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人民幣國(guó)際化是雙向選擇的結(jié)果

中國(guó)人民銀行于 2010 年 6 月 24 日對(duì)外公布，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，將跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算境內(nèi)時(shí)點(diǎn)區(qū)域擴(kuò)大至 20 個(gè)省份，而 2011 年擴(kuò)大至全國(guó)。2010 年跨境人民幣結(jié)算量為 5000 億元，占全年進(jìn)出口貿(mào)易總量的 2%左右。今年前 4 個(gè)月這一數(shù)值達(dá)到 5300 億元，超過去年全年總量，而同期貿(mào)易量中的人民幣結(jié)算占比也提升至 5%。當(dāng)然，目前對(duì)外貿(mào)易中以人民幣進(jìn)行跨境結(jié)算的仍以進(jìn)口貿(mào)易為主，但上述數(shù)據(jù)卻真實(shí)地反映了人民幣國(guó)際化進(jìn)程的提速。另一方面，十二五期間，利率市場(chǎng)化也有望得到落實(shí)。

近期美國(guó)舉債上限的上調(diào)僵局成為市場(chǎng)矚目的焦點(diǎn)，盡管美國(guó)違約概率并不大，市場(chǎng)也并沒有明顯的恐慌情緒，但對(duì)于外儲(chǔ)高達(dá) 3.2 萬億美元的中國(guó)來說仍然有些擔(dān)憂。為了避免匯率和通脹等方面的風(fēng)險(xiǎn)，我們認(rèn)為，央行將加快人民幣國(guó)際化進(jìn)程。

外儲(chǔ)攀高的痛苦

中國(guó)高速發(fā)展的十年也是中國(guó)央行外儲(chǔ)不斷攀高的十年，目前人民銀行的外匯儲(chǔ)備已經(jīng)高達(dá) 3.2 萬億美元。隨著人民幣兌美元升值，央行外儲(chǔ)的匯率風(fēng)險(xiǎn)逐漸積累；隨著金融危機(jī)后美元的快速貶值，中國(guó)國(guó)內(nèi)通脹形勢(shì)日益嚴(yán)峻。但只要出口貿(mào)易仍保持以美元結(jié)算為主，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備就會(huì)繼續(xù)積累；美國(guó)債務(wù)及赤字形勢(shì)又注定了美元地持續(xù)貶值，因此，人民銀行的外匯儲(chǔ)備將繼續(xù)面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)。 美債長(zhǎng)期違約將再次引發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

數(shù)十年來美元的國(guó)際地位令美國(guó)具有操縱全球大宗商品價(jià)格的優(yōu)勢(shì)，隨著美元持續(xù)貶值，全球大宗商品迎來了一輪又一輪的上漲行情，流動(dòng)性泛濫釀成的嚴(yán)峻的通脹形勢(shì)令全球經(jīng)濟(jì)遭受打擊。從圖15和圖16中，我們可以看出在美聯(lián)儲(chǔ)兩次推行量化寬松政策的時(shí)期內(nèi)，包括“金磚五國(guó)”（巴西、俄羅斯、印度、中國(guó)和南非）在內(nèi)的新興市場(chǎng)國(guó)家的通脹水平和經(jīng)濟(jì)增速都受到了極為負(fù)面的影響。

很明顯，目前美國(guó)的金融地位和美元的國(guó)際地位仍然是無法撼動(dòng)的，即便是金融市場(chǎng)同樣成熟的英國(guó)，其國(guó)債規(guī)模也僅為美國(guó)的 1/3 左右。也就是說，即使美國(guó)債務(wù)發(fā)生長(zhǎng)期違約，短期也不會(huì)改變?nèi)虼笞谏唐芬悦涝?jì)價(jià)的局面，反而美國(guó)國(guó)債收益率的攀升會(huì)促使美聯(lián)儲(chǔ)推行 QE3，屆時(shí)，全球大宗商品將再次暴漲，WTI 原油有望再次站到 120 美元/桶上方。

結(jié)論：人民幣國(guó)際化是一種雙向選擇

為防止美元一幣獨(dú)大造成的商品價(jià)格波動(dòng)，以及美元快速貶值導(dǎo)致的外匯儲(chǔ)備縮水，中國(guó)一方面將提高歐元在外儲(chǔ)中的比重，另一方面加快人民幣國(guó)際化進(jìn)程。同時(shí)，新興經(jīng)濟(jì)體與中國(guó)擁有同樣的困擾，鑒于中國(guó)的貿(mào)易量和國(guó)際地位不斷提升，新興經(jīng)濟(jì)體也將在同中國(guó)進(jìn)行貿(mào)易往來的過程中逐步跳過“美元”的障礙，從而進(jìn)一步促成人民幣的國(guó)際化趨勢(shì)。 

滬深300指數(shù)技術(shù)視角

周五滬深 300 指數(shù)再次大幅震蕩，再創(chuàng)新低，全天跌 8.92 點(diǎn)合-0. 3%。今天小幅沖高后回落，盤中有大幅拉起的走勢(shì)，但最終還是回落，綠盤報(bào)收，說明爭(zhēng)奪比較激烈。從技術(shù)上看，如果下跌，近期在 2947 點(diǎn)會(huì)有反彈出現(xiàn)，可能會(huì)演變成再次上漲，但之后可能會(huì)再次下跌，在 2920 點(diǎn)會(huì)再有強(qiáng)反彈，形成比較大級(jí)別的反彈。所以下跌幅度不會(huì)很大，如果出現(xiàn)急跌，將是低吸機(jī)會(huì)。

目前處于兩組通道線的支撐位臵，今天的震蕩仍然處于此位臵處，后市還會(huì)有震蕩產(chǎn)生，可能會(huì)再有急跌，創(chuàng)出新低，但如果此處的反彈強(qiáng)烈，可能將再次上漲，一旦 2920 點(diǎn)的支撐被跌破，前期低點(diǎn) 2862 點(diǎn)會(huì)有極強(qiáng)支撐，會(huì)再次上漲。跌破前期低點(diǎn) 2862 點(diǎn)的可能性較小，如果一旦跌破，可能將會(huì)到達(dá) 2760 點(diǎn)。

時(shí)間上看 28 日成為反彈再次下跌的時(shí)間點(diǎn)，8 月 2 日可能會(huì)將有轉(zhuǎn)折點(diǎn)，會(huì)再次選擇方向，可能會(huì)完成調(diào)整，開始上漲。

自然法則與股指期貨

周五股指期貨繼續(xù)震蕩，IF1108 開盤于 2986.8，高開后繼續(xù)震蕩上漲，但之后逐步回落，下午盤中曾大幅反彈，可惜收盤前再次回落，收于 2971.6，下跌 9.6，跌幅 0.32%。

之前分析已經(jīng)指出：IF1108 只要在 2980 上方企穩(wěn)，就可進(jìn)場(chǎng)做多，上方仍然關(guān)注在 3020 附近的阻力，有遇阻跡象可逢高平多倉(cāng)。周五盤中曾大幅反彈，但在收盤前再次回落，反彈力度仍然較弱。

周五股指在下午突然發(fā)力反彈，但隨后再次震蕩走低，全天仍然以橫盤整理為主。從近期走勢(shì)看，股指在 7 月 25 日大幅調(diào)整后，展開四日橫盤整理，反彈幅度仍然較弱，后市仍然傾向于繼續(xù)慣性下跌。

股指震蕩多日，短期將突破選擇方向，IF1108 在 3000 以下仍然以做空為主，或者當(dāng) IF1108 在 2960 至 3000 區(qū)間內(nèi)震蕩時(shí)觀望為主，突破后再進(jìn)場(chǎng)順勢(shì)交易。若 IF1108 繼續(xù)向下突破，則需關(guān)注在 2920 附近的支撐。

現(xiàn)貨市場(chǎng)板塊策略

短期建議關(guān)注銀行、多元金融、黃金概念、IGCC、港珠澳大橋、保險(xiǎn)、清潔煤發(fā)電、醫(yī)療保健設(shè)備與服務(wù)、股指期貨、深圳前海新區(qū)等板塊。

股指期貨趨勢(shì)投資策略

趨勢(shì)投資策略僅供 500 萬以上資金持有者考慮。

雙底概率較大，建議長(zhǎng)線多頭重新入場(chǎng)，3020 點(diǎn)之下從容買入，止損設(shè)臵在2948 點(diǎn)。