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5 月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)剖析

6月14日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了5月份中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，其中CPI同比5.5%，為34個(gè)月以來(lái)新高，符合我們上周的預(yù)期；PPI為6.8%；工業(yè)增加值進(jìn)一步回落至13.3，表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)加?。簧鐣?huì)消費(fèi)品零售總額同比16.6%，顯示消費(fèi)意愿不高。

昨日央行也公布了5月的信貸數(shù)據(jù)，其中新增貸款量為5516億元，大幅低于預(yù)期；M2增速15.1%，進(jìn)一步回落，顯示央行的緊縮政策逐漸發(fā)揮實(shí)效。

5月CPI創(chuàng)34個(gè)月以來(lái)新高

與我們上周的預(yù)測(cè)相符：5月CPI同比5.5%，環(huán)比0.1%，其中食品價(jià)格環(huán)比-0.3%。分項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，5月食品類CPI同比為11.7%，非食品類CPI同比為2.9%，均達(dá)到34個(gè)月以來(lái)最高水平。5月CPI的“突破性”新高源于三個(gè)原因：第一，5月翹尾因素高達(dá)3.03；第二，食品類價(jià)格的季節(jié)性回落并不顯著，從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，往年5月的食品價(jià)格環(huán)比回落幅度均值在0.7%，今年僅為0.3%；第三，非食品類價(jià)格的持續(xù)走高。后兩點(diǎn)可以通過(guò)環(huán)比分項(xiàng)數(shù)據(jù)觀測(cè)。

內(nèi)需增速回落 

利用社會(huì)消費(fèi)品零售總額及其分項(xiàng)指標(biāo)，我們可以大致研判內(nèi)需結(jié)構(gòu)以及購(gòu)買力變化。5月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比為16.9%，較前兩個(gè)月大幅回落，再加上5月CPI創(chuàng)下近期新高，則剔除通脹因素后的該指標(biāo)（即，不變價(jià)社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比）僅為11.4%，為2010年1月以來(lái)的次低水平，僅高于今年2月的6.7%。表明通脹形勢(shì)嚴(yán)峻及貨幣政策收緊的背景下，國(guó)內(nèi)需求并不旺盛。

分項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示， 5月期間金銀珠寶以及石油（制品）的零售總額同比增速最快，表明居民及社會(huì)團(tuán)體對(duì)通脹預(yù)期升溫、保值需求增加。

5月信貸增量大幅回落

昨日，央行公布的金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，5月新增貸款量為5516億元，大幅低于我們此前的預(yù)期，同時(shí)M2同比增速為15.1%，為年內(nèi)新低，表明緊縮政策效果顯著。

從供給端看，貸存比控制對(duì)銀行的約束較強(qiáng)，一定程度上抑制了銀行放貸；從需求端看，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比回落即顯示了居民消費(fèi)意愿下降，導(dǎo)致居民和企業(yè)的貸款需求均現(xiàn)回落，反而新增存款規(guī)?；謴?fù)增長(zhǎng)。

由于本月開始實(shí)施新的貸存比規(guī)定，即，每日貸存比不得低于75%，因此，本月新增信貸或仍偏低。加上通脹水平或在三季度回落，本月的加息預(yù)期也在加劇。

結(jié)論：等待“靴子”落地

5月宏觀數(shù)據(jù)出爐，并沒(méi)有給市場(chǎng)帶來(lái)任何驚喜和恐慌，因而沒(méi)有出現(xiàn)巨大波動(dòng)。即便對(duì)于央行的加息預(yù)期，市場(chǎng)的態(tài)度也趨于一致：央行加息，勢(shì)在必行，僅是時(shí)間點(diǎn)問(wèn)題。五一和端午，央行兩次“失約”，令市場(chǎng)對(duì)于加息時(shí)點(diǎn)產(chǎn)生困惑，同時(shí)，這只靴子始終沒(méi)有落地，令投資者難以有所作為。預(yù)計(jì)，加息之后，資本市場(chǎng)或迎來(lái)一波反彈行情。

滬深300指數(shù)技術(shù)視角

周二市場(chǎng)在坤之周期 144 處變盤，這是易經(jīng)中的坤之?dāng)?shù)，也是江恩理論的整數(shù)平方周期，市場(chǎng)形成共振導(dǎo)致指數(shù)大幅上漲，一舉將多頭的頹勢(shì)扭轉(zhuǎn)到多空相對(duì)平衡。空頭在目前的形態(tài)下，繼續(xù)打壓的風(fēng)險(xiǎn)和難度都有明顯的增大。

我們?nèi)匀粓?jiān)持認(rèn)為，反彈的第一目標(biāo)看到 3041 點(diǎn)附近。如果多頭齊心，也可能直接攻到 3060 點(diǎn)。但直接突破 3060 點(diǎn)的可能性不大，市場(chǎng)需要在這個(gè)自然法則阻力位處出現(xiàn)一次調(diào)整。調(diào)整的關(guān)鍵支持位在 2990 點(diǎn)。調(diào)整的實(shí)際點(diǎn)位距離該點(diǎn)越遠(yuǎn)，越能確認(rèn)底部的中期特征。

若調(diào)整最終跌破 2990 點(diǎn)并未能在次日收回，則中期來(lái)看，仍然存在跌破近期低點(diǎn)創(chuàng)出新低的可能，目標(biāo)至少看到 2813 點(diǎn)附近。若周邊市場(chǎng)不配合，并且經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)重大利空消息或背景，則可能最終下跌到 2742 點(diǎn)附近。

時(shí)間是市場(chǎng)演化模式最重要的決定因素，時(shí)間反映的是市場(chǎng)參與者心理演化周期所具有的自然法則特征，這個(gè)特征是自然內(nèi)稟的，是永遠(yuǎn)不會(huì)變化的。用市場(chǎng)的俗語(yǔ)來(lái)說(shuō)，就是人的貪婪和恐懼是永遠(yuǎn)不可能消除的，它所具有的行為特征是自然法則固有的，因此，市場(chǎng)的周期和形態(tài)都呈現(xiàn)某種自然之子可識(shí)別的特征，從而判斷市場(chǎng)的拐點(diǎn)和方向。

按照愛(ài)因斯坦相對(duì)論，時(shí)間只是我們的一種錯(cuò)覺(jué)，但時(shí)間確實(shí)是一種可識(shí)別的自然特征，它與市場(chǎng)的變化有著某種概率關(guān)系。在某些周期點(diǎn)或某些時(shí)空協(xié)調(diào)點(diǎn)，市場(chǎng)發(fā)生變盤的概率要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于其他點(diǎn)。 這是一種強(qiáng)概率模式，掌握了“她”，你可以如古代圣人那樣，預(yù)測(cè)到社會(huì)的發(fā)展趨勢(shì)，看透他人的命運(yùn)，但正如量子理論中的測(cè)不準(zhǔn)原理那樣，你無(wú)法窺視到自身的命程，否則宇宙就是你的了。

從循環(huán)周期的原理看，后市值得關(guān)注的時(shí)間還有 6 月 20 日和 7 月 11 日。當(dāng)然，從占星的角度看，7 月 5 日遠(yuǎn)日點(diǎn)是重要的天文時(shí)空點(diǎn)。遠(yuǎn)日點(diǎn)之前，一天的時(shí)間逐漸增加，遠(yuǎn)日點(diǎn)之后，一天的時(shí)間逐漸減少。自然，我們會(huì)推測(cè)這種變化也會(huì)導(dǎo)致人的心理發(fā)生某種逐漸的變化，因此我們看到 7 月 5 日前后市場(chǎng)往往形成大級(jí)別的拐點(diǎn)。

自然法則與股指期貨

周二股指期貨大幅上漲，順利突破日內(nèi)第一自然壓力位 3083 點(diǎn)，但受阻于第二自然壓力位 2995 點(diǎn)。但走至周二，從形態(tài)、時(shí)間和博弈策略的角度綜合分析，市場(chǎng)再次下跌創(chuàng)出新低的可能性已經(jīng)大幅降低。

后市若是中級(jí)反彈，周三應(yīng)該直接強(qiáng)攻，日內(nèi)第一攻擊目標(biāo)看到 3048 點(diǎn)，最高可能受阻于 3067 點(diǎn)。若早盤弱勢(shì)調(diào)整到 2957 點(diǎn)，則反彈的性質(zhì)仍然需要觀望，至少在判斷是中級(jí)反彈前仍需觀察數(shù)日。

3048 點(diǎn)受阻回落的關(guān)鍵支持位在 3002 點(diǎn)附近，3067 點(diǎn)受阻回落的重要支持位在 3011 點(diǎn)附近。若能夠守穩(wěn)相應(yīng)的支持位，后市應(yīng)可確認(rèn)是中級(jí)反彈。最弱的情況是，市場(chǎng)調(diào)整到 2945 點(diǎn)，這種走勢(shì)，后市多空會(huì)出現(xiàn)反復(fù)拉鋸的走勢(shì)。

現(xiàn)貨市場(chǎng)板塊策略

短期建議關(guān)注通用航空、保障性住房、黃金概念、 IGCC、鋰電池、航天軍工、海峽西岸、抗核輻射概念、觸摸屏、保險(xiǎn)持股等板塊。

股指期貨趨勢(shì)投資策略

趨勢(shì)投資策略僅供 500 萬(wàn)以上資金持有者考慮。

未來(lái)一周，中長(zhǎng)線多單 IF1106 合約 3000 點(diǎn)之下買入，首次建倉(cāng)控制在 5%，每上漲 150 點(diǎn)后出現(xiàn) 50-70 點(diǎn)回落加碼， 中線持有，止損設(shè)在 2910 點(diǎn) （收盤點(diǎn)） 。