在資金面與政策面預期博弈時刻，建議密切關注國家政策面變化，當緊縮預期弱化時，股指會獲得上漲動力，預期強化時，下行依舊可能。

受“7·23”甬溫線特大事故影響，周一高鐵概念股大幅走弱，滬深300現(xiàn)指低開低走，下挫3.25%，成交量有所放大，期指合約全線暴跌，IF1108收于3000點關口下方，減倉75手。

三季度為筑底行情

回顧二季度以來的市場走勢，4 月份下旬之后市場出現(xiàn)了兩波明顯的下挫，之后自6月15日開始的四個急速下跌至2610點之后，連續(xù)五個交易日強勁反彈，走出了一個完美的V型反轉。從三季度看，如果中小板與創(chuàng)業(yè)板的業(yè)績預期回升，那么中小板與創(chuàng)業(yè)板會帶動市場上行，如果業(yè)績預期繼續(xù)下降，對于市場的走勢也不必過于悲觀，因為股市的走勢將提前于實體經(jīng)濟，我們對照2004年以來A股凈利潤同比增速與市盈率走勢可以看到，市盈率的探底往往先于實體經(jīng)濟業(yè)績低點，也就是說，即使三季度整個市場仍將面臨業(yè)績下滑的局面，但是此時股市已經(jīng)走過低點就此觸底回升了。

我們認為三季度經(jīng)濟的階段低點出現(xiàn)之后，出現(xiàn)見底回升的概率較大。隨著保障房等民生基建項目的落實，經(jīng)濟增長預期將進一步確認。股市的運行周期往往先于經(jīng)濟周期一步，因此，三季度市場將呈現(xiàn)振蕩向上的走勢。

在宏觀調控政策上，自2010年1月18日本輪第一次調整存款準備金率以來至最近的2011年7月7日加息，長達一年半的持續(xù)性緊縮將會伴隨著通脹的高位趨緩而告一段落，其調控節(jié)奏將會出現(xiàn)大幅緩和，同時伴隨著“十二五”規(guī)劃逐步落實，或兼并重組或行業(yè)扶持，均會為重點行業(yè)提供更好的發(fā)展前景。

在資金面與政策面預期博弈時刻，建議密切關注國家政策面變化，當緊縮預期弱化時，股指會獲得上漲動力，預期強化時，下行依舊可能。

政策放松預期受到打壓

就在7月上旬召開的四次經(jīng)濟形勢座談會上，溫家寶依舊強調“既要把物價降下來，又不使經(jīng)濟增速出現(xiàn)大的波動”，“避免貨幣政策的滯后效應與多種因素疊加，對下一階段實體經(jīng)濟產(chǎn)生大的影響”。這些“保增長”的論調，最終卻未在上周五7月22日的中央政治局會議中加以體現(xiàn)，而是替之以“抗通脹、抑房價”。因此，在高通脹之下，政策緊縮將較之前顯得更加強硬。本輪反彈的動力之一即是政策放松預期，短期來看，這種預期受到打壓，多頭的進攻熱情大幅減弱。

現(xiàn)指3060一線成敗定格局

目前來看，我們認為，現(xiàn)指前期的3060點—3150點的箱體振蕩格局宣告失敗，調整重心下一臺階。但是，我們中期的看法是，現(xiàn)指2900點下方空間不大，更多的是時間上的調整需求。短期之內，昨日的大跌或已涵蓋了IF1108本周剩余三四個交易日的整理區(qū)間2960點—3020點，遇反抽時再行短空介入，止損位3050點?，F(xiàn)指調整目標位暫看至2920點。