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由從眾效應(yīng)看股指暴跌

上周五我們提到商品市場(chǎng)不具備持續(xù)上漲的條件，當(dāng)然，這也并不意味著我們預(yù)期到本周一資本市場(chǎng)出現(xiàn)如此大的恐慌，導(dǎo)致股指出現(xiàn)了兩個(gè)月以來(lái)的最大跌幅。盡管近期的基本面的確是偏空的，但我們認(rèn)為股指大幅下挫的背后是從眾心理引發(fā)的做空力量。

從眾效應(yīng)

從眾效應(yīng)是指人們經(jīng)常受到多數(shù)人影響，而跟從大眾的思想或行為，也被稱作“羊群效應(yīng)”。經(jīng)濟(jì)學(xué)里經(jīng)常用“從眾效應(yīng)”來(lái)描述經(jīng)濟(jì)個(gè)體的從眾跟風(fēng)心理，正如散亂的羊群，平時(shí)盲目地左沖右撞，但一旦頭羊動(dòng)起來(lái)，其他的羊也會(huì)不假思索地一哄而上，全然不顧前面可能有狼或者不遠(yuǎn)處有更好的草。但稍微想一想就可以知道，從眾效應(yīng)的結(jié)果就是好的機(jī)會(huì)只在“頭羊”及其追隨者手中，這就是出現(xiàn)“二八原理”的起因了。

如果從這個(gè)理論出發(fā)，那么我們不妨將資本市場(chǎng)中的投資者簡(jiǎn)單分為四類：機(jī)會(huì)發(fā)現(xiàn)者，占5%；追隨者，占15%；跟隨者，占30%；盲從者，占50%。當(dāng)然，機(jī)會(huì)發(fā)現(xiàn)者一定是資本市場(chǎng)中收獲最多的一群人，其次是其追隨者，再之后30%的人可能是無(wú)利無(wú)損，而最后50%的群體則必定是給資本市場(chǎng)交學(xué)費(fèi)的人了。

做空動(dòng)力何在？

上周四匯豐公布的中國(guó)7月采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)初值為48.9，為2009年4月以來(lái)最低水平，也是近12個(gè)月首次跌破50，顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張趨勢(shì)放緩。但當(dāng)日股指主力合約IF1108的跌幅僅為0.66%，只有本周一的1/4左右。中國(guó)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)的快速回落對(duì)資本市場(chǎng)的影響似乎已經(jīng)不是那么大了，或者說(shuō)，人們對(duì)此早有預(yù)期。

但周六晚，北京南至福州D301次列車與杭州至福州南D3115次列車在浙江溫州境內(nèi)發(fā)生追尾事故以及中國(guó)南車集團(tuán)工人大罷工事件是市場(chǎng)無(wú)法預(yù)期的，也就成為了資本市場(chǎng)做空的動(dòng)力。我們拋開(kāi)動(dòng)車追尾事件對(duì)當(dāng)事人造成的嚴(yán)重甚至無(wú)法挽回的后果不說(shuō)，只談一談該次事件對(duì)資本市場(chǎng)的影響有多大。說(shuō)的輕一些，事件本身影響的只是相關(guān)企業(yè)、部門(mén)，對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展影響應(yīng)該不大；說(shuō)的重一些，影響的是中國(guó)高鐵技術(shù)的對(duì)外輸出，甚至是“以技術(shù)換市場(chǎng)”的戰(zhàn)略以及世界對(duì)于中國(guó)技術(shù)的信心，當(dāng)然，客觀地看，這對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速的影響仍然比較小。

那么，究竟是什么力量帶來(lái)了今天股指的暴跌呢？答案就是“從眾效應(yīng)”！這一點(diǎn)我們可以從周一IF1108的十分鐘K線圖中看出一些端倪：IF1108首先跳空低開(kāi)低走，但9：10～10：30近一個(gè)半鐘頭內(nèi)，股指始終在3050附近盤(pán)整，隨后則跌得一發(fā)不可收拾，中間幾乎找不到反彈的力量。很明顯，剛開(kāi)盤(pán)80%的投資者對(duì)于跳空低開(kāi)并沒(méi)有太多反應(yīng)，甚至覺(jué)得可能可以伺機(jī)抄底，但從10：30開(kāi)始，市場(chǎng)開(kāi)始蔓延著大肆做空的情緒，即殺跌！

追漲殺跌？

其實(shí)，從眾效應(yīng)的主要表現(xiàn)就是追漲殺跌，但對(duì)于追漲殺跌，投資者又總是褒貶不一。我們認(rèn)為，追漲殺跌的思路本身并沒(méi)有問(wèn)題，結(jié)果的不同往往取決于投資者在資本市場(chǎng)當(dāng)中扮演的角色。追漲殺跌的意義在于緊緊追隨市場(chǎng)中的機(jī)會(huì)發(fā)現(xiàn)者，即成為資本市場(chǎng)中機(jī)會(huì)的追隨者，而非屬于后50%的盲從者。也就是說(shuō)，入場(chǎng)和出場(chǎng)時(shí)機(jī)的選擇非常重要，投資者需要抓住的是趨勢(shì)，而非趨勢(shì)的尾巴。

滬深300指數(shù)技術(shù)視角

周一滬深 300 指數(shù)跳空低開(kāi)，震蕩后大幅下跌，下跌 99.7 點(diǎn)合-3.25%，上升震蕩走勢(shì)被破壞，但短期再次大幅下跌的空間有限，由于短期快速的下跌，技術(shù)形態(tài)被破壞，后市可能會(huì)出現(xiàn)小幅的緩跌走勢(shì)，以修復(fù)技術(shù)指標(biāo)，可能還會(huì)有新低，目前來(lái)看，明天在 2947 點(diǎn)會(huì)有反彈出現(xiàn)，可能會(huì)演變成再次上漲，但之后可能會(huì)再次下跌，在 2920 點(diǎn)會(huì)再有強(qiáng)反彈，形成比較大級(jí)別的反彈。

從下圖日線中看到，目前處于兩組通道線的支撐位臵，將會(huì)有強(qiáng)支撐產(chǎn)生，不論后市是否繼續(xù)下跌，這里都會(huì)出現(xiàn)震蕩反彈，只是力度大小問(wèn)題，如果此處的反彈強(qiáng)烈，可能將再次上漲，一旦此處的支撐被跌破，前期低點(diǎn) 2862 點(diǎn)會(huì)有極強(qiáng)支撐，會(huì)再次上漲。跌破前期低點(diǎn) 2862 點(diǎn)的可能性較小，如果一旦跌破，可能將會(huì)到達(dá) 2760 點(diǎn)。

時(shí)間上看 28 日可能會(huì)將有轉(zhuǎn)折點(diǎn)，會(huì)再次選擇方向，預(yù)計(jì)會(huì)再次向上。

自然法則與股指期貨

周一股指期貨大幅下跌，IF1108 低開(kāi)震蕩后，最終向下突破，持續(xù)震蕩走低，最終收于 2977.2，全天大跌 100.2，跌幅達(dá) 3.26%。

從自然法則的角度看，周一股指大幅下跌后，將面臨在 2970 附近的支撐，但由于周一跌幅較大，后市或仍有慣性下行，但即使后市股指繼續(xù)下行，仍傾向于在 2970 附近短期將展開(kāi)反彈。

所以需關(guān)注周二早盤(pán) IF1108 開(kāi)盤(pán)價(jià)以及早盤(pán)表現(xiàn)，若低開(kāi)在 2970 附近，并且震蕩有企穩(wěn)跡象，則短期股指將展開(kāi)反彈，關(guān)注在 3000、3050 附近的阻力。由于股指已經(jīng)破位下行，即使短期反彈，收市仍將慣性下探，所以在 2970 附近逢低做多以短線操作為主。同時(shí)根據(jù)自然法則，傾向于股指在弱勢(shì)震蕩，繼續(xù)慣性下探支撐后，將在本周四左右展開(kāi)較強(qiáng)的反彈。

現(xiàn)貨市場(chǎng)板塊策略

短期建議關(guān)注醫(yī)療保健設(shè)備與服務(wù)、黃金概念、抗癌概念、IGCC、光通信、合同能源管理、基金增倉(cāng)、商業(yè)和專業(yè)服務(wù)、云計(jì)算、環(huán)保概念等板塊。

股指期貨趨勢(shì)投資策略

趨勢(shì)投資策略僅供 500 萬(wàn)以上資金持有者考慮。

趨勢(shì)止損位擊穿，多頭觀望。