近期，美債問題疊加歐債危機(jī)，國(guó)際市場(chǎng)股市、大宗商品皆暴跌，受其影響，A股市場(chǎng)近日也急跌。值得注意的是，在部分投資者套牢虧損之際，仍有機(jī)構(gòu)、個(gè)人投資者通過放空獲得利潤(rùn)。在這個(gè)做空也賺錢的時(shí)代，中小投資者必須從過去的單一多頭角色里跳出來，學(xué)會(huì)雙向思維，把握好多空趨勢(shì)。

股指期貨的推出，為投資者提供了做空、套期保值等新興操作工具，也改變了中國(guó)證券市場(chǎng)缺乏做空避險(xiǎn)機(jī)制的舊貌。如何把握股指期貨時(shí)代的投資機(jī)會(huì)？

“漲久必跌，跌久必漲?！惫P者認(rèn)為，在雙向市場(chǎng)里，投資者任何時(shí)候都要堅(jiān)守雙向思維，不可單一、固執(zhí)地單向思維，一味看漲或看跌。投資的核心要領(lǐng)是價(jià)格第一，價(jià)值第二；趨勢(shì)投資第一，價(jià)值跟隨第二。正確的理念是以市場(chǎng)價(jià)格變化為關(guān)鍵，其他皆為第二位。一旦市場(chǎng)趨勢(shì)形成，原本做錯(cuò)方向的投資者能否迅速轉(zhuǎn)向，成為投資獲勝的關(guān)鍵。

多頭買漲 空頭買跌主動(dòng)布局的空頭令震蕩加劇

股指期貨推出前的國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)，散戶與機(jī)構(gòu)一樣，只能做多賺錢。從這個(gè)意義上講，無論機(jī)構(gòu)還是散戶，都是主動(dòng)意義上的多頭當(dāng)持有股票的那一刻起，便是買漲。

當(dāng)然，在這樣的市場(chǎng)，也會(huì)有人談空頭。但這種賣股票的所謂空頭，其實(shí)都是被動(dòng)意義上的空頭，賣出離場(chǎng)目的是賣了止盈或止損。這種空頭，屬于被動(dòng)意義上的無奈空頭，真正的空頭則是建立空頭頭寸賭市場(chǎng)下跌，即當(dāng)市場(chǎng)下跌時(shí)獲取利潤(rùn)。真正的空頭依賴于可以放空的金融工具(如股指期貨，現(xiàn)貨市場(chǎng)的融券，雖然目前融券仍存在多種限制)，掌握沽空工具的人運(yùn)用放空操作從下跌市場(chǎng)賺錢。

而真正意義上的空頭的到來，迫使投資者改變以往的交易策略，以應(yīng)對(duì)博弈性增強(qiáng)的復(fù)雜局面。

比如之前股市里的散戶投資策略“絕不虧損賣股票，如果被套，就死守”就需要改變。之前的投資者習(xí)慣于市場(chǎng)下跌后補(bǔ)倉，在這個(gè)過程中，投資者是始終如一的多頭，思維上是單一買漲。再如之前的機(jī)構(gòu)投資者，因?yàn)闆]有做空機(jī)制，加上股票的最低倉位限制，公募基金成為天然多頭。即使股市下跌，基金只有采取種種規(guī)避措施，讓基金凈值虧損得少一些。

以往的市場(chǎng)，因?yàn)槿狈φ嬲饬x上的空頭，故并不存在為賺錢而主動(dòng)布下的空頭頭寸，但如今真正意義上的空頭的到來，令市場(chǎng)出現(xiàn)主動(dòng)布局的空頭頭寸，多空對(duì)壘局勢(shì)明顯，博弈激烈化，市場(chǎng)的操作策略隨之也發(fā)生根本性變化。

空頭趨勢(shì)是多頭砍出來的雙向思維關(guān)鍵：認(rèn)識(shí)砍倉盤和跟風(fēng)盤

為了分別說明問題，不妨把股票現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)暫時(shí)分開看。如此，則可清晰看出股票和期貨的主力操作策略存在非常大的區(qū)別。

期貨主力策略目標(biāo)是什么？做出砍倉盤；股票主力策略目標(biāo)什么？做出跟風(fēng)盤。所以從技術(shù)操作策略看，期貨市場(chǎng)論證難度高，操作技術(shù)難度低，因?yàn)橹灰袌?chǎng)論證正確，有對(duì)手盤，對(duì)手成交了，逼其砍倉，主力就可退場(chǎng)。股票主力市場(chǎng)論證難度低，而操作技術(shù)難度高。舉個(gè)例子，股票主力將股票從8元推高到50元，若無投資者跟風(fēng)，價(jià)格推到再高也無用，只要主力一賣股，股價(jià)又跌回原地。

存在真正意義上空頭的期貨市場(chǎng)，多頭趨勢(shì)是空頭砍出來的，非多頭推上去的；空頭趨勢(shì)則是多頭砍出來的，非空頭拉下去的。深刻、正確地理解砍倉盤與跟風(fēng)盤，是在雙向市場(chǎng)中，樹立雙向思維，正確認(rèn)識(shí)盤面的核心與關(guān)鍵。

多空對(duì)壘局勢(shì)明顯，博弈激烈化，多空雙方皆想操作而致對(duì)方砍倉，從而形成砍倉盤。加上期貨市場(chǎng)杠桿的存在，市場(chǎng)的雙方博弈趨于對(duì)立化、激烈化，而一旦市場(chǎng)趨勢(shì)形成，原本做錯(cuò)方向的投資者能否迅速轉(zhuǎn)向，成為投資獲勝的關(guān)鍵。

漲久必跌，跌久必漲投資核心要領(lǐng)是“價(jià)格第一、價(jià)值第二”

所以，對(duì)投資者來說，在雙向的期貨市場(chǎng)，不可單一、固執(zhí)地持單一方向思維，任何時(shí)候皆要持雙向思維，“看空做多，看空做空，看多做空，看多做多”是雙向市場(chǎng)投資者應(yīng)有的基本功。

最終的落腳點(diǎn)在于趨勢(shì)，而非此前投資者所持的多空看法。因而，雙向市場(chǎng)投資的核心要領(lǐng)是“價(jià)格第一，價(jià)值第二，趨勢(shì)投資第一，價(jià)值跟隨第二”。正確的理念是以市場(chǎng)價(jià)格變化為關(guān)鍵，其他皆為第二位。

評(píng)估期貨行情，需要從各方面綜合分析，包括均線系統(tǒng)、波浪理論、k線圖和組合形態(tài)、基本供求關(guān)系等，其中每一種方法都可為投資者提供對(duì)市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)，每種方法在一定時(shí)期內(nèi)，在一定的價(jià)格波動(dòng)幅度空間，在重要的方向上，都給予了一定的明示。在雙向的市場(chǎng)中，投資者任何時(shí)候都要注意對(duì)所有因素進(jìn)行補(bǔ)充、印證，以獲取全面認(rèn)識(shí)。

不可“屁股決定腦袋”實(shí)戰(zhàn)指導(dǎo)：把握多空節(jié)奏 隨時(shí)雙向思考

日前，有投資者在IF1108開空單，成本價(jià)為2930，問筆者可否跌到2600。筆者答，如此提問，你已經(jīng)輸了。

作為股指期貨的投資者，身處雙向市場(chǎng)，任何時(shí)候皆要注意從多空兩面進(jìn)行分析，不管你是持有空單還是多單，不能“屁股決定腦袋”。

此際一線，空方的理由認(rèn)為國(guó)際方面，美歐債務(wù)問題繼續(xù)發(fā)酵。在美國(guó)債務(wù)上限問題解決之后，市場(chǎng)轉(zhuǎn)而對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的惡化狀況更為擔(dān)憂，美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的不確定性在增加，而歐洲債務(wù)危機(jī)有向意大利和西班牙蔓延的趨勢(shì)；國(guó)內(nèi)方面，通脹將長(zhǎng)期化，宏觀經(jīng)濟(jì)面臨通脹壓力加大和經(jīng)濟(jì)增速放緩的雙重挑戰(zhàn)，利率以及所涉及的貨幣存量調(diào)整仍未到位，即貨幣政策未必放松。多方的理由是通脹七月有望見頂，市場(chǎng)對(duì)政策仍存在預(yù)期，滬深兩市估值已到歷史低位。

從多空雙方的論點(diǎn)看，空方的理由有更多值得支持的地方，這是近期入場(chǎng)做空持有期指空單的理由。但仍要注意，期指主力合約近期在急速下跌后可能迎來反彈盤，持有空單的投資者需要對(duì)接下的反彈保持警惕?？辗皆诖藴p持部分空單后，可視市場(chǎng)反彈的動(dòng)力與持續(xù)性來決定是否繼續(xù)持有空單，并要有做反手的思路與準(zhǔn)備。

總之，對(duì)于股指期貨的投資者來說，任何時(shí)候，都要關(guān)注多空雙方的理由和邏輯，而最終的落腳點(diǎn)在于以市場(chǎng)價(jià)格變化為關(guān)鍵，尊重趨勢(shì)。