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信貸緊縮對房地產(chǎn)行業(yè)影響有多大？

國際信用評級機構(gòu)標準普爾周三發(fā)布報告，稱中國房地產(chǎn)行業(yè)展望調(diào)整為負面，也就是說未來6~12個月間，標普有可能下調(diào)中國房地產(chǎn)行業(yè)的評級。理由是：信貸收緊，調(diào)控嚴厲，加劇了房地產(chǎn)市場的低迷。而亞太其他地區(qū)展望仍為穩(wěn)定。

標普認為，在市場前景難料的情況下，很多開發(fā)商不惜以削弱資本結(jié)構(gòu)和增加再融資風險（由于債務(wù)集中到期）為代價，于近期積極增強流動性，例如海外發(fā)債融資。若下行周期延長將會加劇開發(fā)商在信用狀況方面的壓力。報告還對亞太地區(qū)獲公開評級的41家房地產(chǎn)開發(fā)商的信用前景發(fā)表了評論，其中30家為中國公司，且多數(shù)這些公司的評級處在評級體系的較低端。

但從昨日統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)來看，中國房地產(chǎn)行業(yè)或許并沒有那么糟糕。

數(shù)據(jù)顯示5月固定資產(chǎn)投資同環(huán)比雙回升

2011年1~5月，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資總額90255億元，同比增長25.8%，較今年1~4月份25.4%的增速提高了0.4個百分點。同時，當月環(huán)比增長1.02%。需要指出的是，由于去年5月地產(chǎn)行業(yè)數(shù)據(jù)為全年最低點，因此今年5月同比大幅上揚本來就是大概率事件。

2011年1~5月全國房地產(chǎn)累計開發(fā)投資達1.87萬億元，同比增長35%。其中商品住宅投資1.33萬億元，同比增長38%。 同期，全國商品房銷售面積3.29億平方米，累計銷售金額為1.86萬億元，同比增長13%。

從單月情況來看，5月期間，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資、開工情況、銷售面積和銷售都出現(xiàn)了明顯增長，顯示房地產(chǎn)行業(yè)出現(xiàn)回暖。

自籌資金比重上升令企業(yè)風險增加

2011年1~5月全國房地產(chǎn)資金來源總計3.23萬億元，同比增長19%。其中，國內(nèi)貸款占比18%，外資使用占比1%，自籌資金占比39%，其他資金占比42%。而5月單月的自籌資金占比達43%。顯示房地產(chǎn)企業(yè)的投資開發(fā)成本增加，投資風險增加。

由于國內(nèi)信貸收緊，5月全國新增貸款量僅為5516億元，大幅低于市場預(yù)期，這對貸款需求較為龐大的地產(chǎn)行業(yè)來說的確算是一種沖擊。但我們預(yù)計三季度開始，隨著通脹形勢的好轉(zhuǎn)，央行的緊縮力度會減弱，單月新增貸款規(guī)模也會較目前水平有所增加。

另外，政府方面對房地產(chǎn)的調(diào)控是從增加供給，同時降低需求增速的角度出發(fā)，并非要扼殺房地產(chǎn)行業(yè)的健康成長以及相關(guān)企業(yè)的正常發(fā)展。

結(jié)論：對該行業(yè)發(fā)展持樂觀態(tài)度

5月房地產(chǎn)回暖的主要原因有三點：其一，二三線城市商品房價格未降，而一線城市需求狀況有所改善；其二，保障房建設(shè)速度加快，保障房在二季度開工帶動了投資增長；其三，政府部門將工作重心向抑制通脹方面轉(zhuǎn)移，沒有進一步的地產(chǎn)調(diào)控政策出臺。

我們認為，三季度通脹水平有望回落，屆時，央行的緊縮政策亦將有所松動，三季度單月信貸規(guī)模增加是大概率事件?；诖祟A(yù)期，下半年房地產(chǎn)行業(yè)有望繼續(xù)保持高位運行，因此，我們對該行業(yè)的短期發(fā)展持樂觀態(tài)度。

滬深300指數(shù)技術(shù)視角

周三滬深 300 指數(shù)再次下跌，市場對后市的走勢的擔憂再次抬頭。那么，滬深 300 指數(shù)有創(chuàng)新低的可能嗎？是的，但從占星術(shù)的角度看，概率非常小?；蛘哒f，從占星術(shù)的角度看，6 月 13 日低點具有中級底部的天文特征。

2010 年 7 月 2 日大底和 2011 年 6 月 13 日低點的星象對照圖。比較可見，2010 年 7 月 2 日低點星象中，土星、火星、地球和木星四星幾乎處在一條直線上，2011 年 6 月 13 日的星象中，土星、火星和木星幾乎完美地處在一條直線上，兩個星象圖的共同特征是，土星、火星和木星處在或接近處在一條直線上。而占星統(tǒng)計顯示，土星、火星和木星之間的沖合關(guān)系（非天文學意義上的沖合，是占星意義上的沖合，不考慮太陽。）是決定地球上金融市場拐點的最重要因素，從這個角度看，我們認為 6 月 13 日的低點有極大的概率演化成為中級底部。

如果說土星、火星和木星之間的沖合關(guān)系是決定市場大級別拐點的最重要因素，那么，下次土星、火星和木星再次處在一條直線上的時間在 2012 年 2 月 25日前后，相對于 6 月 13 日低點跨度達到 8 個月，這是非常重要的循環(huán)周期，它是4 個月基礎(chǔ)循環(huán)周期的兩倍。也就是說，如果 6 月 13 日的低點得到確認（30 日均線上翹），則可以判斷未來的高點至少要到 2012 年 2 月底才會出現(xiàn)，這是一波跨年度的大行情。

值得指出的是，6 月 13 日也是水星、金星、火星、木星、土星五星一線的星象，因為遠視的關(guān)系，看不到地內(nèi)行星（軌道半徑小于地球的行星）的位臵，只能看到地外行星（軌道半徑大于地球的行星）中的火星、木星和土星，地外行星中更遠的天王星和海王星也無法展示。

從博弈的角度看，6 月底基金業(yè)績被鎖定，機構(gòu)為了自己的面子和票子，也一定會在 6 月底前有所行動，而 6 月底的反彈，將導(dǎo)致 30 日均線上翹，正好符合行星與金融市場趨勢之間的關(guān)系。

我們?nèi)匀粓猿终J為，反彈的第一目標看到 3041 點附近。如果多頭齊心，也可能直接攻到 3060 點。但直接突破 3060 點的可能性不大，市場需要在這個自然法則阻力位處出現(xiàn)一次調(diào)整。調(diào)整的關(guān)鍵支持位在 2990 點。調(diào)整的實際點位距離該點越遠，越能確認底部的中期特征。

若自 3041 點展開的調(diào)整最終跌破 2990 點并未能在次日收回，則中期來看，仍然存在跌破近期低點創(chuàng)出新低的可能，目標至少看到 2813 點附近。若周邊市場不配合，并且經(jīng)濟出現(xiàn)重大利空消息或背景，則可能最終下跌到 2742 點附近。

自然法則與股指期貨

周三股指期貨未能直接上攻突破 2995 點的自然壓力位，而是振蕩走低，但向下打壓的力度明顯弱于前期，直到尾市才逼近自然支持位 2957 點，但就是不觸及，直到收市仍然為觸發(fā) 2957 點的起爆點，主力懾于自然法則的威力，不敢提前打壓到該位，否則多頭有足夠的時間入場從容應(yīng)對，空頭未必能鎮(zhèn)住。

由于周三晚間美盤再次下跌創(chuàng)新低，預(yù)期國內(nèi)股指期貨會低開。周四股指期貨開盤點非常重要。如果小幅低開或平開，可以直接確認日內(nèi)會有較強的反彈，建議逢低積極介入。若大幅低開又反彈無力，則可能磨穿前期低點，走到 2898 點附近測試低位的支撐力度，并且有可能最終走到 2868 點附近。

若周四守穩(wěn) 2956 點，反彈的壓力位在 2976 點。若守穩(wěn) 2945 點，反彈的壓力位在 2970 點。隨后的反彈若突破周二高點，則將快速挑戰(zhàn) 3034 點。最終有可能走到 3075 點附近。

現(xiàn)貨市場板塊策略

短期建議關(guān)注保障性住房、通用航空、黃金概念、 IGCC、航天軍工、鄱陽湖、房地產(chǎn)、鋼結(jié)構(gòu)、建筑節(jié)能、抗癌概念等板塊。

股指期貨趨勢投資策略

趨勢投資策略僅供 500 萬以上資金持有者考慮。

未來一周，中長線多單 IF1106 合約 3000 點之下買入，首次建倉控制在 5%，每上漲 150 點后出現(xiàn) 50-70 點回落加碼， 中線持有，止損設(shè)在 2910 點 （收盤點） 。