上周?chē)?guó)內(nèi)期現(xiàn)指數(shù)結(jié)束了周線五連陰，雙底形態(tài)亦漸具雛形。指數(shù)后市是否能就此一路上行？我們認(rèn)為，目前上證指數(shù)仍未擺脫2500—2650點(diǎn)區(qū)間振蕩，仍有向上彌補(bǔ)前期跳空缺口的動(dòng)能，但2650點(diǎn)的爭(zhēng)奪方能揭曉行情“本色”。

QE3依然懸而未決

外圍市場(chǎng)方面，近期最大的不確定性來(lái)自于QE3的是否推出。但遺憾的是，26日美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克的講話并未探討任何美聯(lián)儲(chǔ)可能使用的寬松工具，但伯南克講話的后半部分聲稱(chēng)，美聯(lián)儲(chǔ)已決定將9月份的議息會(huì)議從一天擴(kuò)大至兩天，即9月20和21日，以對(duì)贊成和反對(duì)進(jìn)一步寬松政策的兩方面意見(jiàn)進(jìn)行充分評(píng)估。這意味著，QE3至少要等到9月中下旬才有明確的可能，目前依然是懸而未決。

從外圍股指的表現(xiàn)來(lái)看，美國(guó)三大股指在期初失落于QE3落空而快速下挫，隨后市場(chǎng)將注意力轉(zhuǎn)至“美聯(lián)儲(chǔ)在必要時(shí)會(huì)采取措施刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)”，從而迅速走強(qiáng)，全線收漲1%以上。這表明外圍市場(chǎng)前期的恐慌情緒已得到了較好修正，對(duì)國(guó)內(nèi)股指能形成一定正向推助。但由于QE3密切牽動(dòng)著各國(guó)貨幣政策的調(diào)整方向，因此，該問(wèn)題的不確定導(dǎo)致的謹(jǐn)慎情緒，仍將一定程度上壓制股指表現(xiàn)。

資金“躁動(dòng)”

上周，國(guó)內(nèi)股指市場(chǎng)最振奮人心的當(dāng)屬25日的放量大陽(yáng)。對(duì)該標(biāo)志性大陽(yáng)線進(jìn)行明確的定性，對(duì)判斷后市亦具有重要意義。究其原因，此大陽(yáng)主要源于“兩個(gè)基礎(chǔ)和三個(gè)消息”。

“兩個(gè)基礎(chǔ)”是指：首先，上證指數(shù)2650點(diǎn)之下量能要求相對(duì)較低。上證指數(shù)從2650點(diǎn)之上擊穿前期低點(diǎn)2610點(diǎn)創(chuàng)造出2437點(diǎn)新低，僅在三天時(shí)間內(nèi)迅速完成。同時(shí)，成交量雖然明顯放大，但卻未見(jiàn)天量。從籌碼分析來(lái)看，上證指數(shù)2650點(diǎn)之下新入場(chǎng)的套牢盤(pán)相對(duì)較少。這決定了上證2650點(diǎn)之下走出上漲行情相對(duì)容易。其次，從國(guó)內(nèi)基本面來(lái)看，近期基本上是老生常談，指數(shù)經(jīng)過(guò)前期恐慌性下挫之后，其走勢(shì)已相對(duì)穩(wěn)定，這樣的條件下部分資金的“不甘寂寞”。

三個(gè)消息是指：一是中國(guó)聯(lián)通中報(bào)公布，二季度業(yè)績(jī)好于預(yù)期，由此帶動(dòng)通信、3G板塊上漲。二是，轉(zhuǎn)融通和新三板豐富券商盈利途徑，券商由此領(lǐng)漲兩市。三是，13家上市銀行未來(lái)6年資本缺口14萬(wàn)億元，由此刺激銀行板塊全線走強(qiáng)。

整體來(lái)看，筆者認(rèn)為，25日大陽(yáng)線僅是在市場(chǎng)相對(duì)平穩(wěn)條件下的資金躁動(dòng)。但我們也從中看到，市場(chǎng)已出現(xiàn)一些積極因素，指數(shù)仍有向上彌補(bǔ)前期跳空缺口的動(dòng)能。

值得注意的是，由于上證2650點(diǎn)為前期跳空缺口所在，亦是2610點(diǎn)之上抄底被套資金的密集地帶。因此，上證2650點(diǎn)將是股指行情的“試金石”。同時(shí)，指數(shù)在該線的量能、熱點(diǎn)活躍度的表現(xiàn)，將為我們判斷后市的方向和力度提供更多參考。