今日宏觀(guān)主題

中國(guó)戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備的意義

在美聯(lián)儲(chǔ)第二輪量化寬松以及中東局勢(shì)不穩(wěn)等因素共同影響下，WTI原油價(jià)格曾在5月2日沖上115美元/桶，直逼120美元/桶。 然而一旦油價(jià)持續(xù)在120美元/桶，則全球GDP增速將下滑1%，無(wú)論是原油庫(kù)存較高的美國(guó)抑或是原油外部依存度過(guò)高的中國(guó)，將無(wú)一幸免。就連石油輸出國(guó)的收益也將受到需求下滑的拖累。

由于歐美經(jīng)濟(jì)疲軟的信號(hào)接踵而至，目前原油價(jià)格已經(jīng)跌至90美元/桶下方，但中期來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)仍有可能再次推行QE3，屆時(shí)大宗商品價(jià)格有望再次攀升。目前，除個(gè)別協(xié)議外，大宗商品價(jià)格并不以人民幣計(jì)價(jià)，因此中國(guó)在能源和資源類(lèi)商品方面并無(wú)定價(jià)權(quán)，相反，擁有13億人口的發(fā)展中國(guó)家，中國(guó)對(duì)于原油等商品的需求以及需求增速卻是全世界獨(dú)一無(wú)二的。

去年甚至更早，中國(guó)就已經(jīng)開(kāi)始了戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備：截至去年年底，戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備量已突破1.78億桶，商業(yè)儲(chǔ)備1.68億桶。明年年底前,廣東湛江、甘肅蘭州、江蘇金壇等八個(gè)基地全部建成注油，屆時(shí)，中國(guó)戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備量將達(dá)2.74億桶。

原油對(duì)外依存度即將趕超美國(guó)

8月初，工信部在其官方網(wǎng)站上披露，我國(guó)原油表觀(guān)消費(fèi)量為1.91億噸，增長(zhǎng)8.5%，對(duì)外依存度達(dá)55.2%，已超越美國(guó)(53.5%)。盡管隨后國(guó)家發(fā)改委公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，上半年我國(guó)原油對(duì)外依存度為54.8%，低于美國(guó)同期水平，但該數(shù)值仍比2010年上升1個(gè)百分點(diǎn)。也就是說(shuō)中國(guó)原油的對(duì)外依存度上升是一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)，而趕超美國(guó)似乎也只是時(shí)間問(wèn)題。

盡管美國(guó)的石油對(duì)外依存度很高，但美國(guó)也是全球石油儲(chǔ)備規(guī)模最大的國(guó)家，其原油庫(kù)存量高達(dá)全球原油庫(kù)存總量的43.49%，不僅如此，一旦原油價(jià)格威脅到美國(guó)經(jīng)濟(jì)，國(guó)際能源署（IEA）也會(huì)出面拋儲(chǔ)穩(wěn)定油價(jià)。而在地球另一頭的中國(guó)，甚至其他新興經(jīng)濟(jì)體卻沒(méi)有這么幸運(yùn)。

原油暴漲令中國(guó)GDP損失近1%

根據(jù)工信部的預(yù)測(cè)，2011年中國(guó)原油消費(fèi)量增加6.5%至4.68億噸左右，約合34.4億桶。去年全年，OPEC一攬子原油均價(jià)為77.4美元/桶，而今年至今已經(jīng)高達(dá)107.34美元/桶，漲幅達(dá)到38.68%。也就是說(shuō)，與去年相比，僅原油需求就將令中國(guó)增加3692.5億美元的支出，相當(dāng)于去年全年GDP（39.8萬(wàn)億）的0.93%，一旦原油價(jià)格繼續(xù)攀升，中國(guó)將為此付出更大的代價(jià)。

匯率升值治標(biāo)不治本

7月下旬以來(lái)，人民幣匯率出現(xiàn)了大幅升值的跡象，但8月15日美國(guó)財(cái)政部公布的數(shù)據(jù)顯示今年4～6月中國(guó)連續(xù)三個(gè)月凈買(mǎi)入美國(guó)國(guó)債，目前中國(guó)所持有的美債價(jià)值高達(dá)1.166萬(wàn)億美元，很明顯，人民幣升值繼續(xù)走在外儲(chǔ)結(jié)構(gòu)調(diào)整的前面，而央行不顧外儲(chǔ)持續(xù)縮水的唯一解釋就是防止輸入型通脹。對(duì)于人民幣升值的預(yù)期我們?cè)缭?月27日的報(bào)告中已經(jīng)提到的，因此并不意外，但對(duì)于中國(guó)而言，匯率升值只是治標(biāo)不治本，外部依賴(lài)過(guò)度導(dǎo)致中國(guó)既無(wú)定價(jià)權(quán)也無(wú)話(huà)語(yǔ)權(quán)。

中國(guó)的原油需求和原油生產(chǎn)能力注定了其對(duì)外依存度將始終處于高位，但如果中國(guó)擁有美國(guó)一樣的原油戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備，則一方面可以避免由于地緣政治和其他因素導(dǎo)致的短期油價(jià)暴漲所引發(fā)的中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)，另一方面也能使中國(guó)在世界原油市場(chǎng)上獲得一定的話(huà)語(yǔ)權(quán)。

當(dāng)然，中國(guó)要實(shí)現(xiàn)原油等大宗商品的定價(jià)權(quán)，唯一的途徑就是進(jìn)一步推動(dòng)人民幣國(guó)際化進(jìn)程，雖然這是全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)的一部分，但鑒于其對(duì)歐美國(guó)際地位的威脅，因此，仍然任重道遠(yuǎn)。 

滬深300指數(shù)技術(shù)視角

周二滬深 300 指數(shù)雖然沖高，但僅沖至 2932 點(diǎn)即掉頭向下，周三仍有一定的下跌空間。

從自然法則的角度看，周三關(guān)鍵支持位在 2868 點(diǎn)，若守穩(wěn)，仍然可能在周四創(chuàng)出反彈新高，但若跌破，則將下跌到 2812 點(diǎn)附近尋求支持。在目前狀態(tài)，2812點(diǎn)是多頭生命線(xiàn)，只能死守。若跌破后不立刻拉起，即使底部確認(rèn)，也將在未來(lái)1-2 周時(shí)間內(nèi)振蕩蓄勢(shì)，至 9 月中旬前后才可能出現(xiàn)突破走勢(shì)。

短期目標(biāo)仍然看到空頭生命線(xiàn) 3020 點(diǎn)附近。依據(jù)矢量法則的長(zhǎng)期跟蹤統(tǒng)計(jì)，我們傾向于認(rèn)為底部已經(jīng)形成，條件是美國(guó)或歐洲金融危機(jī)不以崩盤(pán)方式爆發(fā)，只要是正常速率的下跌，都不影響中國(guó)股市的底部構(gòu)筑。但若出現(xiàn)崩盤(pán)式下跌，誰(shuí)到無(wú)法抗拒恐慌帶來(lái)的拋售沖動(dòng)，從而導(dǎo)致市場(chǎng)再創(chuàng)新低。

自然法則與股指期貨

今天開(kāi)始研究 1109 合約。

時(shí)間是最重要的因素，時(shí)間到了，趨勢(shì)將呈現(xiàn)。5 分鐘圖顯示，股指期貨的上漲時(shí)間已經(jīng)無(wú)法承受目前點(diǎn)位的橫盤(pán)，周三向下打壓的可能性相當(dāng)大。

從自然法則的角度看，1109 合約周三關(guān)鍵支持位在 2857 點(diǎn)附近。若能夠守穩(wěn)，下午將拉出陽(yáng)線(xiàn)。反彈的阻力位在 2888 點(diǎn)，小幅調(diào)整后將創(chuàng)出新高，目標(biāo)看到 2943 點(diǎn)附近。

但若磨穿 2857 點(diǎn)，則將下跌到 2814 點(diǎn)，中途多頭會(huì)在 2838 點(diǎn)試探性的反攻。下跌到 2814 點(diǎn)后的反彈，目標(biāo)至少看到 2866 點(diǎn)附近。

現(xiàn)貨市場(chǎng)板塊策略

短期建議關(guān)注生物育種、氫能、媒體、核高基概念、保障性住房、分拆上市、移動(dòng)支付、保險(xiǎn)、乙醇汽油、新三板概念等板塊。

股指期貨趨勢(shì)投資策略

趨勢(shì)投資策略?xún)H供 500 萬(wàn)以上資金持有者考慮。

長(zhǎng)線(xiàn)多頭可以在 2850 點(diǎn)之下建倉(cāng)，止損設(shè)在 2790 點(diǎn)。