順應趨勢仍是商品投資的硬道理。

國際能源市場中的機構投資者就深知“順勢者昌、逆勢者亡”的原則，今年5月初至今，在多個期貨市場的原油產(chǎn)品價格帶頭跳水后，這些基金都大幅削減了能源品期貨及期權上的多頭頭寸。然而近期投行依然對原油保持樂觀判斷，如摩根大通依然維持第三季和第四季布倫特原油期貨均價110美元和115美元的預估，高盛甚至到本周依然繼續(xù)看好原油在內的大宗商品，并維持了2012年布倫特原油均價為130美元的預測。

過去兩個半月，美國NYMEX原油期貨價格跳水逾25%，布倫特原油價格下滑略少，但下跌最慘時幅度也高達20%左右。劇烈的波動導致機構投資者無暇顧及投行長期的價格預測。

洲際交易所數(shù)據(jù)顯示，截至8月9日的一周，對沖基金和其他基金經(jīng)理幾乎將所持布倫特原油期貨多頭頭寸減半，大減47019手，至48852手。此類投資者同期亦將柴油多頭頭寸削減20207手，僅余43538手。

而基金所持有的NYMEX原油期貨及期權凈多頭頭寸已降低到逾八個月低位。NYMEX原油期貨及期權上的基金凈多頭寸上周巨減17313手，至142938手，為去年11月以來最低。其中，原油期貨基金凈多持倉減少10027手，至147112手。同時NYMEX其他能源品也遭遇基金的“拋盤”，RBOB汽油和取暖油期貨的基金凈多分別減少了16826手和8862手，至43754手和30335手。

但期貨市場的資金未必能完全左右能源市場走向，如果國際油價短期下跌過重，將傷害原油生產(chǎn)國的利益，石油輸出國組織(OPEC)也將密切注意并保護價格。全球曼氏金融此前即有分析師表明，美國NYMEX原油價格可能跌至80美元下方，但不會有后續(xù)發(fā)展，因OPEC會降低產(chǎn)量以支撐油價。摩根大通的油品分析師Lawrence Eagles亦稱，科威特北海布倫特原油的出口價應在每桶96美元附近，若布倫特原油繼續(xù)跌至90美元下方，那么OPEC將采取減產(chǎn)行動。

8月9日以來，國際油價也的確曾遇到“地板保護”。NYMEX原油六個交易日以來從每桶約75.7美元的低位反彈至80美元上方，布倫特原油自99美元的低谷迅速回升。截至發(fā)稿，上述兩大油價分別位于86.9美元和108.6美元附近。分析師指出，盡管CFTC尚未公布本周的基金持倉數(shù)據(jù)，但這幾日油價的反彈可能會為基金的多頭減持降溫。考慮到美盤原油價格上周之初幾乎觸及一年來新低，且主流機構依舊看好中長期走勢，油價此前過度的下跌或將繼續(xù)引來投資者的“逢低介入”。