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8 月 CPI 或將回落至 5.8%

8月9日統(tǒng)計局公布的7月CPI數(shù)據顯示，當月CPI為6.5%，其中食品類和非食品類價格上漲對CPI的貢獻分別為4.65%和1.85%，食品價格對CPI的貢獻率為71.5%。另外，由于豬肉價格漲幅較大且在CPI中的權重相對較高，因此市場中主流觀點認為，豬肉價格的暴漲是CPI攀高的主要因素。但從源頭來看，我們認為導致通脹的主要原因在于農產品，而農產品主要通過食品、煙酒和衣著三大類商品對CPI產生作用， 從去年以來的情況來看，這三項對CPI的貢獻率維持在75%左右。

若以農業(yè)部公布的農產品批發(fā)價格總指數(shù)為考察對象，我們粗略估測8月食品類CPI約為14%，而綜合CPI應該在5.8%左右。

豬肉價格看玉米臉色

在國家統(tǒng)計局進行CPI權重調整后，目前的食品類權重為31.39%，其中豬肉價格對CPI的影響約為3%，因此，若豬肉價格上漲20%，則拉動CPI上行0.6%。6、7月豬肉價格同比漲幅分別為：57.1%和56.7%，對CPI的貢獻分別達到了1.71%和1.7%。但是豬的主要飼料為玉米和豆粕，其中玉米在豬飼料中的用量達到七成，因此，正如圖1.1.1所示，豬肉價格同玉米價格高度相關。本周三22個省市平均玉米價格已經攀升至歷史高位，同時海關總署數(shù)據顯示中國7月玉米總進口量為172,623噸，而6月僅為11,233噸。也就是說玉米價格很可能繼續(xù)上漲，而豬肉價格也就難以回落，食品類價格上行所引發(fā)的通脹攀高恐怕暫時仍無法得以緩解。 8月食品類CPI約為14%

豬肉價格的上漲體現(xiàn)的并不僅僅是豬肉市場供需狀況，相應的玉米價格的上行所反映或者引發(fā)的也可能是整個農產品價格的走勢。我們以農業(yè)部公布的農產品批發(fā)價格總指數(shù)為考察對象，從圖1.1.3中可以看出，目前該指數(shù)已經升至歷史新高，而這種趨勢很有可能延續(xù)至本月底，再利用該指數(shù)同食品類CPI的相關關系，我們得到8月食品類CPI約為14%，則食品類商品價格對綜合CPI的貢獻在4.39%。

8月CPI約為5.8%

數(shù)據顯示今年3月～8月期間，非食品類價格上漲對CPI的貢獻保持在1.8%～2%。由于大宗商品價格的大幅回落出現(xiàn)在7月下旬，應該不會在本月傳導至下游商品價格上，因此我們利用3～8月非食品類價格對CPI貢獻的均值進行粗略估計，則得到8月非食品類商品價格上漲對CPI的貢獻為1.91%?？紤]到本月翹尾因素回落至2.62%，我們對CPI向下調整0.5%，則8月CPI有望回落至5.8%。

當然，需要注意的是若剔除翹尾因素的影響，8月CPI很可能與6、7兩月不相上下，也就是說實際通脹形勢并沒有得到真正的緩解，但是由于高通脹的預期仍然存在，預計8月CPI的結果對國內資本市場影響有限，而我們則應更多地關注市場利率所反映出的資金面狀況以及工業(yè)增加值和社會消費品零售總額等數(shù)據多反映的實體經濟與消費需求結構，若這些宏觀經濟數(shù)據出現(xiàn)惡化，資本市場更可能出現(xiàn)令人咂舌的疲軟。

滬深300指數(shù)技術視角

周四關鍵時刻，權重板塊、金融板塊和大盤藍籌板塊全線啟動，拉出大陽，危機頓時化解。

基金業(yè)的低迷也和股市的低迷一樣。但周五權重板塊的啟動讓我們看到了希望?；鸸靖吖茈x職潮反映出基金業(yè)的低迷，也折射出非牛市期間價值派的失落。正如國外情況一樣，沒有任何流派可以長期戰(zhàn)勝市場，因為流派一旦成為洪流，市場的有效性會抹掉任何可能的超額盈利。唯有自然法則派可以長勝，因為自然法則派遵循的是道法自然的理念。無論市場如何變，五行和八卦所反映出的自然現(xiàn)象之間相互制約相互轉換的關系不會發(fā)生變化，這也是五行八卦這些神秘流派能夠在科學的重重包圍中生存至今的原因之一。

反偽科學的代表人物何祚庥，是反五行八卦的急先鋒，目前從事的主要是科學史和自然辨證法的研究，并未在理論物理領域有大的建樹。何先生完全否定五行八卦，只因為五行八卦不符合科學的定義：科學是一種可證偽的理論。但我們確實發(fā)現(xiàn)一些不可證偽的理論在市場中屢屢勝出，用這些理論計算得到的價格的精確性要遠遠大于基于金融工程方法得到的價格精確性，這該如何解釋？

言歸正傳，周四大陽，周五應該仍有新高，盡管可能是一根高開低走的陰線，但自然法則認為新高可期。按照自然法則，3004 點是強壓力位，也是均線束上沿的壓力位。

我們傾向于認為市場會在 3004 點受阻回落，均線束的發(fā)展態(tài)勢也不支持指數(shù)在此點位連續(xù)大幅拔高?；芈涞年P鍵支持位在 2884 點附近，也是多頭的生命線。若后是守穩(wěn) 2884 點，則將向自然法則之面積守恒定律給出的自然目標位 3188 點進發(fā)。中途會在 3020 點附近展開激烈的爭奪，因為 3020 點是去年 11 月空頭主力做空以來的生命線。

自然法則與股指期貨

周四股指期貨大幅上漲，逼近了自然法則給出的重要阻力位 2926 點，日內最高 2916 點，5 分鐘圖趨勢良好。

從自然法則的角度看，若周五平開，則早盤壓力在 2926 點，受壓調整的第一目標在 2885 點附近，反彈未創(chuàng)新高，則尾市會下跌到 2876 點附近。

若早盤平開直接走低，則第一目標看到 2880 點，稍作整理后將下跌到 2855點附近。周五這個位臵買入的風險較低。隨后的反彈，強壓力位在 2885 點附近。這種走勢要在下周才能重新突破 2900 點大關。

若早盤受壓 2926 點展現(xiàn)強勢，拒不調整，則上午多空拉鋸后將沖擊 2944 點的強壓力位，這個位臵是自然法則中的遺傳密碼法則給出的，未做調整直接攻破的概率較低。

現(xiàn)貨市場板塊策略

短期建議關注保險、多元金融、新疆區(qū)域振興、移動支付、銀行、社保重倉、環(huán)保概念、含 H 股的 A股、網絡游戲概念、券商重倉等板塊。

股指期貨趨勢投資策略

趨勢投資策略僅供 500 萬以上資金持有者考慮。

長線多頭可以在 2885 點以下建倉，止損設在 2840 點（收盤） 。