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從上市銀行中報看未來監(jiān)管趨勢

8月是上市銀行集中公布2011年年中報的時間，目前16家上市銀行均已完成了年中報的公布?？傮w來看，16家上市銀行上半年凈利潤增長34%，應(yīng)該說在央行實(shí)施緊縮措施的上半年，銀行業(yè)能有這樣的利潤增長是十分難得的，但這背后也反映了中間業(yè)務(wù)的爆發(fā)式增長，可以說，上市銀行的業(yè)績對市場而言是喜憂參半的。日前，央行表示從9月5日開始調(diào)整商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金基數(shù)，將保證金一并納入上繳范圍，這在一定程度上說明了央行正在著手治理商業(yè)銀行的中間業(yè)務(wù)，從而有效把握流動性。

不良貸款率普遍降低

不良貸款是指在評估銀行貸款質(zhì)量時，把貸款按風(fēng)險基礎(chǔ)分為正常、關(guān)注、次級、可疑和損失五類，其中后三類合稱為不良貸款。從16家上市銀行（除寧波銀行外）年中報所公布的數(shù)據(jù)來看，其不良貸款率較年初均有所回落，其中下降幅度最大的是農(nóng)業(yè)銀行，但目前該行的不良貸款率仍未1.67%，居各家上市銀行之首。我們認(rèn)為各商業(yè)銀行不良貸款率的回落得益于兩個原因：其一、內(nèi)外部監(jiān)管更為嚴(yán)格，風(fēng)控能力增強(qiáng)；其二、上半年央行始終采取緊縮的貨幣政策，使得商業(yè)銀行的放貸能力受到一定抑制，特別是針對房地產(chǎn)行業(yè)的貸款規(guī)模大幅回落，且綜合來看，這一原因起到的作用更大些。

盡管不良貸款率有所回落，但多家上市銀行的資本充足率及核心資本充足率出現(xiàn)回落。8月15日，銀監(jiān)會正式向外公布《商業(yè)銀行資本管理辦法》的征求意見稿，按照資本監(jiān)管的四個層次，將銀行分為四類，并對其實(shí)行不同的監(jiān)管措施。《辦法》將資本監(jiān)管分為四個層次，第一層次為最低資本要求，即核心一級資本充足率、一級資本充足率和資本充足率分別為5%、6%和8%；第二層次為儲備資本要求和逆周期資本要求，包括2.5%的儲備資本要求和0-2.5%的逆周期資本要求；第三層次為系統(tǒng)重要性銀行附加資本要求，為1%；第四層次為第二支柱資本要求。由此，銀行被分為四類，第一類為滿足全部四個層次資本監(jiān)管要求的銀行；第二類為滿足前三個層次資本要求，但未達(dá)到第四個層次資本要求的銀行；第三類為僅達(dá)到第一個層次資本要求，未滿足其他三個層次資本要求的銀行；第四類為未達(dá)到任何一個層次要求的銀行。銀監(jiān)會表示，達(dá)不到最低資本要求的銀行，銀監(jiān)會有權(quán)依法對銀行實(shí)行接管或者促成機(jī)構(gòu)重組，直至予以撤銷。

從中報數(shù)據(jù)來看，目前招商、民生和深發(fā)展三家商業(yè)銀行核心資本充足率未達(dá)到8%，其中深發(fā)展該指標(biāo)已經(jīng)低至7.01%，一旦商業(yè)銀行資本充足率低于監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)則要么被銀監(jiān)會接管，要么進(jìn)行再融資，后者將對國內(nèi)股票市場再次形成利空，也將同步影響期市。

中間業(yè)務(wù)增長較快

在各家銀行的中報當(dāng)中，我們可以看到其中間業(yè)務(wù)都處于快速發(fā)展當(dāng)中。從廣義來講，商業(yè)銀行的中間業(yè)務(wù)就是指不構(gòu)成商業(yè)銀行表內(nèi)資產(chǎn)、表內(nèi)負(fù)債，形成銀行非利息收入的業(yè)務(wù)。很明顯在各家商業(yè)銀行光鮮中報數(shù)據(jù)的背后是其表外資產(chǎn)的大幅擴(kuò)張，以及所帶來的收入的增加。盡管中間業(yè)務(wù)的發(fā)展可以幫助商業(yè)銀行在貨幣政策收緊的環(huán)境下保持較高的利潤，但表外資產(chǎn)的快速擴(kuò)張導(dǎo)致央行對流動性的管控能力下降，由此，我們看到7月M2已經(jīng)快速回落至14.7%，但通脹水平卻創(chuàng)下近期新高。

回顧上周五央行擴(kuò)大存款準(zhǔn)備金基數(shù)的決定：將本屬于表外業(yè)務(wù)的保函、承兌匯票、信用證業(yè)務(wù)一并納入上繳范圍。這對于央行而言可謂一箭雙雕：一方面可以一次性凍結(jié)資金9500億元左右，相當(dāng)于2～3次提準(zhǔn)的力度，下半年無需再動用加息和提準(zhǔn)措施；另一方面，逐漸將商業(yè)銀行的表外業(yè)務(wù)納入監(jiān)控范圍，從而有效把握國內(nèi)整體流動性。

由于各家銀行表外業(yè)務(wù)發(fā)展程度不同，因此該規(guī)定對不同銀行的影響也不盡相同：綜合測算，由于保證金存款占存款規(guī)模有差異，占比較大的深發(fā)展（28%）、南京銀行（19%）、民生銀行（18%）、華夏銀行（17%）調(diào)整后對利潤影響偏大，而占比較小的農(nóng)行（2.55%）、建行（4.00%）、北京銀行（4.07%）等銀行影響較小。 

滬深300指數(shù)技術(shù)視角

周三滬深 300 指數(shù)小幅下探，守穩(wěn)在關(guān)鍵支持位 2816 點(diǎn)上方，收出觀望意愿的小陽星。

從自然法則的角度看，若跌破 2816 點(diǎn)，則將下挫到 2744 點(diǎn)附近尋求支持，隨后將出現(xiàn)一波較為強(qiáng)勢的反彈。若周四守穩(wěn) 2816 點(diǎn)，則將小幅上漲，再次試探均線束下沿的壓力。

從循環(huán)周期的角度看，9 月 5 日下周一可能再次出現(xiàn)較大的共振。若 9 月 5日市場無反應(yīng)，則將磨嘰到 9 月 13 日才會發(fā)生變盤。9 月 5 日回溯多個拐點(diǎn)也都是整數(shù)的平方，至少盤中出現(xiàn)一次強(qiáng)震的可能性還是存在的。

自然法則與股指期貨

周三股指期貨窄幅波動，雖然擊穿周二低點(diǎn)，但跟風(fēng)拋盤輕微，市場守穩(wěn)在2825.8 點(diǎn)，報收一根小陽線。

從自然法則的角度看，周四早盤若強(qiáng)勢，會直接拉到 2868 點(diǎn)附近，這個位臵會遇到較大的拋壓，隨后的調(diào)整，關(guān)鍵支持位在 2847 點(diǎn)附近，若守穩(wěn)在 2840 點(diǎn)之上，則將再次拉抬，目標(biāo)看到 2881 點(diǎn)附近，受壓回落只要守穩(wěn)在 2861 點(diǎn)，則周五仍有反彈，目標(biāo)看到 2890 點(diǎn)。

若2868 點(diǎn)的調(diào)整擊穿 2840 點(diǎn)，則擊穿周三低點(diǎn)的概率大增，目標(biāo)看到 2783點(diǎn)附近，極限目標(biāo)看到 2773 點(diǎn)。

若周四早盤弱勢，則將走出逐漸加速的下跌，目標(biāo)看到 2773 點(diǎn)。2773 點(diǎn)展開的反彈，關(guān)鍵壓力位在 2815 點(diǎn)附近。

現(xiàn)貨市場板塊策略

短期建議關(guān)注濱海新區(qū)、社保重倉、建筑節(jié)能、綠色照明、新疆區(qū)域振興、網(wǎng)絡(luò)游戲概念、多元金融、股指期貨、能源、水利水電建設(shè)等板塊。

股指期貨趨勢投資策略

趨勢投資策略僅供 500 萬以上資金持有者考慮。

急挫時空頭平倉。多頭暫時觀望。