7月下旬期指持續(xù)走弱，前期的反彈行情暫告一段落，市場(chǎng)謹(jǐn)慎情緒再度回歸。從技術(shù)角度來看，頭肩底形態(tài)以失敗告終，加之近期國內(nèi)國際風(fēng)險(xiǎn)事件較多，不確定性因素的增加無疑將進(jìn)一步抑制市場(chǎng)表現(xiàn)。

近兩周期指持續(xù)回落，初步宣告自6月下旬開始的反彈行情告一段落，而在這波回落行情中空頭依然占據(jù)主導(dǎo)地位。在之前反彈過程中，多頭始終較為猶豫，盡管總成交量有所放大，顯示出交投有所活躍，但總持倉量遲遲未給予配合，未能有效增加，這本身就為反彈行情埋下了隱患。7月中旬期指上漲力度越來越弱，進(jìn)入7月下旬，空頭開始發(fā)力，而期間美國債務(wù)上限問題、溫州動(dòng)車追尾事件等利空因素添加了做空籌碼，空頭力量得到極大程度地宣泄，當(dāng)前期指已經(jīng)回吐了大部分反彈幅度，目前處在相對(duì)低位進(jìn)行消化整理，這個(gè)階段的最大特征在于成交持倉相較前期有了較大幅度的回落，市場(chǎng)交投意愿明顯減弱。

那么，后期多空力量會(huì)有所改變嗎？從主力動(dòng)向來看，近階段期指前20主力持倉凈空狀態(tài)效應(yīng)有所放大，同時(shí)多空集中度均有所上升。整體來看，形勢(shì)對(duì)于空頭更為有利，或者說空頭仍占據(jù)主動(dòng)地位，在前期的反彈過程中，多頭未完全占據(jù)主動(dòng)，而在當(dāng)前的偏弱行情中，多頭會(huì)更加謹(jǐn)慎，更加不會(huì)貿(mào)然發(fā)動(dòng)攻勢(shì)。當(dāng)然，考慮到市場(chǎng)環(huán)境，期指再度回探前期低點(diǎn)的概率并不大，當(dāng)前距離前期低點(diǎn)還有近百點(diǎn)空間，即便回探，空間也相對(duì)確定。

從宏觀形勢(shì)來看，當(dāng)前無論是國際還是國內(nèi)形勢(shì)都相當(dāng)復(fù)雜，這在一定程度上抑制了期指市場(chǎng)的表現(xiàn)。歐債危機(jī)揮之不去，歐盟就希臘新一輪的救援資金達(dá)成一致，但這仍無法根本緩解全球市場(chǎng)對(duì)歐洲債務(wù)問題的擔(dān)憂。而雪上加霜的是全球主權(quán)債務(wù)問題愈演愈烈，美國國會(huì)兩黨關(guān)于提高債務(wù)上限的爭(zhēng)吵，使全球資金對(duì)美國國債違約風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂上升，資金避險(xiǎn)情緒再度上升。在這種情況下，股票市場(chǎng)想要有較好表現(xiàn)，難度可想而知。除此之外，溫州動(dòng)車追尾事件使得市場(chǎng)關(guān)注公共建筑設(shè)施的安全隱患，這也是近期市場(chǎng)大幅下挫的催化劑，由此期指高位震蕩整理的格局被打破，于是市場(chǎng)出現(xiàn)大幅回落。當(dāng)然，市場(chǎng)回落除了突發(fā)事件的沖擊外，流動(dòng)性緊張也是造成這種格局的主要因素，而這種因素仍會(huì)影響八月初期市的表現(xiàn)。

整體來看，期指走勢(shì)還將繼續(xù)疲弱，短期市場(chǎng)并沒有顯著的利好信號(hào)來逆轉(zhuǎn)弱勢(shì)，不過伴隨著市場(chǎng)恐慌情緒的釋放，市場(chǎng)繼續(xù)回落的空間相對(duì)有限，八月初期指低位震蕩將是主基調(diào)。預(yù)計(jì)八月中旬之后，伴隨通脹回落預(yù)期的深化以及流動(dòng)性緊張情況的緩解，屆時(shí)市場(chǎng)將對(duì)下跌行情做出修正。操作上，考慮到目前不確定性因素較多，市場(chǎng)謹(jǐn)慎情緒的扭轉(zhuǎn)仍需時(shí)日，建議輕倉操作，當(dāng)前以持有空單為主，切勿急于搶籌做多，弱勢(shì)行情之下應(yīng)順勢(shì)而為，待市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)之后再考慮修正行情下的做多機(jī)會(huì)。