期指結(jié)算價(jià)不同于股票收盤(pán)價(jià)

我做了兩、三天的股指期貨仿真交易。第一天，算是平穩(wěn)入市，滬深300指數(shù)只是窄幅波動(dòng)，股指期貨合約基本上也就是在10點(diǎn)內(nèi)來(lái)去；但是第二天下午，滬深300指數(shù)尾盤(pán)突然跳水，我所持倉(cāng)的股指期貨合約幾分鐘內(nèi)狂瀉了七八十個(gè)點(diǎn)。當(dāng)時(shí)我就愣在那兒，根本來(lái)不及砍倉(cāng)。

我原來(lái)以為這次肯定虧大了。但是第三天開(kāi)盤(pán)一看，比我想象中的好多了。原來(lái)股指期貨的盈虧計(jì)算方法與股票不同，是以當(dāng)日結(jié)算價(jià)來(lái)計(jì)算盈虧，而不是收盤(pán)價(jià)。所謂當(dāng)日結(jié)算價(jià)，就是指某一期貨合約最后一小時(shí)成交價(jià)格按照成交量的加權(quán)平均價(jià)。在尾盤(pán)跳水的情況下，股指期貨合約的當(dāng)日結(jié)算價(jià)一般都比收盤(pán)價(jià)來(lái)得高。

所以，在這種情況下，投資者可以不必馬上急著砍倉(cāng)離場(chǎng)。此時(shí)走，往往是“割”在最低點(diǎn)。投資者可以等到第二天早上股指期貨開(kāi)盤(pán)后，看情況再定。

此外，值得注意的是，股指期貨和股市，在交易時(shí)間上有兩個(gè)15分鐘的差別。

股市的交易時(shí)間是從上午9點(diǎn)半到11點(diǎn)半，再?gòu)南挛?點(diǎn)到下午3點(diǎn)鐘。而根據(jù)中金所規(guī)定，股指期貨比股市交易時(shí)間稍長(zhǎng)些，為9:15-11:30，13:00-15:15(最后交易日除外)。也就是說(shuō)，在一般交易日，股指期貨比股市早開(kāi)15分鐘、晚收15分鐘，中午休市和下午再開(kāi)盤(pán)時(shí)間與股市相同。而在到期交割日，股指期貨下午收盤(pán)時(shí)間與股市相同。

可別小看這短短的15分鐘。一方面，在早開(kāi)盤(pán)的這個(gè)15分鐘里面，股指期貨是受外盤(pán)影響的，因?yàn)槊绹?guó)股市是在北京時(shí)間凌晨收盤(pán)的。另一方面，在這15分鐘里面，股指期貨的走勢(shì)也可能會(huì)反映股票市場(chǎng)的信息，投資者可以利用這一規(guī)律，根據(jù)股指期貨的走勢(shì)，來(lái)決定是否要參與股票的集合競(jìng)價(jià)。

券商大戶 孫祚

要嚴(yán)格執(zhí)行紀(jì)律——及時(shí)止損

股指期貨給我們投資者提供了一個(gè)雙向的對(duì)沖交易機(jī)會(huì)，它是一個(gè)雙向機(jī)制。在市場(chǎng)不好的情況下，可以有更多的選擇，有避險(xiǎn)的功能；而在市場(chǎng)好的時(shí)候，它又有發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)值的功能。當(dāng)然了，期貨也會(huì)助漲助跌，加大市場(chǎng)的波動(dòng)。機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)都是對(duì)等的嘛！

所以，要想在股指期貨的交易中既要把風(fēng)險(xiǎn)降到最低，又要盡可能地提高自己的收益，我認(rèn)為，除了趨勢(shì)的判斷很重要以外，一個(gè)重要保障就是要給自己定好一個(gè)交易紀(jì)律，并且要嚴(yán)格執(zhí)行，這個(gè)紀(jì)律就是及時(shí)止損。

方向判斷對(duì)了，自然沒(méi)問(wèn)題；一旦判斷錯(cuò)了，波動(dòng)達(dá)到10—20個(gè)點(diǎn)，就必須止損。因?yàn)椴畈欢嘁粋€(gè)點(diǎn)相當(dāng)于300元，10個(gè)點(diǎn)就是3000，20個(gè)點(diǎn)就是6000元，這樣的損失我能夠承受，所以這是我給自己定的止損底線。

我是這個(gè)月初剛剛開(kāi)好的股指期貨交易賬戶，到現(xiàn)在仿真交易也才做了半個(gè)月，已有少許盈利，大概20%吧，這個(gè)水平可不算高的。不過(guò)，做仿真交易還只是練兵，等到真實(shí)交易的時(shí)候，恐怕會(huì)受心理因素的影響，我會(huì)更加謹(jǐn)慎一些。

做股指期貨肯定是要一直盯著盤(pán)的，這不像以前做股票。股指下跌的時(shí)候，如果我是做多的，那一定要及時(shí)止損；但如果我是做空的，就會(huì)把倉(cāng)位留著過(guò)夜了。

我做股指期貨就是為了給自己的股票做套期保值，股指期貨一開(kāi)張就準(zhǔn)備殺進(jìn)去。我認(rèn)為，亞洲尤其是美國(guó)市場(chǎng)都創(chuàng)了去年以來(lái)的新高，A股整體是很有可能會(huì)積極做多的。

老股民 陳先生

能賺點(diǎn)小菜銅鈿就滿足了

我是那種每天看盤(pán)，不買(mǎi)進(jìn)賣(mài)出就心癢手癢的人，每個(gè)月的股票交易量大得不得了，營(yíng)業(yè)部經(jīng)理看到我總是眉開(kāi)眼笑的。所以我對(duì)股指期貨很感興趣，我會(huì)從打新股的資金里抽點(diǎn)來(lái)炒期指“白相相”，希望自己做了股指期貨后，股票可以少做點(diǎn)短差。

我做股指期貨還是保持我自己的風(fēng)格——短線操作。我做仿真交易已經(jīng)做了20多筆了，小嬴贏。T+O找找感覺(jué)，一調(diào)頭下去馬上做空，一勾頭就做多，有個(gè)2、3點(diǎn)就走。股指期貨開(kāi)盤(pán)第一天我先克制了一下，沒(méi)有動(dòng)手，看看盤(pán)面熟悉情況。我想好了，以后可以看情形做做短差，每天買(mǎi)一手也就15萬(wàn)元左右，當(dāng)天結(jié)算不過(guò)夜，手續(xù)費(fèi)0.4點(diǎn)就出來(lái)了，如果賺1個(gè)點(diǎn)就是大約300元，小來(lái)來(lái)，有個(gè)小菜銅鈿就滿足了。

還有，我要提醒和我一樣年紀(jì)大的股民朋友，買(mǎi)的時(shí)候要看看清楚，多空有時(shí)會(huì)搞錯(cuò)的。一共有4種操作方式，做多的有買(mǎi)進(jìn)和賣(mài)出，做空的也有買(mǎi)進(jìn)和賣(mài)出。我有一次手快就搞錯(cuò)了，不過(guò)沒(méi)關(guān)系，一開(kāi)始搞錯(cuò)個(gè)把次是正常的，也就損失個(gè)手續(xù)費(fèi)，以后心細(xì)一點(diǎn)就行了。

職業(yè)證券投資者 江先生

持倉(cāng)“不翼而飛”空歡喜一場(chǎng)！

股指期貨的推出具有劃時(shí)代的意義，我翹首企盼了足足十年。這里，我不想說(shuō)太多的冠冕堂皇的大話，只是真真切切地感受到了它給我這樣一名職業(yè)證券投資者帶來(lái)的前所未有的機(jī)會(huì)——“杠桿”和“做空”。

目前，我還不急于參與實(shí)盤(pán)交易，但是我還是在積極備戰(zhàn)。前些天，我試著做了20-30筆股指期貨仿真交易，結(jié)果很不理想。我的初始模擬資金是100萬(wàn)元，昨天看了一下持倉(cāng)賬戶——唉！只剩了81萬(wàn)元了。一個(gè)多月的時(shí)間里，虧損率高達(dá)19%。

話說(shuō)回來(lái)，由于是仿真交易，我沒(méi)太當(dāng)回事，每次都是滿進(jìn)滿出，而且有時(shí)甚至幾天都不去看一下行情。不過(guò)，盡管如此，股指期貨的高風(fēng)險(xiǎn)性還是給我留下了深刻的印象。最多一天，虧了我13000余元。

做慣了股票的人，的確有點(diǎn)不適應(yīng)股指期貨的交易風(fēng)格。首先，股指期貨的交易與商品期貨共用一個(gè)行情軟件，這一點(diǎn)我就很不習(xí)慣。每次下單找代碼，要費(fèi)好大勁。雖然期貨公司的客服小姐事后教了我簡(jiǎn)捷的下單方法，可我依舊認(rèn)為應(yīng)該為我們這里只做股指期貨，不做商品期貨的人開(kāi)發(fā)一套專用軟件。

其次，我發(fā)現(xiàn)股指期貨仿真交易中的第一買(mǎi)價(jià)和第一賣(mài)價(jià)之間的差距往往很大，而且變化實(shí)在太快，根本來(lái)不及操作。使用“跟盤(pán)價(jià)”下單時(shí)，實(shí)際成交價(jià)常常不是我看好的那個(gè)價(jià)格。不知道這是不是因?yàn)槟M交易參與的人少的原因。

還有，我想談一點(diǎn)持倉(cāng)的體會(huì)。股指期貨真的與股票不同！記得最先我曾開(kāi)倉(cāng)放空過(guò)IF1003合約，本以為遇到大盤(pán)大跌可以賺上一筆，結(jié)果等我沾沾自喜地再次打開(kāi)電腦時(shí)卻發(fā)現(xiàn)，持倉(cāng)“不翼而飛”。后來(lái)才醒悟過(guò)來(lái)，原來(lái)IF1003合約到期，我的持倉(cāng)之前就被交割掉了?？諝g喜一場(chǎng)！

投資者 孫先生

仿真交易難免“紙上談兵”

我從來(lái)沒(méi)接觸過(guò)期貨市場(chǎng)，只是聽(tīng)旁人說(shuō)過(guò)期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于股市，一不小心就很容易翻船而且連翻本也很難。

由于自己剛開(kāi)始對(duì)期貨交易一點(diǎn)都不懂，所以就仔細(xì)看從期貨公司那邊拿來(lái)的指導(dǎo)手冊(cè)，平時(shí)在仿真交易的操作中也小心翼翼。經(jīng)過(guò)1個(gè)多月的買(mǎi)空賣(mài)空操作，我在仿真交易中居然也實(shí)現(xiàn)了略微超過(guò)10%的“收益率”。這大大出乎意料，原來(lái)我想能夠保平就不錯(cuò)了，畢竟自己在期貨市場(chǎng)上純粹就是“菜鳥(niǎo)”。

在做仿真交易實(shí)現(xiàn)虛擬盈利的同時(shí)，由于大盤(pán)反復(fù)上下震蕩，所以我在股票上的投資還出現(xiàn)了一點(diǎn)虧損。這使我想當(dāng)然地以為做股指期貨雖然和做股票有很大區(qū)別，但通過(guò)仿真交易進(jìn)行一段時(shí)間訓(xùn)練后，也一樣能找到交易的“盤(pán)感”。當(dāng)時(shí)我還琢磨出一套在仿真交易中快進(jìn)快出的操作方法，這要比炒股只能做多還多出了做空獲利的機(jī)會(huì)。

但看了上周五股指期貨正式推出后的第一天行情走勢(shì)，我才真正體會(huì)到了和實(shí)戰(zhàn)相比，仿真交易只是“紙上談兵”而已，自己在仿真交易中總結(jié)的那點(diǎn)交易技巧在實(shí)盤(pán)中基本派不上用場(chǎng)。最關(guān)鍵的是，仿真交易和實(shí)盤(pán)交易的心態(tài)是完全不一樣的，仿真交易時(shí)心態(tài)可以做到很放松，而實(shí)盤(pán)交易往往震蕩一二十點(diǎn)就心跳明顯加快。所以，仿真交易的“收益”往往比實(shí)盤(pán)好，但是并不能夠作數(shù)。

主持人的話

千呼萬(wàn)喚的股指期貨終于來(lái)到了。你是作壁上觀？還是用少量資金試試水？不管怎么樣，股指期貨上市第一天還是相當(dāng)活躍的，成交量近5萬(wàn)手，雖然波動(dòng)空間不大，然而由于具有做空賺錢(qián)、T+0交易的功能，一些參與者已經(jīng)嘗到了做空賺錢(qián)的甜頭。

要提醒的是，期指畢竟是新事物，具有雙向交易和杠桿交易的特點(diǎn)，尤其是杠桿交易，對(duì)很多長(zhǎng)期做股票交易的投資者來(lái)說(shuō)，是不熟悉的新問(wèn)題，要特別留神。