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中國(guó) 6 月 PMI 簡(jiǎn)評(píng)：8 月國(guó)內(nèi)或?qū)⒑棉D(zhuǎn)

中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)與中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局周五聯(lián)合發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)6月份官方采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)降至50.9，5月份為52.0。這是該指數(shù)連續(xù)第三個(gè)月下降，顯示經(jīng)濟(jì)增速下行風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)加劇。

從各分項(xiàng)指數(shù)來(lái)看，只有產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)有所上升，上升1個(gè)百分點(diǎn)，其余各指數(shù)均不同程度回落。其中生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)、積壓訂單指數(shù)、采購(gòu)量指數(shù)、購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)、原材料庫(kù)存指數(shù)回落幅度超過1個(gè)百分點(diǎn)，尤其以購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)回落幅度為最大，達(dá)到3.6個(gè)百分點(diǎn)。

化工行業(yè)增速收縮

分行業(yè)來(lái)看，6月20個(gè)行業(yè)中，電氣機(jī)械及器材制造業(yè)、農(nóng)副食品加工及食品制造業(yè)等12個(gè)行業(yè)達(dá)到50%以上；化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)、紡織業(yè)、交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)等8個(gè)行業(yè)低于50%。我們回顧5月情況，5月PMI行業(yè)數(shù)據(jù)顯示：20個(gè)行業(yè)中，電氣機(jī)械及器材制造業(yè)、石油加工及煉焦業(yè)等14個(gè)行業(yè)達(dá)到50%以上；醫(yī)藥制造業(yè)為50%；化纖制造及橡膠塑料制品業(yè)、交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)等5個(gè)行業(yè)低于50%。很明顯，6月期間PMI值低于50%的行業(yè)數(shù)量有所增加。

分區(qū)域來(lái)看，東、西部高于50%；中部略低于50%，與5月相比沒有變化，顯示區(qū)域經(jīng)濟(jì)增速差異仍然存在。從產(chǎn)品類型看，與5月相比，6月期間原材料與能源、中間品PMI進(jìn)一步回落，降至50%以下。

輸入型通脹壓力進(jìn)一步回落

分項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)口PMI指標(biāo)跌至50%以下，購(gòu)進(jìn)價(jià)格亦有5月的60.30%降至56.70%，并且實(shí)現(xiàn)了連續(xù)4個(gè)月回落。這兩項(xiàng)指標(biāo)表明，國(guó)內(nèi)進(jìn)口方面略顯疲態(tài)，而進(jìn)口價(jià)格呈現(xiàn)下行趨勢(shì)，進(jìn)一步緩解了輸入型通脹壓力，但可能導(dǎo)致6月進(jìn)口貿(mào)易金額環(huán)比回落。

年內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速或?qū)⒂拯c(diǎn)

我們認(rèn)為，PMI的持續(xù)原因有二：其一，緊縮力度加碼，經(jīng)濟(jì)增速放緩；其二，季節(jié)性因素。據(jù)歷史數(shù)據(jù)，夏季屬于開工淡季，歷年的PMI年內(nèi)低點(diǎn)往往出現(xiàn)在6、7月，因此，6月PMI環(huán)比回落不足為奇，甚至今年7月這一指標(biāo)也難出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈。

但是從國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)的行情來(lái)看，6月形勢(shì)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，顯示未來(lái)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)狀況或有起色。圖1.1.4是以2011年1月為基準(zhǔn)，考察南華指數(shù)（包括綜合指數(shù)及分項(xiàng)指數(shù)）2～6月對(duì)1月變化情況，我們發(fā)現(xiàn)除2月較1月上漲外，其余各月較1月均有所回落，但6月期間南華指數(shù)實(shí)現(xiàn)了3月以來(lái)首度全面環(huán)比回升。預(yù)計(jì)，8月后國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)狀況將會(huì)逐步好轉(zhuǎn)。

滬深300指數(shù)技術(shù)視角

周五滬深 300 指數(shù)窄幅振蕩整理，市場(chǎng)觀望氣氛開始彌漫，最低在自然微波支持位 3034 點(diǎn)附近獲得支持，但預(yù)期周一仍可能小幅下挫，支持位在 3025 點(diǎn)。

短期和中期的目標(biāo)和方向仍然未變，關(guān)鍵的壓力位在 3111 點(diǎn)，這個(gè)位臵若能夠順利突破，則預(yù)示中期趨勢(shì)看漲，并可能突破去年 11 月高點(diǎn)。

目前對(duì)行情的判斷，除了技術(shù)面，更多地要站在基金的角度上分析。由于市場(chǎng)的有效性，基金為了隱藏其戰(zhàn)略目標(biāo)，6 月底前一直低調(diào)建倉(cāng)，但進(jìn)入 7 月，新的建倉(cāng)信息要遲到 10 月中旬到 10 月底，目前還有 3-4 個(gè)月的運(yùn)作期，因此，7月總體來(lái)看，買盤力量會(huì)較大。

從自然法則的角度看，突破 3111 點(diǎn)后，關(guān)鍵的壓力位在 3165 點(diǎn)，隨后會(huì)在3100-3165 點(diǎn)之間振蕩洗盤。

自然法則與股指期貨

周五股指期貨走勢(shì)謹(jǐn)慎，沖擊周四高點(diǎn)前走勢(shì)猶豫，最終振蕩走低會(huì)落到早盤卡盤點(diǎn)附近，收出長(zhǎng)上影線的小陽(yáng)線，連續(xù)兩天收出長(zhǎng)上影線，顯示短期壓力巨大，周一仍可能振蕩爭(zhēng)執(zhí)。

從自然法則的角度看，周一早盤稍為走低的可能性較大，支持位在 3026 點(diǎn)。若能守穩(wěn)并放量，則將回彈 3052 點(diǎn)附近，回落守穩(wěn) 3039 點(diǎn)，則將有較大的概率突破上周高點(diǎn)，但創(chuàng)新高后仍然會(huì)在 3094-3098 點(diǎn)附近遇阻，回落能夠守穩(wěn) 3069點(diǎn)，則將在周二沖擊 3113 點(diǎn)。

若早盤弱勢(shì)，可能跌破 3026 點(diǎn)。這種走勢(shì)會(huì)快速下跌到 2977 點(diǎn)附近，但有效跌破的可能性不大。隨后的反彈，關(guān)鍵的阻力位在 3009 點(diǎn)，突破后雖然會(huì)在3026 點(diǎn)還會(huì)遇到阻力，但下跌的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)不大。最終仍然會(huì)突破，走到 3113 點(diǎn)附近。

現(xiàn)貨市場(chǎng)板塊策略

短期建議關(guān)注保險(xiǎn)、核高基概念、水利水電建設(shè)、能源、IPV6 概念、建筑節(jié)能、基金減持、智能交通、云計(jì)算、北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)等板塊。

股指期貨趨勢(shì)投資策略

趨勢(shì)投資策略僅供 500 萬(wàn)以上資金持有者考慮。

因指數(shù)放量上漲，大級(jí)別拐點(diǎn)信號(hào)已經(jīng)出現(xiàn)，建議當(dāng)股指期貨 1107 跌至 3023點(diǎn)附近時(shí)買入 5%多單。止損設(shè)臵在 2960 點(diǎn)。