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央行外儲結(jié)構(gòu)調(diào)整或加劇歐債違約

今年以來中國央行及政府部門多次表示將支持歐洲，并坦言對歐洲的金融和政治機構(gòu)有信心，甚至多次動用外儲購買歐盟成員國國債。很明顯，在美元不斷貶值令中國持續(xù)攀高的外儲加速縮水的背景下，中國央行有意調(diào)整外儲結(jié)構(gòu)，歐元所占比例或?qū)⑻岣?。但中國央行調(diào)整外儲結(jié)構(gòu)的舉措可能會加劇歐債違約風險。

7 月 21 日歐元區(qū)出臺對希臘第二批援助措施，歐盟領(lǐng)導(dǎo)人于 7 月 21 同意再為希臘提供 1090 億歐元的資金援助，其中，私人部門通過將到期債券展期間接資助希臘 370 億歐元，并確定私人投資者承擔 500 億歐元責任。然而歐洲主要金融機構(gòu)參與希臘債券交換的方案，就意味著私人債權(quán)人將“遭受重大經(jīng)濟損失”。

根據(jù) 7 月 15 日歐洲銀行壓力測試的披露信息，希臘國債 66%由希臘本國銀行持有，9%由德國銀行持有，法國銀行持有 8%。目前共有 29 家金融機構(gòu)愿意參與救助，其中絕大部分為歐洲銀行或保險公司，法國巴黎銀行及德意志銀行等大銀行皆在其列，非歐洲銀行僅有來自土耳其、加拿大、科威特和韓國的 4 家。而隨后評級機構(gòu)惠譽和標普相繼宣布，將把希臘國債調(diào)至違約級別。

那么，在收到幾十億的債務(wù)減免及大規(guī)模二次救援計劃之后，希臘的債務(wù)占GDP 比率降至 100%左右，是否其違約風險就會消失呢？我們認為，答案是近于否定的！

希臘仍有違約風險

未來十幾年內(nèi)，希臘到期債務(wù)規(guī)模始終在百億美元以上，盡管 7 月期間歐洲方面達成了對希臘的進一步救助計劃，但歐洲股市卻出現(xiàn)了大幅下挫，特別是法國 CAC40 跌幅已經(jīng)超過 6%。很明顯，歐盟于 7 月 21 日達成的私人部門通過展期方式救助希臘的決定以及德法兩國銀行的自愿參與是德法兩國股市的大跌的主要原因。同時，盡管美國兩黨仍未就上調(diào)國債上限一事達成共識，但近期歐元兌美元卻并沒有走出強勢反彈的行情。弦外之音：希臘仍有違約風險。

PIIGS 或相繼違約

在歐債問題上，希臘一直都是“探路石”的角色，既然希臘已經(jīng)開始了違約行動，那么愛爾蘭、意大利、葡萄牙和西班牙的違約進程也不會太遠。對于歐元區(qū)來說，與其說他們擔心 PIIGS 的相繼違約會對歐元區(qū)信用造成影響，不如說歐元區(qū)更加擔憂其經(jīng)濟增速放緩和通脹水平攀高。盡管違約會令歐元區(qū)的信用風險增加，但在美國經(jīng)濟形勢不穩(wěn)和以中國為代表的新興市場國家重新調(diào)整外匯儲備結(jié)構(gòu)的背景下，歐元的國際地位恐怕只會更加堅挺。相反，PIIGS 的違約將使各國財政政策有更大地發(fā)揮余地，其經(jīng)濟形勢也會逐漸好轉(zhuǎn)，可以說 PIIGS 違約給歐元區(qū)減輕了極大的債務(wù)負擔和經(jīng)濟負擔。

滬深300指數(shù)技術(shù)視角

周四滬深 300 指數(shù)小幅回落，繼續(xù)震蕩走勢，全天跌 19.05 點合 0.63%。今天受外盤大跌影響，跳空低開，直接封殺了繼續(xù)反彈的高度，但下跌并未再創(chuàng)新低，預(yù)計短期還會繼續(xù)震蕩。從技術(shù)上看，如果下跌，近期在 2947 點會有反彈出現(xiàn)，可能會演變成再次上漲，但之后可能會再次下跌，在 2920 點會再有強反彈，形成比較大級別的反彈。所以下跌幅度不會很大，如果出現(xiàn)急跌，將是低吸機會。

目前處于兩組通道線的支撐位臵，今天的反彈仍然處于此位臵處，后市還會有震蕩產(chǎn)生，可能會再有新低，如果此處的反彈強烈，可能將再次上漲，一旦 2920 點的支撐被跌破，前期低點 2862 點會有極強支撐，會再次上漲。跌破前期低點 2862 點的可能性較小，如果一旦跌破，可能將會到達 2760點。

時間上看 28 日成為反彈再次下跌的時間點，8 月 2 日可能會將有轉(zhuǎn)折點，會再次選擇方向，可能會完成調(diào)整，開始上漲。

2自然法則與股指期貨

周四股指期貨繼續(xù)震蕩，IF1108 開盤于 2978.2，低開后繼續(xù)下探支撐，企穩(wěn)后持續(xù)在低位震蕩，下午收盤前才展開反彈，最終收于 2990.2，下跌 7.6，跌幅0.25%。

之前分析已經(jīng)指出：根據(jù)自然法則，傾向于股指在弱勢震蕩后，將繼續(xù)慣性下探支撐后，將在本周五左右展開較強的反彈。周四股指繼續(xù)震蕩下探，但在收盤前有較強的反彈，走勢吻合我們的預(yù)期。

之前已經(jīng)指出：將在本周五左右展開較強的反彈。股指在周四并未繼續(xù)大幅下跌，跌幅有趨緩的跡象，周五盤中應(yīng)主要關(guān)注可能的反彈行情。所以操作上以做多為主，IF1108 只要在 2980 上方企穩(wěn)，就可進場做多，上方仍然關(guān)注在 3020附近的阻力，有遇阻跡象可逢高平多倉。

現(xiàn)貨市場板塊策略

短期建議關(guān)注 IGCC、醫(yī)療保健設(shè)備與服務(wù)、清潔煤發(fā)電、IPV6 概念、港珠澳大橋、合同能源管理、海南旅游島、云計算、風力發(fā)電、環(huán)保概念等板塊。

股指期貨趨勢投資策略

趨勢投資策略僅供 500 萬以上資金持有者考慮。

雙底概率較大，建議長線多頭重新入場，3020 點之下從容買入，止損設(shè)臵在2948 點。