為穩(wěn)步擴大基金管理公司專戶理財業(yè)務試點，進一步完善試點業(yè)務規(guī)則，促進專戶理財業(yè)務持續(xù)、平穩(wěn)、健康發(fā)展，我們結合試點工作3年來的業(yè)務發(fā)展與監(jiān)管實踐，對《基金管理公司特定客戶資產管理業(yè)務試點辦法》（簡稱《試點辦法》）及其配套規(guī)則進行了修訂。現(xiàn)將修訂情況說明如下：

一、修訂背景

2007年11月，經(jīng)國務院批準，我會正式啟動基金管理公司專戶理財業(yè)務試點，先后開展了特定單一客戶、特定多個客戶專戶理財試點工作。三年來，相關機構和部門按照試點工作要求，充分準備，積極探索，初步達到了吸引長期穩(wěn)定資金，改善證券市場投資者結構，豐富理財市場產品種類的目的，試點工作基本實現(xiàn)了平穩(wěn)開局。一是專戶理財業(yè)務法規(guī)框架基本形成。根據(jù)“試點先行，分步實施、穩(wěn)步推進”的基本原則，我國基金管理公司專戶理財業(yè)務試點工作首先從一對一的單一客戶特定資產管理業(yè)務開始。2007年11月，我會發(fā)布了《試點辦法》（證監(jiān)會令第51號）及其配套文件。經(jīng)過一年多時間一對一專戶理財業(yè)務試點經(jīng)驗的積累，我會于2009年5月發(fā)布了《關于基金管理公司開展特定多個客戶資產管理業(yè)務有關問題的規(guī)定》（簡稱《規(guī)定》）及其配套文件，為專戶業(yè)務的規(guī)范健康發(fā)展奠定了堅實基礎。二是專戶理財市場規(guī)模穩(wěn)步擴大，初步改善了基金行業(yè)的資產結構。截至2011年6月底，已有37家基金管理公司取得特定資產管理業(yè)務資格，管理專戶資產約1000億元。三是試點工作有序推進，為擴大專戶理財業(yè)務試點提供了有利條件。試點初期，在我會的積極引導下，相關各方準備充分，業(yè)務運作總體平穩(wěn)。試點開展三年來，既未出現(xiàn)客戶集中投訴事件，也未發(fā)現(xiàn)利益輸送、惡性競爭等違法違規(guī)行為，整體風險可控。四是基金行業(yè)多層次理財服務市場逐步形成。隨著專戶業(yè)務試點的穩(wěn)步推進，基金行業(yè)提供的理財產品日益豐富，投資策略也日趨多樣，既可以為普通大眾提供公募基金管理服務，又可以為中高端客戶提供個性化理財服務。整體來看，專戶理財業(yè)務相關法規(guī)制度框架基本合理，各業(yè)務環(huán)節(jié)運行平穩(wěn)有序。

隨著試點的平穩(wěn)推進，我們也意識到，專戶理財業(yè)務只有三年多的開展時間，當前尚處于發(fā)展的起步階段，在資格準入、產品設計、投資者認識、投資交易、運營保障等方面還面臨一些問題和挑戰(zhàn)，需要在實踐中積極探索，不斷改進與完善。為適應行業(yè)的發(fā)展需要，我會于2009年底開始啟動《試點辦法》及其配套規(guī)則的修訂工作。起草過程中，我們通過召開座談會、深入部分基金管理公司進行實地調研、要求相關機構上報書面總結報告等形式對專戶理財業(yè)務開展情況進行了全面梳理與總結，并吸收了各方的合理建議。在此基礎上，形成了《試點辦法》及其配套規(guī)則的修訂稿，2010年11月2日至16日，我會就《試點辦法》及其配套規(guī)則（修訂稿）向社會公開征求意見，我們采納了部分合理反饋意見，并作了相應修改。

二、修訂的主要內容

本次修訂共涉及法規(guī)體系、業(yè)務資格準入條件、委托財產的投資范圍、部分業(yè)務規(guī)范性條款等方面的調整，具體包括：

（一）整合法規(guī)框架，將目前的專戶業(yè)務法規(guī)體系調整為《試點辦法》和兩個合同準則。目前，為穩(wěn)步推進專戶理財業(yè)務試點，我會先后發(fā)布了規(guī)范專戶業(yè)務的5個規(guī)章及規(guī)范性文件。為優(yōu)化現(xiàn)有法規(guī)體系，現(xiàn)將目前的5個法規(guī)整合為1個《試點辦法》及2個配套的《合同準則》，并廢除《規(guī)定》和《關于實施〈試點辦法〉有關問題的通知》。（此前的5個法規(guī)分別為《基金管理公司特定客戶資產管理業(yè)務試點辦法》、《中國證監(jiān)會關于實施<基金管理公司特定客戶資產管理業(yè)務試點辦法>有關問題的通知》、《關于基金管理公司開展特定多個客戶資產管理業(yè)務有關問題的規(guī)定》、《特定資產管理合同內容與格式指引》、《基金管理公司特定多個客戶資產管理合同內容與格式準則》）。

（二）降低專戶理財業(yè)務資格準入門檻，引導基金管理公司差異化發(fā)展。試點實踐證明，專戶理財業(yè)務屬于私募性質，面對的中高端客戶具有較強的風險識別能力、風險承受能力、談判能力和自我保護能力，該項業(yè)務整體風險較低。而經(jīng)過3年多的業(yè)務實踐，行業(yè)已經(jīng)積累了一定的運作經(jīng)驗，我們也積累了一定的監(jiān)管經(jīng)驗，擴大專戶理財業(yè)務試點范圍的基礎條件已經(jīng)成熟。因此，在專戶理財業(yè)務資格準入條件中不再設置具體指標門檻，取消了關于管理證券投資基金2年以上、公司凈資產不低于2億元人民幣、管理資產規(guī)模不低于200億元人民幣等條件。法規(guī)修訂后，所有經(jīng)營規(guī)范、配備專門業(yè)務人員、制度健全的基金管理公司（包括新設立及已設立但尚未取得專戶業(yè)務資格的公司）均可以申請專戶理財業(yè)務資格。

（三）擴大專戶產品的投資范圍。為進一步增加專戶產品的多樣性，更好地滿足特定投資者的個性化理財需求，我們將商品期貨納入了專戶產品的投資范圍。

（四）適度降低單只專戶產品的初始規(guī)模限制。為便于基金管理公司更加有效地拓展專戶理財業(yè)務，進一步提高業(yè)務運作效率，我們將一對一和一對多專戶產品的初始規(guī)模限制由原來的5000萬元降為3000萬元。

（五）修改部分業(yè)務規(guī)范性條款，完善專戶理財業(yè)務試點規(guī)則，具體包括：

1、在確保公平交易的前提下，取消了不同投資組合之間同日反向交易的限制，以及專戶投資經(jīng)理與基金經(jīng)理辦公區(qū)域嚴格分離的規(guī)定。隨著近日《基金管理公司公平交易制度指導意見》的同步修訂，基金管理公司不同投資組合之間的公平交易基本實現(xiàn)可查可控，在監(jiān)管制度能夠有效防范利益輸送的前提下，為提高投資組合之間不同投資策略的操作可行性，便于基金管理公司形成投研一體化平臺，增強整體資產管理能力，我們取消了上述限制性規(guī)定。

2、適度提高單只一對多專戶產品投資單只股票的比重。目前，一對多專戶產品的投資與公募基金一樣受“雙10%”的限制，不利于體現(xiàn)兩類不同產品在投資上的差異性。通過適度提高單只一對多專戶產品投資單只股票的比重，在堅持適度的分散投資原則和投資人風險可承受的前提下，有利于引導一對多專戶產品與公募產品差異化發(fā)展。為此，我們將單只一對多專戶產品投資單只股票的比重由原來的10%提高至20%。

3、適度增加一對多專戶產品開放參與和退出的頻率。為更好地兼顧一對多專戶產品的流動性和投資資金的相對穩(wěn)定，我們將資產管理計劃的開放要求由原來“每年至多開放一次”修改為“每季度至多開放一次”。

4、增強一對多專戶產品業(yè)績報酬收取方式的靈活性。為平衡管理人收入與投資者收益，從而切實保護和實現(xiàn)投資者利益，在借鑒國內外其他同類私募產品成熟做法的基礎上，我們建議在業(yè)績報酬的收取方式上給資產管理人更多的選擇，具體計提原則和計算方法不再做統(tǒng)一規(guī)定，改由合同當事人自行約定。

5、適度放寬了一對多專戶合同展期的要求。為更好地適應一對多專戶業(yè)務發(fā)展的需要，降低一對多專戶合同展期的成本，我們在《一對多專戶合同準則》第四十一條第二款中明確了一對多專戶合同展期的程序和條件，規(guī)定合同展期應當在合同期限屆滿1個月前取得資產托管人和代表計劃份額2/3以上的資產委托人同意。

6、簡化一對多專戶業(yè)務客戶資料表的備案手續(xù)。為降低公司的運營成本，提高備案效率，我們將一對多專戶業(yè)務客戶資料表變更從原來的5個工作日內報備簡化為每季度結束之日起15個工作日內報備。

7、進一步落實法律責任。在整合法規(guī)體系和調整有關業(yè)務規(guī)則的基礎上，我們對《試點辦法》法律責任部分進行了相應調整。

三、公開征求意見及修改情況

公開征求意見期間，我們共收到16家機構的30條反饋意見。經(jīng)梳理，涉及《試點辦法》及其配套規(guī)則內容修改的反饋意見25條，將同類意見合并歸類后共10項，我們采納4項，不予采納6項。另有5條反饋意見不涉及該業(yè)務運作，有的屬于操作細節(jié)問題，我們將在以后的監(jiān)管實踐中另行研究解決。

（一）《試點辦法》及其配套規(guī)則（征求意見稿）的主要修改情況

1、增加了期貨賬戶的相關內容。考慮到本次修訂將商品期貨納入了專戶產品的投資范圍，我們在《試點辦法》（征求意見稿）第三十一條及其配套規(guī)則相關條款中增加了期貨賬戶的內容。

2、明示了資產托管人在一對一專戶業(yè)務中對于委托財產投資報告的復核義務?！对圏c辦法》第三十八條明確規(guī)定投資報告應當由資產托管人進行復核并出具書面意見，為此，我們相應地在《一對一專戶合同準則》（征求意見稿）第十八條資產托管人的義務中增加了一項內容，為修訂后的第（六）項。

3、在堅持業(yè)務部門相互獨立以及專戶投資經(jīng)理與基金經(jīng)理不得兼任的前提下，取消了專戶投資經(jīng)理與基金經(jīng)理辦公區(qū)域嚴格分離的規(guī)定。征求意見過程中，部分機構建議取消專戶與公募業(yè)務之間部門與人員相互獨立的規(guī)定，以適應基金管理公司多樣化的投研制度安排?？紤]到當前允許專戶投資經(jīng)理與基金經(jīng)理相互兼任容易引發(fā)投資者對基金管理公司公平交易問題的嚴重關切，處理不好還可能給基金行業(yè)的信譽帶來沖擊，從維護行業(yè)平穩(wěn)發(fā)展的角度出發(fā)，我們仍然保留了業(yè)務部門相互獨立以及專戶投資經(jīng)理與基金經(jīng)理不得兼任的規(guī)定，但取消了《試點辦法》（征求意見稿）第三十三條實際意義不大的有關辦公區(qū)域嚴格分離的規(guī)定。

4、文字修改。為避免引起不同理解，我們對《試點辦法》（征求意見稿）第十條進行了修改，明確特定多個客戶資產管理計劃簡稱資產管理計劃。

（二）未采納意見的說明

對于部分機構反饋的其他意見，例如取消業(yè)務部門相互獨立及專戶投資經(jīng)理與基金經(jīng)理不得相互兼任的限制、將一對多專戶業(yè)務中單個委托人的初始投資金額降至50萬、單個資產管理計劃持有單只股票的比例上限提高至30%、同一管理人管理的全部委托財產持有一家公司發(fā)行的證券的比例上限提高至20%、提高或取消業(yè)績報酬提成比例20%上限、放寬同一投資組合同一交易日反向交易的限制等意見，經(jīng)認真研究，鑒于上述意見均已在修訂《試點辦法》及其配套規(guī)則的過程中給予了充分考慮，從確保專戶理財業(yè)務平穩(wěn)運行的角度出發(fā)，我們認為上述意見需要進一步研究論證，建議暫不予采納。

為保證專戶理財業(yè)務平穩(wěn)運作，法規(guī)修改后，我們將繼續(xù)按照“加強監(jiān)管、放松管制”的總體工作要求，不斷優(yōu)化專戶理財業(yè)務規(guī)則和簡化專戶理財業(yè)務備案程序，為推動基金行業(yè)以公募產品為主向公募、專戶均衡發(fā)展轉變創(chuàng)造有利條件。同時，《基金管理公司公平交易制度指導意見》修訂后，我們也將進一步加強對基金管理公司公平交易制度執(zhí)行情況的監(jiān)管，加大對各種利益輸送行為的查處力度，確?；鸸芾砉竟綄Υ型顿Y人，促進專戶理財業(yè)務持續(xù)穩(wěn)定健康發(fā)展。