上周國內(nèi)期現(xiàn)指數(shù)結束了周線五連陰，雙底形態(tài)亦漸具雛形。指數(shù)后市是否能就此一路上行？我們認為，目前上證指數(shù)仍未擺脫2500—2650點區(qū)間振蕩，仍有向上彌補前期跳空缺口的動能，但2650點的爭奪方能揭曉行情“本色”。

QE3依然懸而未決

外圍市場方面，近期最大的不確定性來自于QE3的是否推出。但遺憾的是，26日美聯(lián)儲主席伯南克的講話并未探討任何美聯(lián)儲可能使用的寬松工具，但伯南克講話的后半部分聲稱，美聯(lián)儲已決定將9月份的議息會議從一天擴大至兩天，即9月20和21日，以對贊成和反對進一步寬松政策的兩方面意見進行充分評估。這意味著，QE3至少要等到9月中下旬才有明確的可能，目前依然是懸而未決。

從外圍股指的表現(xiàn)來看，美國三大股指在期初失落于QE3落空而快速下挫，隨后市場將注意力轉至“美聯(lián)儲在必要時會采取措施刺激經(jīng)濟增長”，從而迅速走強，全線收漲1%以上。這表明外圍市場前期的恐慌情緒已得到了較好修正，對國內(nèi)股指能形成一定正向推助。但由于QE3密切牽動著各國貨幣政策的調(diào)整方向，因此，該問題的不確定導致的謹慎情緒，仍將一定程度上壓制股指表現(xiàn)。

資金“躁動”

上周，國內(nèi)股指市場最振奮人心的當屬25日的放量大陽。對該標志性大陽線進行明確的定性，對判斷后市亦具有重要意義。究其原因，此大陽主要源于“兩個基礎和三個消息”。

“兩個基礎”是指：首先，上證指數(shù)2650點之下量能要求相對較低。上證指數(shù)從2650點之上擊穿前期低點2610點創(chuàng)造出2437點新低，僅在三天時間內(nèi)迅速完成。同時，成交量雖然明顯放大，但卻未見天量。從籌碼分析來看，上證指數(shù)2650點之下新入場的套牢盤相對較少。這決定了上證2650點之下走出上漲行情相對容易。其次，從國內(nèi)基本面來看，近期基本上是老生常談，指數(shù)經(jīng)過前期恐慌性下挫之后，其走勢已相對穩(wěn)定，這樣的條件下部分資金的“不甘寂寞”。

三個消息是指：一是中國聯(lián)通中報公布，二季度業(yè)績好于預期，由此帶動通信、3G板塊上漲。二是，轉融通和新三板豐富券商盈利途徑，券商由此領漲兩市。三是，13家上市銀行未來6年資本缺口14萬億元，由此刺激銀行板塊全線走強。

整體來看，筆者認為，25日大陽線僅是在市場相對平穩(wěn)條件下的資金躁動。但我們也從中看到，市場已出現(xiàn)一些積極因素，指數(shù)仍有向上彌補前期跳空缺口的動能。

值得注意的是，由于上證2650點為前期跳空缺口所在，亦是2610點之上抄底被套資金的密集地帶。因此，上證2650點將是股指行情的“試金石”。同時，指數(shù)在該線的量能、熱點活躍度的表現(xiàn)，將為我們判斷后市的方向和力度提供更多參考。