近期，美債問題疊加歐債危機，國際市場股市、大宗商品皆暴跌，受其影響，A股市場近日也急跌。值得注意的是，在部分投資者套牢虧損之際，仍有機構(gòu)、個人投資者通過放空獲得利潤。在這個做空也賺錢的時代，中小投資者必須從過去的單一多頭角色里跳出來，學會雙向思維，把握好多空趨勢。

股指期貨的推出，為投資者提供了做空、套期保值等新興操作工具，也改變了中國證券市場缺乏做空避險機制的舊貌。如何把握股指期貨時代的投資機會？

“漲久必跌，跌久必漲?！惫P者認為，在雙向市場里，投資者任何時候都要堅守雙向思維，不可單一、固執(zhí)地單向思維，一味看漲或看跌。投資的核心要領(lǐng)是價格第一，價值第二；趨勢投資第一，價值跟隨第二。正確的理念是以市場價格變化為關(guān)鍵，其他皆為第二位。一旦市場趨勢形成，原本做錯方向的投資者能否迅速轉(zhuǎn)向，成為投資獲勝的關(guān)鍵。

多頭買漲 空頭買跌主動布局的空頭令震蕩加劇

股指期貨推出前的國內(nèi)股票市場，散戶與機構(gòu)一樣，只能做多賺錢。從這個意義上講，無論機構(gòu)還是散戶，都是主動意義上的多頭當持有股票的那一刻起，便是買漲。

當然，在這樣的市場，也會有人談空頭。但這種賣股票的所謂空頭，其實都是被動意義上的空頭，賣出離場目的是賣了止盈或止損。這種空頭，屬于被動意義上的無奈空頭，真正的空頭則是建立空頭頭寸賭市場下跌，即當市場下跌時獲取利潤。真正的空頭依賴于可以放空的金融工具(如股指期貨，現(xiàn)貨市場的融券，雖然目前融券仍存在多種限制)，掌握沽空工具的人運用放空操作從下跌市場賺錢。

而真正意義上的空頭的到來，迫使投資者改變以往的交易策略，以應(yīng)對博弈性增強的復雜局面。

比如之前股市里的散戶投資策略“絕不虧損賣股票，如果被套，就死守”就需要改變。之前的投資者習慣于市場下跌后補倉，在這個過程中，投資者是始終如一的多頭，思維上是單一買漲。再如之前的機構(gòu)投資者，因為沒有做空機制，加上股票的最低倉位限制，公募基金成為天然多頭。即使股市下跌，基金只有采取種種規(guī)避措施，讓基金凈值虧損得少一些。

以往的市場，因為缺乏真正意義上的空頭，故并不存在為賺錢而主動布下的空頭頭寸，但如今真正意義上的空頭的到來，令市場出現(xiàn)主動布局的空頭頭寸，多空對壘局勢明顯，博弈激烈化，市場的操作策略隨之也發(fā)生根本性變化。

空頭趨勢是多頭砍出來的雙向思維關(guān)鍵：認識砍倉盤和跟風盤

為了分別說明問題，不妨把股票現(xiàn)貨市場與期貨市場暫時分開看。如此，則可清晰看出股票和期貨的主力操作策略存在非常大的區(qū)別。

期貨主力策略目標是什么？做出砍倉盤；股票主力策略目標什么？做出跟風盤。所以從技術(shù)操作策略看，期貨市場論證難度高，操作技術(shù)難度低，因為只要市場論證正確，有對手盤，對手成交了，逼其砍倉，主力就可退場。股票主力市場論證難度低，而操作技術(shù)難度高。舉個例子，股票主力將股票從8元推高到50元，若無投資者跟風，價格推到再高也無用，只要主力一賣股，股價又跌回原地。

存在真正意義上空頭的期貨市場，多頭趨勢是空頭砍出來的，非多頭推上去的；空頭趨勢則是多頭砍出來的，非空頭拉下去的。深刻、正確地理解砍倉盤與跟風盤，是在雙向市場中，樹立雙向思維，正確認識盤面的核心與關(guān)鍵。

多空對壘局勢明顯，博弈激烈化，多空雙方皆想操作而致對方砍倉，從而形成砍倉盤。加上期貨市場杠桿的存在，市場的雙方博弈趨于對立化、激烈化，而一旦市場趨勢形成，原本做錯方向的投資者能否迅速轉(zhuǎn)向，成為投資獲勝的關(guān)鍵。

漲久必跌，跌久必漲投資核心要領(lǐng)是“價格第一、價值第二”

所以，對投資者來說，在雙向的期貨市場，不可單一、固執(zhí)地持單一方向思維，任何時候皆要持雙向思維，“看空做多，看空做空，看多做空，看多做多”是雙向市場投資者應(yīng)有的基本功。

最終的落腳點在于趨勢，而非此前投資者所持的多空看法。因而，雙向市場投資的核心要領(lǐng)是“價格第一，價值第二，趨勢投資第一，價值跟隨第二”。正確的理念是以市場價格變化為關(guān)鍵，其他皆為第二位。

評估期貨行情，需要從各方面綜合分析，包括均線系統(tǒng)、波浪理論、k線圖和組合形態(tài)、基本供求關(guān)系等，其中每一種方法都可為投資者提供對市場的認識，每種方法在一定時期內(nèi)，在一定的價格波動幅度空間，在重要的方向上，都給予了一定的明示。在雙向的市場中，投資者任何時候都要注意對所有因素進行補充、印證，以獲取全面認識。

不可“屁股決定腦袋”實戰(zhàn)指導：把握多空節(jié)奏 隨時雙向思考

日前，有投資者在IF1108開空單，成本價為2930，問筆者可否跌到2600。筆者答，如此提問，你已經(jīng)輸了。

作為股指期貨的投資者，身處雙向市場，任何時候皆要注意從多空兩面進行分析，不管你是持有空單還是多單，不能“屁股決定腦袋”。

此際一線，空方的理由認為國際方面，美歐債務(wù)問題繼續(xù)發(fā)酵。在美國債務(wù)上限問題解決之后，市場轉(zhuǎn)而對美國經(jīng)濟的惡化狀況更為擔憂，美國經(jīng)濟前景的不確定性在增加，而歐洲債務(wù)危機有向意大利和西班牙蔓延的趨勢；國內(nèi)方面，通脹將長期化，宏觀經(jīng)濟面臨通脹壓力加大和經(jīng)濟增速放緩的雙重挑戰(zhàn)，利率以及所涉及的貨幣存量調(diào)整仍未到位，即貨幣政策未必放松。多方的理由是通脹七月有望見頂，市場對政策仍存在預期，滬深兩市估值已到歷史低位。

從多空雙方的論點看，空方的理由有更多值得支持的地方，這是近期入場做空持有期指空單的理由。但仍要注意，期指主力合約近期在急速下跌后可能迎來反彈盤，持有空單的投資者需要對接下的反彈保持警惕。空方在此減持部分空單后，可視市場反彈的動力與持續(xù)性來決定是否繼續(xù)持有空單，并要有做反手的思路與準備。

總之，對于股指期貨的投資者來說，任何時候，都要關(guān)注多空雙方的理由和邏輯，而最終的落腳點在于以市場價格變化為關(guān)鍵，尊重趨勢。