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6月宏觀數(shù)據(jù)簡(jiǎn)評(píng)

上個(gè)周末，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局和中國(guó)海關(guān)總署分別公布了6月CPI/PPI數(shù)據(jù)以及對(duì)外貿(mào)易數(shù)據(jù)。其中，6月CPI同比6.4%，環(huán)比0.3%，累計(jì)同比5.4%；PPI同比7.1%，環(huán)比0.0%，累計(jì)同比7.0%； 今年6月，中國(guó)進(jìn)出口總值為3016.9億美元，增長(zhǎng)18.5%。

通脹或?qū)⒂|頂回落

7月9日中國(guó)統(tǒng)計(jì)局公布了6月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)和生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)，數(shù)據(jù)顯示，6月CPI為6.4%，1~6月CPI累計(jì)同比為5.4%，均超過(guò)我們此前的預(yù)期，顯示通脹形勢(shì)有惡化的風(fēng)險(xiǎn)。加上，日前央行突然公布加息決定，更令投資者對(duì)下半年通脹形勢(shì)產(chǎn)生懷疑。

由于通脹水平I相對(duì)貨幣政策滯后約6個(gè)月，而M1同比增速是在今年1月開(kāi)始大幅回落的，也就是說(shuō)7月開(kāi)始，通脹水平也有望呈現(xiàn)下行態(tài)勢(shì)，全年來(lái)看CPI則有望控制在5%以內(nèi)。

但由于全年通脹形勢(shì)仍較為嚴(yán)峻，因此，央行并不會(huì)立即改變貨幣政策方向，只能說(shuō)貨幣政策有望由“緊縮”調(diào)整為“穩(wěn)健”，同時(shí)，隨著外匯占款高企和通脹形勢(shì)變化，下半年仍有提準(zhǔn)和加息的可能。

6月進(jìn)口增速放緩

7月10日，中國(guó)海關(guān)總署發(fā)布了2011年6月中國(guó)外貿(mào)進(jìn)出口數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，今年6月，中國(guó)進(jìn)出口總值為3016.9億美元，增長(zhǎng)18.5%。其中出口金額1619.8億美元，增長(zhǎng)17.9%，月度出口規(guī)模刷新了上月剛剛創(chuàng)下的1571.4億美元的歷史紀(jì)錄；而進(jìn)口金額1397.1億美元，增長(zhǎng)19.3%。貿(mào)易順差隨之?dāng)U大，6月當(dāng)月實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差222.7億美元，較5月增加92.2億美元。

當(dāng)月季調(diào)后出口環(huán)比增長(zhǎng)4.2%，進(jìn)口環(huán)比下降2.6%。從環(huán)比數(shù)據(jù)來(lái)看，6月份出口動(dòng)能反彈，而進(jìn)口動(dòng)能繼續(xù)下降。另外，上半年累計(jì)實(shí)現(xiàn)順差449.3億美元，
同比減少18.2%。

我們認(rèn)為，6月順差擴(kuò)大主要原因在于進(jìn)口增速放緩：進(jìn)口的大宗產(chǎn)品中，6月份除了谷物外，其他主要大宗商品如原油、鐵礦石、鋼材等進(jìn)口數(shù)量均有所回落。當(dāng)月部分大宗產(chǎn)品進(jìn)口均價(jià)亦出現(xiàn)回落，其中谷物、大豆、原油和成品油進(jìn)口均價(jià)較上月下滑，而鐵礦石、鋼材和初級(jí)塑料進(jìn)口價(jià)格也僅出現(xiàn)了小幅上漲。 同時(shí)，由于全球流動(dòng)性增速及經(jīng)濟(jì)增速的放緩將共同抑制大宗商品價(jià)格的上漲，加上人民幣持續(xù)升值，預(yù)計(jì)，未來(lái)數(shù)月進(jìn)口商品價(jià)格將繼續(xù)保持溫和回落態(tài)勢(shì)。

滬深300指數(shù)技術(shù)視角

周一滬深 300 指數(shù)窄幅振蕩收小陽(yáng)，市場(chǎng)拒絕下跌，最低下探到 3086.26點(diǎn)，離自然支持位 3069 點(diǎn)仍有一定的距離。

統(tǒng)計(jì)顯示，調(diào)整的位臵距離自然支持位越遠(yuǎn)，后期的上升空間也越大，因?yàn)槭袌?chǎng)也是能量守穩(wěn)的，當(dāng)向下的能量無(wú)法釋放時(shí)，最終會(huì)轉(zhuǎn)化為向上釋放的能量，從而能夠?qū)⒅笖?shù)或股價(jià)推升到更高的位臵。這個(gè)原理市場(chǎng)已經(jīng)有許多人意識(shí)到，并用一些形象話的語(yǔ)言加以提煉表達(dá)，例如“空中加油”、“橫著多長(zhǎng)，豎著多高” 、“旗形突破”等。這種現(xiàn)象其實(shí)都是矢量法則的變種，表達(dá)的是陰陽(yáng)交錯(cuò)現(xiàn)象的特殊或極端形態(tài)。

我們?nèi)匀粓?jiān)持我們前期的觀點(diǎn)，市場(chǎng)是轉(zhuǎn)勢(shì)而不僅僅是反彈?；谶@樣的理念，新高只是時(shí)間問(wèn)題。目標(biāo)仍然看到 3958 點(diǎn)，這是最保守的目標(biāo)，也是矢量法則給出的理論位臵。

從循環(huán)周期的角度看，周二回溯 49、65、81、100、168 均是重要的轉(zhuǎn)折點(diǎn)或大幅波動(dòng)點(diǎn)，根據(jù)江恩平方周期共振原理，周期傳遞的力量必然導(dǎo)致周二出現(xiàn)市場(chǎng)共振，使滬深 300 指數(shù)出現(xiàn)較大幅度的波動(dòng)。綜合判斷，市場(chǎng)向上突破的可能性較大。

若市場(chǎng)受周一晚間外盤(pán)大跌的影響，重要的自然支持位在 3069 點(diǎn)，極限支持位在 3048 點(diǎn)。有效跌破 3048 點(diǎn)的可能性基本上可以排除，否則從博弈的角度上無(wú)法解釋這波行情的性質(zhì)。值得指出的是，周一港股大跌，但 A 股拒絕跟跌，已經(jīng)折射出中期趨勢(shì)的方向，中期內(nèi)，逢低積極買(mǎi)入不要踏空仍然是主要的操作策略。

自然法則與股指期貨

因市場(chǎng)波幅收窄，本期報(bào)告繼續(xù)采用 5 分鐘 K 線圖。

周一股指期貨守穩(wěn) 3091 點(diǎn)，市場(chǎng)看多氣氛仍然較濃，只是等待契機(jī)，然而港股的暴跌不利于周一的拉抬，最終只收出低開(kāi)小陰線，帶有較長(zhǎng)的上下影線，顯示出多空心態(tài)的煩躁。

考慮到周一晚間美股大跌，周二股指期貨直接上攻的可能性并不大，我們傾向于認(rèn)為股指期貨早盤(pán)可能下挫，關(guān)鍵的支持位仍然在 3091 點(diǎn)附近。若能夠在10 點(diǎn)守穩(wěn)，則仍然有可能拉出陽(yáng)線。這種走勢(shì)關(guān)鍵的壓力位在 3107 點(diǎn)，回落不能有效跌破 3099 點(diǎn)。隨后將快速拉升創(chuàng)出近日新高，見(jiàn)到 3157 點(diǎn)附近。中途會(huì)在 3120 點(diǎn)和 3138 點(diǎn)稍微猶豫振蕩。

若周二早盤(pán)跌破 3091 點(diǎn)，關(guān)鍵的支持位仍然在周一提及的 3075 點(diǎn)附近，只要守穩(wěn) 3075 點(diǎn)，多頭仍然有機(jī)會(huì)拉出陽(yáng)線。反彈的關(guān)鍵壓力位有兩個(gè)，即 3098點(diǎn)和 3112 點(diǎn)。

若周二跌破 3075 點(diǎn)，尤其是在反彈到 3098 點(diǎn)后跌破 3075 點(diǎn)，則下方支持位在 3051 點(diǎn)附近，這是短線多頭失望情緒失控前的最后一個(gè)支持位，一旦跌破，平倉(cāng)盤(pán)和短空盤(pán)將推動(dòng)股指期貨快速下跌到 3003 點(diǎn)，也就是測(cè)試 3000 點(diǎn)整數(shù)關(guān)口突破的有效性。3057 點(diǎn)也是長(zhǎng)線多頭高拋低吸值得操作的點(diǎn)位。

無(wú)論何種走勢(shì)，自 6 月 20 日展開(kāi)的這波反彈，目標(biāo)位至少看到 3275 點(diǎn)附近。 

現(xiàn)貨市場(chǎng)板塊策略

短期建議關(guān)注智能交通、裝飾園林、黃金概念、媒體、商業(yè)和專業(yè)服務(wù)、鋰電池、核高基概念、消費(fèi)者服務(wù)、觸摸屏、稀土永磁等板塊。

股指期貨趨勢(shì)投資策略

趨勢(shì)投資策略僅供 500 萬(wàn)以上資金持有者考慮。

上漲趨勢(shì)已經(jīng)形成，建議股指期貨 3140 點(diǎn)以下伺機(jī)買(mǎi)入。止損設(shè)臵在 3060點(diǎn)。