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“國進民退”？

“國進民退”狹義來講表示某領域國有資產(chǎn)進入而民營資本被迫撤出。廣義上講，除了上述內(nèi)容外，還表現(xiàn)為政府對經(jīng)濟干預或者說宏觀調(diào)控力度的加強。無論是前者還是后者，都帶有很強的“逆市場化”取向，與建立和完善社會主義市場經(jīng)濟的目標產(chǎn)生偏離。 自2001年開始， 中國經(jīng)濟經(jīng)歷了高速增長的十年周期，而“國進民退”也成為社會熱議的焦點話題。但有一個非常關鍵的問題是，老百姓和媒體，甚至包括某些經(jīng)濟學家并沒有把握好“國進民退”的內(nèi)涵，并曲解為“國富民窮”以及國家強大，老百姓卻得到相應的待遇等等。而這些結(jié)論從很多角度都非常說不通。

曲解一：外儲攀高

中國外匯儲備主要由四部分組成：一是貿(mào)易順差；二是外國直接投資凈流入的大幅增加；三是外國貸款的持續(xù)增多；四是對人民幣升值預期導致的“熱錢”流入。目前，中國的外匯儲備的確已經(jīng)接近3.2萬億美元，而且恐怕年內(nèi)就可以突破這個數(shù)字再創(chuàng)新高。但應該說外匯儲備的攀高有國家政策因素的影響而且很大，但以沿海地區(qū)為主的民營中小企業(yè)也是出口貿(mào)易的重要參與者，加上現(xiàn)在民營企業(yè)也逐漸加入了走出去的行列，因此，民營企業(yè)的發(fā)展對外儲攀高的貢獻也不可小覷。

當然，央行通過投放基礎貨幣吸收外儲，因此，外儲的攀高的確對通脹形勢有一定影響，但外儲并沒有吞噬掉民間資本，這與國進民退和國富民窮似乎關系不大。

曲解二：2009年的4萬億及地方債問題

2008年金融危機之后，中國推出了4萬億的刺激計劃以防止中國經(jīng)濟停滯，但同時帶來了地方債務問題以及通脹高企。首先，此次通脹高企并非中國獨有，而是一場包括發(fā)達經(jīng)濟體、新興市場國家在內(nèi)的全球性通脹，個別國家通脹水平高達兩位數(shù)。盡管4萬億投資加劇了內(nèi)生性通脹，但也保住了經(jīng)濟增速，否則大宗商品暴漲的過程中，中國恐怕真要出現(xiàn)滯脹和硬著陸了。另外，地方債規(guī)模的確出乎政府部門想象，也令全世界驚嘆，但相對歐美日等國的債務問題而言，中國債務水平仍處于合理范圍且暫無違約風險。當然，一切的前提是地方債規(guī)模不會以目前的速度繼續(xù)擴張，否則必然會影響經(jīng)濟增長了。

曲解三：央企強勢，行業(yè)壟斷

不可否認，中央企業(yè)在某些行業(yè)的確處于不可撼動的壟斷地位，比如石油、電信、郵政等，甚至中小型商業(yè)銀行也都是國資背景的。但是，我們需要考慮一下政府的作用：在市場機制無法合理配臵資源的時候，政府部門是有義務也有必要承擔起對某些行業(yè)和領域的管理和控制責任的。中國經(jīng)濟的市場化程度并不高，就連利率都尚未市場化，我們不在此處找原因，也不討論市場化進程的時間點，但在完善市場化之前，政府部門仍要充當這樣的角色。當然，這也絕不能成為市場排除民間資本的原因，民間資本的適當參與絕對可以提高市場的資源配臵效率。

曲解四：民營企業(yè)發(fā)展陷入困境

可以說在去年緊縮力度之下，中小企業(yè)的發(fā)展的確進入了艱難的發(fā)展階段。但奇怪的是，數(shù)據(jù)顯示去年下半年以來，工業(yè)企業(yè)中私營部門的利潤總額始終快于國有及國有控股企業(yè)，且同比增速始終保持穩(wěn)定。歷史數(shù)據(jù)也表明在2006年～2009年期間，全國私營企業(yè)總利潤始終高于國有企業(yè)，2009年私營企業(yè)總利潤甚至為國有企業(yè)的4.9倍。也就是說，私營部門的發(fā)展形勢的“惡化”包括媒體夸張的成分，私營部門對國內(nèi)就業(yè)及經(jīng)濟增速的貢獻始終處于穩(wěn)定且積極的狀態(tài)當中。  

當然，要客觀的說明這個問題，我們還要看一下負面的情況：2010年城鎮(zhèn)非私營單位在崗職工年均工資為37147元，而城鎮(zhèn)私營單位就業(yè)人員年均工資為20759元，很明顯私營企業(yè)就業(yè)人員年均工資不足20000元，僅為非私營單位在崗職工年均工資的50%左右。與此同時，私營企業(yè)卻解決了整個社會75%以上的就業(yè)人口，且國企的凈資產(chǎn)收益率僅為3.05%，而私營企業(yè)卻達到8.18%。不得不說，我們這個社會在一面享受著私營部門對社會經(jīng)濟和就業(yè)的貢獻，一面剝削著私營部門員工的收入，但剝削他們的究竟是國家還是私營企業(yè)主？我覺得這才是真正值得思考的問題，或許這也是私營企業(yè)得以高速發(fā)展及擴張的原因之一。

滬深 300 指數(shù)技術(shù)視角

周五滬深300指數(shù)收出小陽，日K線圖上，日K線低點已經(jīng)連續(xù)3個交易日抬高，呈現(xiàn)典型的突破前的特征。雖然上證指數(shù)和滬深 300 指數(shù)周五并未創(chuàng)出反彈新高，但深證綜指則已經(jīng)連續(xù) 2 個交易日創(chuàng)反彈新高并有繼續(xù)上攻的動力。從這個角度看，滬深300指數(shù)本周創(chuàng)反彈新高并無懸念。

從自然法則的角度看，滬深 300 指數(shù) 3263 點是必到的位臵，它的自然內(nèi)涵是自然的幾何波動特征。這個位臵是多空分水嶺，也就是說如果多頭攻破，則后期回落6月20日低點的可能性幾乎可以忽略不計，出現(xiàn)的概率非常之小。若空頭守穩(wěn)，則后期仍然有可能出現(xiàn)一次回落，不排除二次探底的可能。不過，若結(jié)合深證綜指的走勢已經(jīng)突破多空分水嶺，多頭勝出的可能性較大。

最弱的情況是，本周一沖高失敗并回落，回落的低點有可能瞬間擊穿 7月12日低點，支持位在3048點附近。

中期來看，突破3263點后，多空仍然會在3283-3294點展開激戰(zhàn)，即3000點整數(shù)關口的爭奪戰(zhàn)。若多頭勝出，目標直指3416點，最強的情況下可能直接攻到去年11月高地之下伺機待攻，強阻力位在3525點附近。一旦突破去年11月高點，收復2009年8月4日高點只是時間問題。

從循環(huán)周期的角度看，到本周二，去年11月高點展開的調(diào)整周期就達到169個交易日，這是整數(shù)13的平方。我們的統(tǒng)計顯示，市場通常會在169個交易日的循環(huán)周期點出現(xiàn)比較大的異動，要么形成重要的短期拐點，要么出現(xiàn)較大的異動，出現(xiàn)大陽或大陰。從目前均線系統(tǒng)的形態(tài)看，我們傾向于認為周二應該至少出現(xiàn)一次中陽突破走勢。   

自然法則與股指期貨

周一起分析1108合約。

從上周五的走勢看，早盤高點3148點存在較大的壓力，調(diào)整的形態(tài)顯示，市場不僅無力收復早盤高點，下午開盤上攻形成高點也存在較大壓力，導致 5 分鐘圖表上形成橫盤走勢。

若周一早盤開盤不立刻呈現(xiàn)強勢，則股指期貨有可能先破位下跌，支持位在3112點附近，但這個位臵繼續(xù)下跌的概率并不大，市場隨后會快速反彈，反彈的目標看到周五高點附近的3146點，中途會在3130點附近稍遇壓力。

若周一早盤開盤就展現(xiàn)強勢，則將攻擊3157點的位臵，這個位臵會出現(xiàn)一次對突破確認的回抽調(diào)整。只要守穩(wěn)3145點，則將在日內(nèi)直接攻擊3176點，最強情況下會攻到3183點附近。我們傾向于認為3183點直接突破的可能性并不大，預期將出現(xiàn)一波調(diào)整，調(diào)整的支持位在3151點附近。

現(xiàn)貨市場板塊策略

短期建議關注媒體、甲流感、稀土永磁、制藥、生物科技與生命科學、裝飾園林、商業(yè)和專業(yè)服務、抗核輻射概念、網(wǎng)絡游戲概念、醫(yī)療保健設備與服務、水利水電建設等板塊。

股指期貨趨勢投資策略

趨勢投資策略僅供500萬以上資金持有者考慮。

上漲趨勢已經(jīng)形成，建議股指期貨1108合約3148點以下伺機買入。止損設置在3090點（收盤） 。