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美債風(fēng)險(xiǎn)提升推動中國外匯儲備多元化進(jìn)程

美國財(cái)政部長蓋特納本周一表示，在共和黨和民主黨有關(guān)提高美國債務(wù)上限的談判中，兩黨領(lǐng)導(dǎo)人已經(jīng)完全排除了美國債務(wù)違約的可能性，同時(shí)他對雙方將就提高債務(wù)上限達(dá)成一致充滿信心。圍繞是否提高14.3萬億美元國債上限，奧巴馬政府與國會眾議院之間的爭議近期愈演愈烈，美國民主黨和共和黨議員也就在8月2日截止日期之前削減預(yù)算這一更大的問題各執(zhí)己見僵持不下：美國總統(tǒng)奧巴馬的目標(biāo)是未來10年削減4萬億政府赤字，包括透過加稅來增加政府收入，而共和黨認(rèn)為10年削減2萬億更實(shí)際；共和黨反對加稅增收方案，而民主黨也不希望大幅削減醫(yī)療及養(yǎng)老等社會福利開支，認(rèn)為確保政府的償付能力相比其他問題重要得多。

美國政府于5月16日觸及14.294萬億美元的法定舉債上限，創(chuàng)下了過去60年來的最高紀(jì)錄。8月4日美國將有900億美元的國債到期，這將是8月2日最后期限過后美國面臨的第一個(gè)考驗(yàn)。如果到8月2日還不能上調(diào)債務(wù)上限，美國財(cái)政部警告，其將開始設(shè)立優(yōu)先支付順序。屆時(shí)政府將被迫大幅削減支出，在這種情況下債務(wù)上限的存在將增加美國違約的可能性。 若能在8月2日之前達(dá)成上調(diào)債務(wù)上限的協(xié)議，則美國將能發(fā)行更多債券，從而避免債務(wù)違約的發(fā)生。

美國國債一直都被視為全球最安全的“避險(xiǎn)天堂”，從1941年以來，標(biāo)準(zhǔn)普爾給美國國債的評級一直是最高債券評級AAA級。但近期評級機(jī)構(gòu)相繼對美國評級發(fā)出警告。繼上周穆迪和標(biāo)普將美國評級列入可能下調(diào)的觀察名單后，7月18日，惠譽(yù)評級再次警告，如果美國政府在8月2日前仍不能提高債務(wù)上限將把美國主權(quán)信用評級列入降級觀察名單； 若美國政府不能按時(shí)支付債券利息，相關(guān)美國債券的評級將被降至B+；如果隨后美國再發(fā)生不能支付利息的事件，將構(gòu)成非短期的系統(tǒng)性問題，惠譽(yù)將把美國的主權(quán)發(fā)行人評級降至“限制性違約”，并把所有美國國債評級調(diào)降至B+。

評級機(jī)構(gòu)的警告只是為了施壓美國兩黨盡快達(dá)成協(xié)議，美國國債違約的概率微乎其微。按照以往的慣例，白宮總是能夠得到國會提高國債上限的授權(quán)，歷史上美國債務(wù)上限提高從未受阻。自1960年以來，美國國會已經(jīng)實(shí)行了78次提高，包括永久提高，暫時(shí)延長，或修改債務(wù)上限的定義。此次雖然受到兩黨意見不一的干擾，但若不提高上限，美債將產(chǎn)生違約的嚴(yán)重后果，或會引發(fā)另一場金融危機(jī)，威脅美國人日常的工作和儲蓄，惡化就業(yè)狀況，還將沖擊金融市場穩(wěn)定，以及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐。美國財(cái)政部長蓋特納本周一的表示也進(jìn)一步排除美國債務(wù)違約的可能。目前為止，金融市場對美國政府的信用問題也少有擔(dān)憂跡象：基準(zhǔn)10年期國債收益率在3%左右，仍然處于歷史性的低水平。同時(shí)，為躲避歐洲債務(wù)危機(jī)，投資者仍在爭相投資美國短期國庫券，將其收益率壓至接近于零的水平。預(yù)計(jì)此次債務(wù)上限也應(yīng)會順利提高，債務(wù)上限會在8月2日之前被提高不超過2.5萬億美元，使得政府財(cái)政有能力支撐到2012年選舉，或者就是通過某種形式的短期延期。

美債風(fēng)險(xiǎn)無近憂但有遠(yuǎn)慮。2010年美國未償國債已與GDP旗鼓相當(dāng)，占比92.51%。根據(jù)奧巴馬總統(tǒng)提出2010財(cái)政預(yù)算案，債務(wù)到2015年預(yù)計(jì)達(dá)到20萬億美元，2020年預(yù)計(jì)增加到GDP100％后保持平穩(wěn)，未來利息支出將快速上升。再考慮到近十年美國財(cái)政盈余僅2000年和2001年為盈余，隨后幾年全為赤字，美國債務(wù)正行駛在一個(gè)不可持續(xù)的路徑上，在長期依然是一個(gè)相當(dāng)頭疼的問題。

昨日美國財(cái)政部公布的2011年5月世界各國及地區(qū)持有美國國債的數(shù)據(jù)顯示中國依然是美國國債最大持有者。5月中國增持73億美元美國國債，持有總額11598億美元，占海外投資者所持美國政府債務(wù)總量的25.69%。隨著美國國債長期風(fēng)險(xiǎn)的上升，美元有可能大幅貶值，其通脹也可能上揚(yáng)。中國作為美國的最大外國債權(quán)人，將遭受最大的損失。今年中國已經(jīng)加快了外匯儲備多元化的進(jìn)程：日本財(cái)務(wù)省數(shù)據(jù)顯示中國5月份凈購入4971億日元日本長期債券，為連續(xù)第8個(gè)月增持日本長期債券，規(guī)模創(chuàng)有該項(xiàng)記錄以來第二高，僅次于今年4月份。中國近期也在積極購入韓國債券，截至6月底，中國投資者持有韓國債券余額達(dá)8.7萬億韓元，在境外投資者對韓國債券持有規(guī)模方面排名第四，僅次于美國、盧森堡和泰國。但中國仍需要加速本國外匯投資的多元化，從美元轉(zhuǎn)向其它貨幣。

滬深300指數(shù)技術(shù)視角

周二滬深 300 指數(shù)小幅低開，全天在低位窄幅振蕩，并無明顯的拋壓，收盤仍然守穩(wěn)在均線束上沿附近。這也說明后期走勢仍有新高。不過，周三走勢非常關(guān)鍵。如果不能收陽再收一陰，則將下挫到 7 月 12 日低點(diǎn)附近。周三，169 周期仍然具有影響力，大幅波動的可能性仍然存在。

目前市場擔(dān)憂的是量能，客觀地說，6 月 20 日見底以來的量能弱于 1 月 25日低點(diǎn)反彈的量能，但與去年 7 月 2 日低點(diǎn)反彈初期的量能相比則并不弱，因此不能借此判斷反彈的高度。

中期來看，我們?nèi)匀粓?jiān)持既有的觀點(diǎn)，即突破 3263 點(diǎn)后，多空仍然會在3283-3294 點(diǎn)展開激戰(zhàn)，即 3000 點(diǎn)整數(shù)關(guān)口的爭奪戰(zhàn)。若多頭勝出，目標(biāo)直指3416 點(diǎn)，最強(qiáng)的情況下可能直接攻到去年 11 月高地之下伺機(jī)待攻，強(qiáng)阻力位在3525點(diǎn)附近。一旦突破去年11月高點(diǎn)，收復(fù)2009年8月4日高點(diǎn)只是時(shí)間問題。

自然法則與股指期貨

周二股指期貨低開低走，但幅度有限，雖然全天 5 分鐘圖走勢受壓于均線束的中軸附近，但尾市翹收到均線束之上，預(yù)示周三可能有強(qiáng)勢行情展開。

從自然法則的角度看，周三反彈的關(guān)鍵壓力位在 3127 點(diǎn)附近，直接強(qiáng)勢突破則預(yù)示周三可能收陽。若受壓回落守穩(wěn)在 3113 點(diǎn)附近，則仍然有收陽的可能。隨后展開的反彈，關(guān)鍵的壓力位分別在 3137 點(diǎn)和 3147 點(diǎn)。若早盤受美股造好的刺激直接高開到 3127 點(diǎn)之上，則可能收出中陽。

在中陽突破的情況下，上述壓力位會直接突破，挑戰(zhàn)的目標(biāo)看到 3208 點(diǎn)附近，接近該點(diǎn)前，多空會在 3176-3183 點(diǎn)附近展開激烈的爭奪，呈現(xiàn)高位拉鋸走勢。 不管短期走勢如何，中期趨勢看漲已經(jīng)在技術(shù)面和自然法則層面得到確認(rèn)。

自然法則的理由是，事物發(fā)展呈現(xiàn)陰陽交錯(cuò)的自然結(jié)構(gòu)，按照這種還不被人認(rèn)識的自然規(guī)律，市場必然走到一個(gè)更高的點(diǎn)位才能與前面眾多的高低點(diǎn)形成平衡關(guān)系，這是人的主觀意志改變不了的，因?yàn)槿耸亲匀坏囊环肿樱说男睦硌莼芷谝脖仨毞详庩柦诲e(cuò)的自然結(jié)構(gòu)。

當(dāng)然，強(qiáng)勢機(jī)構(gòu)在博弈中會借助手中掌握的籌碼強(qiáng)行砸盤改變自然法則，但市場會在更高的層面上實(shí)施懲罰，正如早年莊家收集籌碼以碎步上揚(yáng)的方式強(qiáng)行推高股價(jià)一樣，由于整個(gè)上升過程沒有自然的調(diào)整，最后在資金斷裂后必然以一種慘烈的方式毀滅改變自然法則的人，任何人都無法逃脫這個(gè)自然的結(jié)局。

現(xiàn)貨市場板塊策略

短期建議關(guān)注醫(yī)療保健設(shè)備與服務(wù)、媒體、制藥、生物科技與生命科學(xué)、網(wǎng)絡(luò)游戲概念、零售業(yè)、黃金概念、光通信、抗癌概念、商業(yè)和專業(yè)服務(wù)、抗核輻射概念等板塊。

股指期貨趨勢投資策略

趨勢投資策略僅供 500 萬以上資金持有者考慮。

上漲趨勢已經(jīng)形成，建議股指期貨 1108 合約 3148 點(diǎn)以下伺機(jī)買入。止損設(shè)臵在 3090 點(diǎn)（收盤） 。