套期保值是指在期貨市場上，通過階段性的買賣與現(xiàn)貨價值相等但交易方向相反的期貨合約，來規(guī)避現(xiàn)貨價格波動風(fēng)險的一種避險交易方式。主要歸納為以下兩大類。

第一，中長期對沖工具

1.實施標(biāo)準套期保值策略：即合理使用股指期貨來對沖現(xiàn)貨交易可能出現(xiàn)的損失。該類型的主要特征是，期貨頭寸與股票現(xiàn)貨組合完全對沖，并且保值交易涉及的期貨、現(xiàn)貨交易均實際發(fā)生并相互匹配。

2.Alpha策略：即通過股指期貨套期保值的方法對沖投資組合的系統(tǒng)性風(fēng)險Beta后，鎖定組合的超額收益Alpha。

3.盈余管理：當(dāng)業(yè)績考核標(biāo)準在年內(nèi)提前完成時，投資經(jīng)理通常希望將其組合的整體風(fēng)險降低，以保住其已實現(xiàn)的浮動盈利，達到盈余管理的目的。在這種情況下，投資經(jīng)理需要通過建立一定頭寸的股指期貨，來降低整個投資組合的整體風(fēng)險，并持續(xù)至年底的業(yè)績考核。

4.限售股保值：根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定，上市公司的發(fā)起人、股東及其董事、監(jiān)事和高級管理人員所持有的限售股往往具有一定的禁售期，在能夠流通交易之前，其持有者將不得不承受股價變動所帶來的風(fēng)險。

第二，短期應(yīng)急措施

1.應(yīng)對突發(fā)事件：當(dāng)市場出現(xiàn)某些不利的突發(fā)事件時，投資經(jīng)理由于不能馬上對其所持有的全部股票進行拋售，因而往往需要在極短的時間內(nèi)建立股指期貨空頭頭寸，以應(yīng)對市場的不利變動，達到短期內(nèi)規(guī)避市場系統(tǒng)性風(fēng)險的目的。待突發(fā)事件的影響消退后，再將其股指期貨頭寸全部解除，恢復(fù)原來的資產(chǎn)配置狀況。

2.實施調(diào)整β值策略：當(dāng)市場在短期內(nèi)出現(xiàn)較大不確定性或系統(tǒng)性風(fēng)險加大時，一些大型投資組合的管理人通常會根據(jù)自己的資金期限、倉位大小和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)等情況，采取積極行動，通過股指期貨主動對沖其所持有的部分現(xiàn)貨頭寸，從而調(diào)整其所持有的投資組合β值。

3.持倉調(diào)整：一般情況下，由于基金的倉位較重，基金經(jīng)理通常會采用分批出售的操作模式，以減少不必要的調(diào)倉成本。然而，在沖擊成本降低的同時，基金經(jīng)理卻不得不延長整個減倉操作所需要的時間。此時，基金經(jīng)理可在減倉前先對該投資組合建立保值頭寸，然后根據(jù)隨后每一批次的減倉操作，同步對沖相應(yīng)的保值頭寸。

4.快速建倉：當(dāng)證券投資基金處于擴募期或開放式基金出現(xiàn)踴躍認購時，若其投資經(jīng)理預(yù)期市場將會在短期內(nèi)走出上漲行情，則可以在資金尚未到位時，通過建立股指期貨頭寸來預(yù)先鎖定即將建倉的股票價格，待資金一到，便可運用這筆資金進行股票建倉。