孱弱的期貨行業(yè)再起波瀾。

上海期貨交易所7月26日下發(fā)一紙通知，在四大期貨交易所中率先開始下調(diào)部分品種手續(xù)費(fèi)和保證金。

牽一發(fā)而動(dòng)全身，其最為直接的影響是降低投資人交易成本，增加其交易積極性，以期借此擴(kuò)大市場(chǎng)容量，使得交投活躍。從正式執(zhí)行之后的效果來看，調(diào)整后的部分品種成交量大漲。

然而，期貨公司卻有些“受傷”。南都記者從四五家期貨公司處獲悉，在上期所下調(diào)部分品種手續(xù)費(fèi)后，已經(jīng)有客戶要求期貨公司下調(diào)手續(xù)費(fèi)。江浙滬一帶已經(jīng)有期貨公司聯(lián)盟欲集體抵擋住這波下調(diào)，以保護(hù)目前已經(jīng)微薄的利潤。

上周，上期所總經(jīng)理?xiàng)钸~軍親自前往深圳與廣東省內(nèi)近三十家期貨公司總經(jīng)理碰面溝通。兩位參會(huì)老總向記者證實(shí)，會(huì)上有老總言辭激烈。而交易所“基本上是安撫大家，沒有任何實(shí)質(zhì)性結(jié)果。”一期貨公司董事長(zhǎng)稱。

就目前局勢(shì)看，期貨公司在失去了目前依然懸而未決的返傭之后，很可能不情愿地再度迎來一場(chǎng)傭金大戰(zhàn)。

政策“突襲”

上期所的通知為：降低銅、螺紋鋼及橡膠的交易手續(xù)費(fèi)，并對(duì)銅及黃金期貨當(dāng)日平倉免收手續(xù)費(fèi)，同時(shí)還將鉛期貨的保證金率從原先的11%降至8%。

“這個(gè)事情之前我們完全不知曉，交易所未征求意見，也未提前給公司打招呼?！睆V東一期貨公司總經(jīng)理稱。

國內(nèi)另外一家交易所人士亦表示對(duì)此感到意外?！巴耆幻靼走@次調(diào)整的直接背景，也沒有和我們透風(fēng)，迅速就做了這樣的動(dòng)作?！?/P>

上期所的說法冠冕堂皇：此次調(diào)整系交易所落實(shí)全國期貨監(jiān)管工作座談會(huì)議精神，觀察分析和統(tǒng)籌考慮市場(chǎng)運(yùn)行情況后所做出的，和今年以來結(jié)合節(jié)假日風(fēng)險(xiǎn)管理所進(jìn)行的調(diào)整一樣，都是為了促進(jìn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值兩大功能的充分有效發(fā)揮，不斷提高市場(chǎng)運(yùn)行效率，深化對(duì)套保企業(yè)的服務(wù)水平，促進(jìn)市場(chǎng)運(yùn)行質(zhì)量的穩(wěn)步提升，從而更好地發(fā)揮期貨市場(chǎng)為國民經(jīng)濟(jì)服務(wù)的作用。

上期所總經(jīng)理?xiàng)钸~軍在深圳開會(huì)時(shí)候亦坦言，市場(chǎng)流動(dòng)性不足，導(dǎo)致不少套保企業(yè)離開國內(nèi)市場(chǎng)操作，希望對(duì)制度規(guī)則有一些修改，使得成交量能夠上來。

“上期所今年上半年成交量下降得較快，此舉意在刺激相關(guān)品種交易量。”有期貨市場(chǎng)人士給出了這樣的解讀。

傭金大戰(zhàn)加劇？

對(duì)于隨之而來的部分品種交投活躍，期貨人士并未有任何喜悅。

“下降手續(xù)費(fèi)能夠帶來的市場(chǎng)增量是非常少的，相反是更多的客戶開始要求我們下調(diào)手續(xù)費(fèi)，我們基本抵抗不住?！鄙鲜銎谪浌径麻L(zhǎng)稱。南都記者所詢問的四家期貨公司均遇到了同樣的問題。

江浙一家知名期貨公司的營業(yè)部市場(chǎng)總監(jiān)表示，在交易所發(fā)布通知后第二天，就有客戶要求調(diào)整手續(xù)費(fèi)?！坝械牟粌H要求除去交易所下調(diào)部分，還要求我們按照比例同步下調(diào)?！?/P>

“現(xiàn)在行情這么差，想保住原來的很困難的，無論如何肯定得降一點(diǎn)表示一下?！痹撌袌?chǎng)總監(jiān)稱，目前最怕的是一些產(chǎn)業(yè)客戶過來談，還有一些新成立的營業(yè)部拿很低的手續(xù)費(fèi)來搶客戶。

其繼續(xù)表示，在此前產(chǎn)業(yè)客戶的爭(zhēng)奪中，不少產(chǎn)業(yè)客戶礙于各家公司情面，一般都開了三四個(gè)戶，哪家低就在哪家做。“弄來弄去，這個(gè)行業(yè)總是在拼手續(xù)費(fèi)，傭金戰(zhàn)應(yīng)該又難以避免了。”

至于有公司宣稱用服務(wù)來彌補(bǔ)一些下調(diào)缺口，就目前期貨公司整體水平看，區(qū)別不大情況下并無很大特色，因此基本上可能性不大。

“如果有一家提前動(dòng)刀子，估計(jì)就會(huì)迅速打起來，否則客戶就會(huì)產(chǎn)生流動(dòng)?！鄙钲谝黄谪浌緳C(jī)構(gòu)部總經(jīng)理稱。

“很受傷”的期貨業(yè)

期貨公司只能做經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，依靠著微薄的手續(xù)費(fèi)生存，行業(yè)生態(tài)和薪酬水平在金融業(yè)中基本墊底。與券商動(dòng)輒上億乃至數(shù)十億元的凈利潤相比，頂尖期貨公司僅有幾千萬利潤。

據(jù)記者了解到的未公開信息，今年上半年整個(gè)行業(yè)依然處于虧損狀態(tài)，深圳四十余家期貨營業(yè)部中僅有兩家賺錢。

去年年底，幾大交易所集體取消了對(duì)期貨公司的返傭。所謂返傭，指的是交易所依據(jù)公司成交量給予不同比例的傭金返還。記者此前從幾家公司處證實(shí)，返傭收入可以占到一家中等偏上期貨公司近3成的利潤。“上期所方面曾經(jīng)表示今年3月會(huì)給說法怎么解決的，但是現(xiàn)在8月份了依然沒有結(jié)果?！鄙鲜龆麻L(zhǎng)稱。

其進(jìn)一步表示：“行業(yè)人力成本上升了兩成左右，而利潤直接被抽走三成，這次再度下調(diào)手續(xù)費(fèi)，期貨公司將很難抵抗。”

該董事長(zhǎng)透露，其所在的公司因?yàn)橹霸鲑Y擴(kuò)股投入幾億，而現(xiàn)在發(fā)現(xiàn)回報(bào)還不如吃利息，更不用說民間拆解貸款利率了。人才流失的跡象一直也未見好轉(zhuǎn)，不少期貨人都去了現(xiàn)貨企業(yè)和私募。

很多期貨人士都希望交易所層面能夠適當(dāng)讓利于期貨公司。今年年初有媒體報(bào)道，2010年上期所手續(xù)費(fèi)收入將高達(dá)170.93億元，而滬深兩大證券交易所的總和亦不過140億元。

期貨公司能收到的手續(xù)費(fèi)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于交易所，且逐年下降，這也直接導(dǎo)致期貨公司“增量(成交量)不增利(利潤)”，而交易所收入?yún)s迅速上升的局面。