前IMF已經(jīng)深陷歐債的泥潭，在其所欠貸款中，歐洲方面占比高達(dá)60%，而僅歐元區(qū)占比就在35%。盡管上世紀(jì)80年代IMF對拉美的救助也達(dá)到這一比例，但不同的是，當(dāng)前IMF的最大救援對象是發(fā)達(dá)地區(qū)?？紤]到全球各國、各地區(qū)的需求平衡，IMF應(yīng)該不會繼續(xù)涉足希臘債務(wù)泥沼。而私人部門參與救助的意愿也已經(jīng)從上半年的90%繼續(xù)回落至75%，而此前希臘的間接違約也導(dǎo)致該國的信用極度惡化，市場似乎已經(jīng)達(dá)成共識：希臘債務(wù)問題將繼續(xù)以違約形式解決。

希臘應(yīng)不會退出歐元區(qū)

內(nèi)部經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了嚴(yán)重的問題，外部援助也將成為奢求。上周歐洲央行購買了PIIGS其他成員國約133億歐元的主權(quán)債務(wù)，卻對希臘坐視不理。我們認(rèn)為，從目前形勢來看，年內(nèi)希臘或?qū)⒊霈F(xiàn)大規(guī)模債務(wù)違約，而這對于整個(gè)歐元區(qū)來說也將是最好的選擇。

希臘的選擇：一、實(shí)現(xiàn)減赤計(jì)劃。但從債務(wù)規(guī)模和經(jīng)濟(jì)衰退的事實(shí)來看，這對于希臘來說是不可能的，即便政府部門通過類似決議，民眾也將出現(xiàn)不滿情緒；二、退出歐元區(qū)。希臘的選擇是有示范效應(yīng)的，一旦希臘推出歐元區(qū)，那么PIIGS的其他成員國也有可能做出類似選擇，但意大利和西班牙畢竟是歐元區(qū)中非常重要的兩大經(jīng)濟(jì)體，PIIGS的退出不但削弱了歐元區(qū)的實(shí)力同時(shí)也并沒有切實(shí)解決該地區(qū)的問題，經(jīng)濟(jì)分化仍將繼續(xù)破壞歐元區(qū)的穩(wěn)定，最終歐元區(qū)或?qū)⒚媾R解散風(fēng)險(xiǎn)。三、債務(wù)違約。違約的痛是暫時(shí)的，銀行承受的壞賬壓力是短期的，但是對于希臘來說卻不必再承受巨大的債務(wù)和利息壓力，不必在是否實(shí)施減赤計(jì)劃的問題上猶豫不決，財(cái)政刺激下可以創(chuàng)造更多就業(yè)機(jī)會同時(shí)確保社會穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長。應(yīng)該說這是最好的選擇，不僅對希臘如此，對PIIGS如此，對整個(gè)歐元區(qū)也是如此。當(dāng)然，唯一的損失就是信用等級，當(dāng)然對于已經(jīng)是垃圾級的希臘來說，這也不算是問題了。

綜上所述，我們認(rèn)為，希臘已經(jīng),破產(chǎn)'了，也即將面臨大規(guī)模的債務(wù)違約，但是卻不會退出歐元區(qū)。對于中國而言，不適宜在事情尚未塵埃落定的時(shí)候購買歐元區(qū)外圍國家的國債，而德法國債收益率也很可能在未來希臘違約后出現(xiàn)攀升，因此，暫時(shí)觀望才是上上策。當(dāng)然，一旦希臘大規(guī)模違約，歐元兌美元將大幅貶值，美元的強(qiáng)勁反彈將會導(dǎo)致大宗商品出現(xiàn)瞬間暴跌，國內(nèi)期貨市場也將出現(xiàn)聯(lián)動效應(yīng)，因此，投資者應(yīng)密切關(guān)注希臘動向。

滬深300指數(shù)技術(shù)視角

周四滬深 300 指數(shù)高開低走，多頭還無還手之力。

從自然法則的角度看，若守穩(wěn) 9 月 6 日低點(diǎn)，則短期內(nèi)有望回?fù)?2808 點(diǎn)的關(guān)鍵壓力位，這個(gè)位臵是空頭的第一防線。若空頭失守 2808 點(diǎn)，則退守到 2910 點(diǎn)附近。

但目前自去年 11 月高點(diǎn)以來的下降通道已經(jīng)形成，要改變這個(gè)趨勢需要短期內(nèi)凝聚較大的多頭力量拔起，但看來可能性不大，因?yàn)閺慕?jīng)濟(jì)的角度看，匯豐在香港大規(guī)模裁減行政人員說明經(jīng)濟(jì)仍存在較大的危機(jī)，在這樣的大背景下，期望大資金介入確實(shí)較難。

但目前點(diǎn)位確實(shí)是自然法則給出的重要的支持位附近，短期內(nèi)仍有機(jī)會向下降通道中軸靠近，短期內(nèi)直接大幅下跌的可能性并不大。

自然法則與股指期貨

周四走勢蹊蹺，外圍造好，內(nèi)盤紋絲不動，全天窄幅橫盤，尾市試圖向上突破，但在關(guān)鍵壓力位 2782 點(diǎn)遇到空頭的阻擊并追擊，15 分鐘就擊破多頭全天耐心橫盤構(gòu)筑的平臺防線，擊穿 2758 點(diǎn)，最低見到 2756 點(diǎn)。

從這次二次探底起來的力度和量能來看，多頭的危局還沒有化解，只要量能不放大，仍有新低可能。自然目標(biāo)位 2623 點(diǎn)的引力看來不小。

從自然法則的角度看，周五的關(guān)鍵支持位在 2750 點(diǎn)，日內(nèi)多頭生命線在 2739點(diǎn)。若守穩(wěn) 2750 點(diǎn)附近，則日內(nèi)反彈的第一壓力位在 2772 點(diǎn)，這個(gè)位臵是日內(nèi)空頭生命線，若多頭一舉放量突破，則可奠定日內(nèi)上漲趨勢，目標(biāo)看到 2834 點(diǎn)。中途可能在 2796 點(diǎn)附近反復(fù)爭奪，畢竟起來的時(shí)候力度不夠，說明空頭力量還是較大的。 

現(xiàn)貨市場板塊策略

短期建議關(guān)注乙醇汽油、生物育種、甲流感、食品與主要用品零售、3D 概念、零售業(yè)、鋼結(jié)構(gòu)、光通信、抗癌概念、煤化工等板塊。

股指期貨趨勢投資策略

趨勢投資策略僅供 500 萬以上資金持有者考慮。

長線多頭 2770 點(diǎn)之下買入，止損 2735 點(diǎn)，止盈 2910 點(diǎn)，目標(biāo) 3070 點(diǎn)。