對于許多期貨公司來說，這個夏天真的有點冷。

可能是期貨業(yè)界已經習慣了過去四年期市成交近15倍的增長、客戶權益的不斷增高甚至連年翻倍，當該行業(yè)需要為抗通脹、防投機而再次背負過多重擔之時，很多期貨公司已經大感“吃不消”。2010年11月末以來，在維穩(wěn)和調控物價的背景下，中國三家商品期貨交易所聯(lián)合推出了“手續(xù)費平今優(yōu)惠取消”、“提高交易保證金”等平抑過度投機的措施，“限制開倉手數”、“嚴控異常交易”和“大合約”也接踵而至。這固然有利于保障大宗原材料市場乃至國民經濟的穩(wěn)定，但同時卻使得期市交投過量削減，以經紀業(yè)務為主業(yè)的期貨公司收入也大面積萎縮。

為了更好地服務于國民經濟、發(fā)揮期市功能，上海期貨交易所已先后多次為市場“解封”，今年4月以來曾三次宣布調低部分品種的保證金和手續(xù)費。業(yè)內人士對此表示歡迎的同時也一致呼吁，期盼其他商品交易所也采取類似措施以保證期市流動性的恢復，并希望相關部門盡快為CTA、境外期貨代理等新業(yè)務放行。

“再不調低就要出問題了”

不論是券商類期貨公司，還是非券商系公司，不論是今年上半年盈利的期貨公司，還是虧損的公司，在記者與其交流時都發(fā)現(xiàn)一種“郁悶”的情緒在業(yè)界流傳期市為防通脹承擔了“超范圍”的責任。

一家浙江期貨公司的主管就指出，去年很多事關國計民生的大宗商品暴漲把期貨市場推到了風口浪尖，因為期市報價的透明，該市場一些品種的快速上漲無疑引起社會公眾的注意。然而商品期貨市場畢竟也只有20多個品種，根本無法涵蓋整個大宗原料和戰(zhàn)略資源領域，抑制這樣一個代表性還不夠強的期市的交投，雖然可以暫時“治標”，但長期看會產生流動性下降、期貨公司收入減少、期市功能發(fā)揮受限等問題。

該負責人介紹，品種成交的下降也影響了公司的收益，公司在上海的三家營業(yè)部中，今年上半年只有一家的收益和去年持平，一家小幅下降，另有一家收益最差時削減了五成。而該公司總經理表示，雖然受政策沖擊不是非常嚴重，但上半年公司的收入也比去年同期下滑了大約兩成。

南華期貨總經理羅旭峰此前也曾介紹，公司上半年僅是盈虧平衡，下半年可能會轉好，這樣今年估計能跟去年“打平”。另一家期貨公司總經理則稱，期貨公司收入受影響的程度也和客戶結構有關，那些沒有券商支持、以散戶為主要客戶源的公司上半年利潤下滑較多。

而業(yè)內資料顯示，上海、江浙一帶的期貨公司似乎成了“重災區(qū)”。2010年9~12月份上海轄區(qū)26家期貨公司手續(xù)費收入總計6.39億元，到2011年1~4月，上海轄區(qū)期貨公司數量增至27家，但手續(xù)費收入總計僅為4.77億元，環(huán)比下降25%。據估計，今年上半年上海期貨公司發(fā)生虧損的數量已經達到了一半，今年1~5月，浙江12家期貨公司中竟有三分之一發(fā)生虧損。

難怪連一家上半年盈利的大型券商系期貨公司營業(yè)部負責人都感嘆：“傳統(tǒng)的期貨經紀業(yè)務都是用高返傭、低手續(xù)費吸引客戶，保證金和手續(xù)費過高殺傷很大，再不調低收入就會出問題了?！?/P>

行業(yè)發(fā)展趨勢轉變

雖然很多期貨公司今年來的業(yè)績乏善可陳，但有一些公司在高費率時代仍游刃有余。

像海通期貨的客戶權益在今年一季度還增長了20%，永安期貨的保證金規(guī)模上半年也繼續(xù)維持良好的增長勢頭，一度超過80億元。而由于控股券商的強大支持、對新業(yè)務渠道的不斷擴展，光大期貨、國泰君安期貨等公司的業(yè)績也不降反升。

某大型券商期貨公司營銷部門總經理稱，上半年公司收入“總體還行”。她表示：“去年的政策肯定對業(yè)績有影響，但就我公司而言，畢竟擁有一大批證券客戶，股指期貨帶來的收入彌補了商品期貨收益的不足?！?/P>

另一家券商旗下期貨公司也表示，雖然幅度不大，但上半年利潤仍同比增加。且同行業(yè)看，券商控股和不少有現(xiàn)貨背景的期貨公司基本都實現(xiàn)了客戶保證金規(guī)模、經紀業(yè)務收入的逆勢增加，那些專注于做商品期貨經紀的公司業(yè)績要差一些。

有著雄厚實體經濟背景的五礦期貨上半年也有較大發(fā)展，該公司總經理姜昌武表示，五礦期貨上半年的客戶保證金大幅增加了65%，公司利潤增加20%。他同時還呼吁對目前的商品期貨“大合約”進行改進，以增強市場流動性和期市功能的發(fā)揮?！跋駠H市場都不斷把合約做小，搞MINI合約，國內卻增大合約規(guī)模，這使得很多中小企業(yè)也難參與套保?！苯湔f。

“很明顯今年上市的一批新品種都受到大合約的影響，”在滬一家期貨公司總經理也表示，“如合約規(guī)模加大的趨勢發(fā)展下去，對市場流動性和收入的殺傷力不亞于高費率、高保證金的影響?！?/P>

可喜的是，上期所近期已經下調了部分品種的交易保證金，一些品種日內交易的手續(xù)費也恢復了單邊征收，于去年開啟的期市調控政策后市可能有所松動。有多家期貨公司負責人都表示，正對保證金和費率的調整進行評估，估計此措施會促使某些品種交投再度活躍。同時他們也期待更多后續(xù)措施的推出。