對(duì)于許多期貨公司來(lái)說(shuō)，這個(gè)夏天真的有點(diǎn)冷。

可能是期貨業(yè)界已經(jīng)習(xí)慣了過(guò)去四年期市成交近15倍的增長(zhǎng)、客戶權(quán)益的不斷增高甚至連年翻倍，當(dāng)該行業(yè)需要為抗通脹、防投機(jī)而再次背負(fù)過(guò)多重?fù)?dān)之時(shí)，很多期貨公司已經(jīng)大感“吃不消”。2010年11月末以來(lái)，在維穩(wěn)和調(diào)控物價(jià)的背景下，中國(guó)三家商品期貨交易所聯(lián)合推出了“手續(xù)費(fèi)平今優(yōu)惠取消”、“提高交易保證金”等平抑過(guò)度投機(jī)的措施，“限制開(kāi)倉(cāng)手?jǐn)?shù)”、“嚴(yán)控異常交易”和“大合約”也接踵而至。這固然有利于保障大宗原材料市場(chǎng)乃至國(guó)民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，但同時(shí)卻使得期市交投過(guò)量削減，以經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)為主業(yè)的期貨公司收入也大面積萎縮。

為了更好地服務(wù)于國(guó)民經(jīng)濟(jì)、發(fā)揮期市功能，上海期貨交易所已先后多次為市場(chǎng)“解封”，今年4月以來(lái)曾三次宣布調(diào)低部分品種的保證金和手續(xù)費(fèi)。業(yè)內(nèi)人士對(duì)此表示歡迎的同時(shí)也一致呼吁，期盼其他商品交易所也采取類似措施以保證期市流動(dòng)性的恢復(fù)，并希望相關(guān)部門(mén)盡快為CTA、境外期貨代理等新業(yè)務(wù)放行。

“再不調(diào)低就要出問(wèn)題了”

不論是券商類期貨公司，還是非券商系公司，不論是今年上半年盈利的期貨公司，還是虧損的公司，在記者與其交流時(shí)都發(fā)現(xiàn)一種“郁悶”的情緒在業(yè)界流傳期市為防通脹承擔(dān)了“超范圍”的責(zé)任。

一家浙江期貨公司的主管就指出，去年很多事關(guān)國(guó)計(jì)民生的大宗商品暴漲把期貨市場(chǎng)推到了風(fēng)口浪尖，因?yàn)槠谑袌?bào)價(jià)的透明，該市場(chǎng)一些品種的快速上漲無(wú)疑引起社會(huì)公眾的注意。然而商品期貨市場(chǎng)畢竟也只有20多個(gè)品種，根本無(wú)法涵蓋整個(gè)大宗原料和戰(zhàn)略資源領(lǐng)域，抑制這樣一個(gè)代表性還不夠強(qiáng)的期市的交投，雖然可以暫時(shí)“治標(biāo)”，但長(zhǎng)期看會(huì)產(chǎn)生流動(dòng)性下降、期貨公司收入減少、期市功能發(fā)揮受限等問(wèn)題。

該負(fù)責(zé)人介紹，品種成交的下降也影響了公司的收益，公司在上海的三家營(yíng)業(yè)部中，今年上半年只有一家的收益和去年持平，一家小幅下降，另有一家收益最差時(shí)削減了五成。而該公司總經(jīng)理表示，雖然受政策沖擊不是非常嚴(yán)重，但上半年公司的收入也比去年同期下滑了大約兩成。

南華期貨總經(jīng)理羅旭峰此前也曾介紹，公司上半年僅是盈虧平衡，下半年可能會(huì)轉(zhuǎn)好，這樣今年估計(jì)能跟去年“打平”。另一家期貨公司總經(jīng)理則稱，期貨公司收入受影響的程度也和客戶結(jié)構(gòu)有關(guān)，那些沒(méi)有券商支持、以散戶為主要客戶源的公司上半年利潤(rùn)下滑較多。

而業(yè)內(nèi)資料顯示，上海、江浙一帶的期貨公司似乎成了“重災(zāi)區(qū)”。2010年9~12月份上海轄區(qū)26家期貨公司手續(xù)費(fèi)收入總計(jì)6.39億元，到2011年1~4月，上海轄區(qū)期貨公司數(shù)量增至27家，但手續(xù)費(fèi)收入總計(jì)僅為4.77億元，環(huán)比下降25%。據(jù)估計(jì)，今年上半年上海期貨公司發(fā)生虧損的數(shù)量已經(jīng)達(dá)到了一半，今年1~5月，浙江12家期貨公司中竟有三分之一發(fā)生虧損。

難怪連一家上半年盈利的大型券商系期貨公司營(yíng)業(yè)部負(fù)責(zé)人都感嘆：“傳統(tǒng)的期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)都是用高返傭、低手續(xù)費(fèi)吸引客戶，保證金和手續(xù)費(fèi)過(guò)高殺傷很大，再不調(diào)低收入就會(huì)出問(wèn)題了。”

行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)轉(zhuǎn)變

雖然很多期貨公司今年來(lái)的業(yè)績(jī)乏善可陳，但有一些公司在高費(fèi)率時(shí)代仍游刃有余。

像海通期貨的客戶權(quán)益在今年一季度還增長(zhǎng)了20%，永安期貨的保證金規(guī)模上半年也繼續(xù)維持良好的增長(zhǎng)勢(shì)頭，一度超過(guò)80億元。而由于控股券商的強(qiáng)大支持、對(duì)新業(yè)務(wù)渠道的不斷擴(kuò)展，光大期貨、國(guó)泰君安期貨等公司的業(yè)績(jī)也不降反升。

某大型券商期貨公司營(yíng)銷部門(mén)總經(jīng)理稱，上半年公司收入“總體還行”。她表示：“去年的政策肯定對(duì)業(yè)績(jī)有影響，但就我公司而言，畢竟擁有一大批證券客戶，股指期貨帶來(lái)的收入彌補(bǔ)了商品期貨收益的不足。”

另一家券商旗下期貨公司也表示，雖然幅度不大，但上半年利潤(rùn)仍同比增加。且同行業(yè)看，券商控股和不少有現(xiàn)貨背景的期貨公司基本都實(shí)現(xiàn)了客戶保證金規(guī)模、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入的逆勢(shì)增加，那些專注于做商品期貨經(jīng)紀(jì)的公司業(yè)績(jī)要差一些。

有著雄厚實(shí)體經(jīng)濟(jì)背景的五礦期貨上半年也有較大發(fā)展，該公司總經(jīng)理姜昌武表示，五礦期貨上半年的客戶保證金大幅增加了65%，公司利潤(rùn)增加20%。他同時(shí)還呼吁對(duì)目前的商品期貨“大合約”進(jìn)行改進(jìn)，以增強(qiáng)市場(chǎng)流動(dòng)性和期市功能的發(fā)揮?！跋駠?guó)際市場(chǎng)都不斷把合約做小，搞MINI合約，國(guó)內(nèi)卻增大合約規(guī)模，這使得很多中小企業(yè)也難參與套保。”姜昌武說(shuō)。

“很明顯今年上市的一批新品種都受到大合約的影響，”在滬一家期貨公司總經(jīng)理也表示，“如合約規(guī)模加大的趨勢(shì)發(fā)展下去，對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性和收入的殺傷力不亞于高費(fèi)率、高保證金的影響。”

可喜的是，上期所近期已經(jīng)下調(diào)了部分品種的交易保證金，一些品種日內(nèi)交易的手續(xù)費(fèi)也恢復(fù)了單邊征收，于去年開(kāi)啟的期市調(diào)控政策后市可能有所松動(dòng)。有多家期貨公司負(fù)責(zé)人都表示，正對(duì)保證金和費(fèi)率的調(diào)整進(jìn)行評(píng)估，估計(jì)此措施會(huì)促使某些品種交投再度活躍。同時(shí)他們也期待更多后續(xù)措施的推出。