今日宏觀主題

農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格影響因素探討

大體來看，影響商品價(jià)格的因素包括：供需結(jié)構(gòu)和貨幣數(shù)量，但這兩個(gè)因素對(duì)商品價(jià)格的影響又有著本質(zhì)的差異。前者通常引起特定商品，即供需失衡商品的價(jià)格變動(dòng)；后者影響的則是商品市場整體的價(jià)格變化。在不同的基本面背景下，供需結(jié)構(gòu)和流動(dòng)性對(duì)商品價(jià)格的影響也呈現(xiàn)出彼消彼長的局面，當(dāng)然，一旦出現(xiàn)諸如1998年亞洲經(jīng)濟(jì)危機(jī)和2008年全球金融海嘯等事件時(shí)，供需和流動(dòng)性對(duì)商品價(jià)格的影響都會(huì)暫時(shí)減弱。 

供需結(jié)構(gòu)

與多數(shù)商品不同的是，農(nóng)產(chǎn)品的供需受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響較小，其主要影響因素在于人口數(shù)量、種植面積以及天氣等非經(jīng)濟(jì)因素。目前國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品需求基本保持穩(wěn)步增長的態(tài)勢，而從多數(shù)農(nóng)產(chǎn)品近年來的庫存消費(fèi)比觀察，其供給增速或略低于需求增速，這也成為多數(shù)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格走強(qiáng)的主要原因之一。

流動(dòng)性因素

我們可以看出南華農(nóng)業(yè)指數(shù)同M1 同比之間存在一定的正相關(guān)性， 但M1的同比變化超前南華農(nóng)業(yè)指數(shù)13個(gè)月，當(dāng)然， R2值并不高，僅為0.5738，顯示擬合優(yōu)度偏低。那么，很可能說明不同階段下流動(dòng)性對(duì)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格也有著不同的影響。

我們觀察南華農(nóng)業(yè)指數(shù)同M1增速之間的相關(guān)水平與南華農(nóng)業(yè)指數(shù)的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)兩者正相關(guān)度偏低。但從圖1.1.6中可以看出，2006～2007年以及2009年后期～2010年的兩個(gè)時(shí)間周期當(dāng)中，南華農(nóng)業(yè)指數(shù)同M1增速的相關(guān)度顯著高于其他時(shí)間段。我們知道前一階段剛好處于M1同比增速快速上升，中國經(jīng)濟(jì)過熱的經(jīng)濟(jì)周期當(dāng)中；后一階段則是在金融危機(jī)之后中國投放4萬億刺激經(jīng)濟(jì)的背景之中。同時(shí)，我們發(fā)現(xiàn)這兩個(gè)階段之后南華農(nóng)業(yè)指數(shù)就會(huì)出現(xiàn)一段時(shí)間的暴漲。那么，我們可以得到如下結(jié)論：第一、貨幣供給，即流動(dòng)性對(duì)農(nóng)產(chǎn)品的影響取決于流動(dòng)性本身的特點(diǎn)——當(dāng)貨幣供應(yīng)量顯著上升的時(shí)候，流動(dòng)性對(duì)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的影響也會(huì)顯著增加；第二、農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的變化往往滯后于貨幣供應(yīng)增速，正如通脹對(duì)貨幣增速亦有時(shí)滯性。

結(jié)論：

綜上所述，應(yīng)該是供需結(jié)構(gòu)仍然是農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的決定因素，但流動(dòng)性過剩時(shí)期，貨幣數(shù)量對(duì)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的影響就會(huì)顯著增強(qiáng)。當(dāng)然，一旦全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退周期，則農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格也將擺脫供求結(jié)構(gòu)及流動(dòng)性影響隨其他商品一同出現(xiàn)回落。

滬深300指數(shù)技術(shù)視角

周三市場多頭再次受到驚嚇，但收盤空頭頗感失望，收出低開小陽，關(guān)鍵是高點(diǎn)突破了周三的高點(diǎn)，應(yīng)該確認(rèn)底部的穩(wěn)固性。

周三的走勢沒有對(duì)后期走勢可能出現(xiàn)的阻力位形成影響，即從自然法則的角度看，反彈的關(guān)鍵壓力位在 3028 點(diǎn)，這也是多空分水嶺，多空主力將在此展開一場影響 5 年走勢的決戰(zhàn)。

從中期的角度看，若突破 3028 點(diǎn)和 3141.10 點(diǎn)，則將挑戰(zhàn) 3197 點(diǎn)，理想情況下將見到 3226 點(diǎn)。

自然法則與股指期貨

周三股指期貨大幅低開，但低位承接強(qiáng)勁，低開后直接大幅反彈，受阻于自然壓力位 2977 點(diǎn)稍下位置，回落在日內(nèi)振幅中點(diǎn)附近獲得支撐，顯示仍然處在相對(duì)較強(qiáng)的態(tài)勢中。

按照自然法則，預(yù)期周四早盤會(huì)在 2956-2964 點(diǎn)之間振蕩，只要突破 2964點(diǎn)，則可見到 2989 點(diǎn)的自然目標(biāo)位。隨后的調(diào)整會(huì)在 2968-2972 點(diǎn)之間尋找支撐，守穩(wěn)后，將在周五沖擊 3000 點(diǎn)大關(guān)。周四強(qiáng)勢的情況下，也可能突破 2989點(diǎn)見到 2997 點(diǎn)，但日內(nèi)突破該點(diǎn)的可能性較小。

若早盤跌破 2956 點(diǎn)，則可能見到 2939 點(diǎn)附近的位置，隨后的反彈，關(guān)鍵的壓力位在 2956 點(diǎn)，突破后會(huì)在周三高點(diǎn)附近遇阻，周五才會(huì)有更強(qiáng)的市場表現(xiàn)。

現(xiàn)貨市場板塊策略

短期建議關(guān)注醫(yī)療保健設(shè)備與服務(wù)、裝飾園林、小盤績優(yōu)、銀行、半導(dǎo)體與半導(dǎo)體生產(chǎn)設(shè)備、多元金融、3D 概念、保險(xiǎn)、生物育種、電信服務(wù)等板塊。

股指期貨趨勢投資策略

趨勢投資策略僅供 500 萬以上資金持有者考慮。

再次擊穿止損，但中期趨勢仍然看漲，IF1108 合約 2970 點(diǎn)之下買入，止損設(shè)在 2919 點(diǎn)。