1．行情回顧

周三（6 月 22 日）滬深 300 指數(shù)早盤高開，全天震蕩，尾盤指數(shù)收于 2908.58點(diǎn)，下跌 0.49 點(diǎn)，跌幅 0.02%。當(dāng)日成交金額與上一個(gè)交易日相比有所減少，減至432.64 億元，減幅為 13.75%。

期指方面，股指期貨市場(chǎng)合約總成交量和合約總持倉(cāng)量均有所減少。期貨合約總成交量為 15.39 萬(wàn)手， 減幅 0.82%， 總持倉(cāng)量為 35379 手， 減少 1470手， 減幅3.99%。主力合約 IF1107 尾盤收于 2897.6 點(diǎn)，結(jié)算價(jià)為 2905.8 點(diǎn)，較上個(gè)交易日上漲 3.2點(diǎn)， 漲幅為 0.11%； 持倉(cāng)量為 28524 手， 較上個(gè)交易日減少 1745 手， 減幅 5.76%。

主力合約IF1107的前20名買單持有量為1.90萬(wàn)手， 減倉(cāng)1296手， 減幅為6.39%；前20名賣單持有量為2.30萬(wàn)手， 減倉(cāng)1962手， 減幅為7.85%。 前5名買單持倉(cāng)8455手， 減倉(cāng)193手， 減幅2.23%； 前 5名賣單持倉(cāng)1.41萬(wàn)手， 減倉(cāng) 1647 手， 減幅10.47%。

2.基差走勢(shì)

主力合約 IF1107基差全天呈現(xiàn)負(fù)基差狀態(tài)。開盤基差為-5.47 點(diǎn)，股指收盤時(shí)基差為-9.98 點(diǎn)。全天基差均值-5.96 點(diǎn)，波動(dòng) 9.91 點(diǎn)。價(jià)差 IF1108-IF1107 日內(nèi)主體在 8.8-15.6點(diǎn)區(qū)間波動(dòng)，波動(dòng) 6.8 點(diǎn)，開盤時(shí)價(jià)差為 10.4 點(diǎn)，尾盤價(jià)差收于 9.6點(diǎn)，價(jià)差全天保持穩(wěn)定狀態(tài)。價(jià)差 IF1112-IF1107波動(dòng)范圍最大，達(dá)到了13.0 點(diǎn)。

3.市場(chǎng)消息面

（1）隔夜利率漲近 300 個(gè)基點(diǎn) 搶存款需求強(qiáng)烈。年內(nèi)第六次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的繳款日使得銀行間資金市場(chǎng)重陷高度緊張狀態(tài)，資金價(jià)格全線飆升。其中，隔夜回購(gòu)利率猛飆 294 個(gè)基點(diǎn)至 6.92%，高出 6 月品種利率近 100 個(gè)基點(diǎn)。交易所回購(gòu)市場(chǎng)融資需求強(qiáng)勁，1 天品種回購(gòu)成交金額創(chuàng)下 634.75 億元的歷史次高。二級(jí)市場(chǎng)上一遇資金面緊張，短端產(chǎn)品的拋壓明顯。其中，以短融為主的信用產(chǎn)品更是成為近期資金面緊張的最大“失地” 。目前 1 年期產(chǎn)品的收益率利率已創(chuàng)下年內(nèi)新高，3 年期高等級(jí)收益率也創(chuàng)年內(nèi)新高。昨日最新發(fā)布的信用債估值顯示，短融和中票收益率估值在本周仍然繼續(xù)攀升。市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，臨近 6 月底， “搶存款”的需求強(qiáng)烈，資金價(jià)格不會(huì)低于目前高企的市場(chǎng)利率。

（2）中日動(dòng)力煤長(zhǎng)協(xié)價(jià)敲定 中國(guó)電煤首保國(guó)內(nèi)供應(yīng)。消息人士6月 21 日透露，中國(guó)和日本 6 月 20 日已經(jīng)就新一輪的中日動(dòng)力煤談判達(dá)成年度協(xié)議，最終的長(zhǎng)協(xié)價(jià)格鎖定在 145.75 美金/噸（FOB） ，數(shù)量為 68 萬(wàn)噸。同時(shí)簽署的還有一份5 年期的中日煤炭供應(yīng)協(xié)議，約定了在2011-2015 年期間中國(guó)向日本供應(yīng)動(dòng)力煤的最低數(shù)量。不過(guò)另有同煤集團(tuán)人士表示，據(jù)他目前獲悉的情況是，目前達(dá)成的可能僅僅只是意向，最后協(xié)議還沒(méi)有最終簽署，最終數(shù)字可能會(huì)有偏差。 “中方的出口意愿亦不強(qiáng)烈， ”中國(guó)四家煤炭出口商之一的五礦集團(tuán)一人士表示，該公司的動(dòng)力煤出口已經(jīng)停滯近一年，他說(shuō)，對(duì)神華、中煤這類大型央企來(lái)說(shuō)，不僅僅是出口利潤(rùn)未必好于國(guó)內(nèi)銷售，在政府首保國(guó)內(nèi)電煤供應(yīng)的壓力之下，縮減電煤的出口也成了必然選擇。

4.后市看法

6 月22日，滬深 300指數(shù)高開低走，成交量繼續(xù)萎縮。從期貨市場(chǎng)盤后主力合約持倉(cāng)情況看，市場(chǎng)空方減持力量加大，多方力量相對(duì)占優(yōu)。央票利率上行，市場(chǎng)預(yù)期加息可能很快到來(lái)，發(fā)改委預(yù)計(jì)6 月CPI高于5 月，通脹壓力仍在，緊縮的貨幣政策仍會(huì)延續(xù)，這都加重了市場(chǎng)謹(jǐn)慎觀望氣氛，在短期加息預(yù)期下股市仍是弱勢(shì)格局。