期貨中國9、您以前做交易，一筆單子的進(jìn)場是主觀判斷的，現(xiàn)在是否還是如此？您主要通過哪些方面的分析，來決定一筆單子的進(jìn)場和方向？

朱婷婷：低風(fēng)險(xiǎn)和止損明確是決定一筆單子進(jìn)場的首要標(biāo)準(zhǔn)。判斷市場是否存在低風(fēng)險(xiǎn)和止損是否明確要進(jìn)行主觀判斷，但是判斷的背后支撐是量化標(biāo)準(zhǔn)。也就是根據(jù)客觀條件進(jìn)行主觀判斷?？陀^條件不具備或者不充分就不進(jìn)行判斷，也就是不做交易。這是我已經(jīng)形成的投資風(fēng)格，以后還會(huì)堅(jiān)持。也是交易策略一致性的要求。

分析決定一筆單子的進(jìn)場和方向，如果是比較短周期的交易，只使用技術(shù)分析就足夠了。如果做較長一些周期的單子時(shí)候，要考慮其他的增加勝算的因素，比如商品的季節(jié)周期性，比如交易所的倉單和持倉數(shù)據(jù)，比如套利資金的動(dòng)向和商品之間的強(qiáng)弱關(guān)系，期價(jià)和商品現(xiàn)貨價(jià)格的升貼水結(jié)構(gòu)以及國際間的價(jià)差，比如市場的人氣心理，比如匯率，CPI的預(yù)期等宏觀性的一些因素，比如天氣和消費(fèi)動(dòng)向，等等，我不管這些叫基本分析，我稱之為綜合分析或者情報(bào)分析。進(jìn)行情報(bào)分析就是要找出影響商品價(jià)格的階段性主導(dǎo)因素，然后結(jié)合技術(shù)分析下注。

期貨中國10、在不同的行情背景下，都可能有進(jìn)場交易的機(jī)會(huì)，但某些情況下進(jìn)場風(fēng)險(xiǎn)較大，止損不好設(shè)計(jì)，而另一些情況則進(jìn)場風(fēng)險(xiǎn)較小，止損可以做得比較小。面對不同的進(jìn)場機(jī)會(huì)，您是否會(huì)不同對待？用不同的倉位和操作手法？

朱婷婷：風(fēng)險(xiǎn)較大，止損不好設(shè)計(jì)一般情況下會(huì)回避，或者用象征性的倉位進(jìn)行交易，風(fēng)險(xiǎn)較小，止損也較小并且價(jià)格方向比較明確的時(shí)候進(jìn)行重點(diǎn)交易。操作手法也會(huì)積極一些。這些都根據(jù)市場情況綜合決定。

期貨中國11、您認(rèn)為“能否提前識(shí)別黑天鵝何時(shí)到來是長期在市場存活的關(guān)鍵之一”，您自己是如何定義黑天鵝事件的？您為何如此強(qiáng)調(diào)規(guī)避黑天鵝事件的重要性？

朱婷婷：日本突發(fā)的可怕的地震、海嘯和核危機(jī)是黑天鵝的典型例子。

這種看上去很“罕見”的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)所造成的重大損失稱之為黑天鵝事件。這種重大損失發(fā)生的概率以前通常被認(rèn)為非常小，但是現(xiàn)在有人相信“黑天鵝”現(xiàn)象出現(xiàn)的概率比投資者想象的要大，影響力也超過以前。

我認(rèn)為在股票和期貨市場里的黑天鵝就是短時(shí)間內(nèi)發(fā)生大規(guī)模價(jià)格突變，無論引起價(jià)格突變的原因是什么，有時(shí)候是因?yàn)槭袌霾倏v，有時(shí)候是金融市場本身的原因，有時(shí)候是市場外的因素。之所以強(qiáng)調(diào)規(guī)避黑天鵝事件的重要性，是因?yàn)樗斐傻暮蠊呛車?yán)重的。有時(shí)候甚至是不能承受的。

投資組合理論和系統(tǒng)交易的方法對黑天鵝這種小概率事件的認(rèn)識(shí)是不深刻的，無論是分散投資還是使用一致性的交易策略都不能回避黑天鵝。在交易體系里加入黑天鵝事件，可使生存概率更大一些，黑天鵝事件某些是不可預(yù)測的，某些是可以預(yù)測到的，注意，我并沒有說去預(yù)測價(jià)格。用積極的一面去思考，如果對黑天鵝理解研究深刻，災(zāi)難的的開始和結(jié)束其實(shí)可以醞釀很好的機(jī)會(huì)。

期貨中國12、到目前為止，您遇到過“黑天鵝事件”嗎？

朱婷婷：以前和以后，無論是投資中還是生活里，黑天鵝事件是一定會(huì)遇見的，要提前做好風(fēng)險(xiǎn)防范的心理準(zhǔn)備，面對各種情況。

期貨中國13、您比較看重“找到一個(gè)期望值為正的交易策略”并且“堅(jiān)定不移的執(zhí)行策略”，請問一個(gè)普通投資者可以通過哪些方法找到一個(gè)期望值為正的交易策略？

朱婷婷：找到成功人士后學(xué)習(xí)然后進(jìn)行模仿和創(chuàng)新，自身在市場中交學(xué)費(fèi)通過在“戰(zhàn)爭中學(xué)會(huì)戰(zhàn)爭”是普通投資者找到“圣杯”的不二法門。但是在使用“圣杯”前，還需要進(jìn)行“知己知彼”的修煉。知彼就是深刻了解市場和價(jià)格，知己就是根據(jù)自身?xiàng)l件找到符合自己個(gè)性的交易策略和交易技術(shù)。

另外一個(gè)比較重要的事情是，對絕大多數(shù)人來說，由于對市場認(rèn)識(shí)的巨大差異，大概并不存在一個(gè)固定的機(jī)械不變的所謂“期望值為正的交易策略”也就是“圣杯”。了解佛學(xué)里“空性”概念的人很容易就會(huì)理解這一點(diǎn)。

那么怎么解決這一問題，我想有兩個(gè)途徑。一是根據(jù)市場條件的變化找到一個(gè)或者多個(gè)期望值為正的“階段性”交易策略并且堅(jiān)定不移的執(zhí)行，二是提升自身的智慧，和價(jià)格波動(dòng)和諧共舞。市場是千變?nèi)f化的，但是市場行為背后的人的群體性心理變化是不會(huì)有很大變化的，甚至說，很穩(wěn)定。尋找這種確定性，然后下注。

期貨中國14、另外，您覺得大約有百分之幾的投資者能夠“堅(jiān)定不移的執(zhí)行策略”？有些投資者無法堅(jiān)持執(zhí)行的核心原因是什么？您自己能堅(jiān)持執(zhí)行嗎？

朱婷婷：從我個(gè)人的投機(jī)經(jīng)歷來看，“無法堅(jiān)定不移的執(zhí)行策略”，往往因?yàn)樵诮灰走^程中信息和技術(shù)太過繁雜散亂，還沒有找到適合自己并且通過市場一定檢驗(yàn)的系統(tǒng)策略。只有足夠信任自己，才能避免交易中的混亂狀況，減少心理和操作上的搖擺不定。

期貨中國15、您曾經(jīng)買過數(shù)千元的投資類書籍，并且刻苦專研，學(xué)習(xí)各種技術(shù)分析的理論，那您現(xiàn)在用的技術(shù)分析方法，是從書上學(xué)來的嗎？還是您自己摸索、總結(jié)的？

朱婷婷：先從書上學(xué)，自己摸索、總結(jié)的。書上只是講理論，自己要總結(jié)如何使用?，F(xiàn)在信息傳播速度非常快，不存在秘而不宣的投機(jī)理論。

期貨中國16、在您看過的所有投資類書籍中，您覺得哪一本對您的影響最大？為什么？

朱婷婷：《短線交易秘訣》，之前我對秘訣秘籍之類的書從來不看的，因?yàn)椴幌嘈庞腥藭?huì)把秘訣告訴你。后來發(fā)現(xiàn)我錯(cuò)了。這本書不是搞理論的人寫的，是實(shí)盤比賽冠軍寫的，比較有參考價(jià)值。

注：以上內(nèi)容不是訪談的全部，另有部分未發(fā)布內(nèi)容收錄在眾多藍(lán)海密劍比賽得獎(jiǎng)選手高端訪談的《期貨英雄》（暫命名）一書中，該書將于2011年9-11月左右出版，敬請關(guān)注。

www.levitate-skate.com期貨中國網(wǎng)
沈良訪談?wù)?br/>2011-6-15

七禾網(wǎng)期貨中國注：成績代表過去，未來充滿挑戰(zhàn)