一、行情回顧

期貨方面：

周二是端午節(jié)后第一個交易日，滬深 300指數(shù)早盤延續(xù)節(jié)前的上漲走勢，午后有色金屬、鋼鐵、石油等權(quán)重板塊輪番發(fā)力帶動股指上揚，各板塊攜手做多，滬指站穩(wěn) 10日均線，此時雖然成交量稍有放大，但量能顯得依舊略有不足，終盤報收小陽線。截至收盤，滬深 300 指數(shù)報 2986.35 點，上漲 30.64點，成交 493億元，較上一交易日萎縮 20%左右。

滬深 300 期指合約全日跟隨標的指數(shù)呈現(xiàn)震蕩攀升走勢，四支合約全部收漲。其中主力合約IF1106小幅低開后快速下探，隨后探底回升，多空雙方爭奪激烈，急跌急漲行情時常出現(xiàn)，臨近上午尾盤漲幅有所減弱，午后，多頭再度發(fā)力，主力合約攀升后觸及 3001.6的日內(nèi)高點后遇阻回落。截至收盤，主力合約 IF1106報 3000.2點，上漲 14.2點，漲幅 0.48%，成交繼續(xù)縮量，持倉小幅減少 406 手至 31055 手。主力合約全日幾乎處在貼水狀態(tài)，期現(xiàn)價差再進一步收斂，前期持有的下月合約期現(xiàn)套利倉單今日獲得較好平倉獲利機會。

二、消息面

1、銀監(jiān)會：支持商業(yè)銀行進一步改進小企業(yè)金融服務(wù)

為進一步推動商業(yè)銀行支持和改進小企業(yè)金融服務(wù)，努力實現(xiàn)小企業(yè)信貸增速不低于全部貸款平均增速，提升小企業(yè)貸款滿足率、覆蓋率和服務(wù)滿意率。近日，銀監(jiān)會印發(fā)了《關(guān)于支持商業(yè)銀行進一步改進小企業(yè)金融服務(wù)的通知》。該《通知》首次界定了商業(yè)銀行針對小企業(yè)金融服務(wù)的業(yè)務(wù)范圍，對于小企業(yè)貸款余額占企業(yè)貸款余領(lǐng)達到一定比例的商業(yè)銀行，在滿足審慎監(jiān)管要求的條件下，優(yōu)先支持其發(fā)行專項用于小企業(yè)貸款的金融債。此外，根據(jù)商業(yè)銀行小企業(yè)貸款的風險、成本和核銷等具體情況，對小企業(yè)不良貸款比率實行差異化考核。

2、央行動用千億正回購“搬運”資金 貨幣緊縮隱憂仍未消退

周二，央行進行了端午節(jié)后首次公開市場操作。當日央行僅發(fā)行了 20億元 1年期央票，但開展了多達 1000億元的正回購操作。分析人士表示，央行實施千億正回購一方面是為了對沖本周超過兩千億的到期資金，另一方面也是為平衡下半年到期資金分布。與此同時，分析人士指出，盡管節(jié)日期間貨幣政策調(diào)整預期并未兌現(xiàn)，但在通脹高燒難退的背景下，貨幣政策繼續(xù)緊縮的可能性并沒有下降。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，本周公開市場到期資金 2260億元，其中票據(jù)到期 740億元，正回購到期 1520億元，單周到期資金量為 5月份以來的單周最高水平。

3、劉明康：要明晰地方政府資產(chǎn)負債

劉明康在論述銀行業(yè)“十二五”規(guī)劃“頂層設(shè)計”時建議：按照財力與事權(quán)相匹配的要求，進一步理順各級政府間財政分配關(guān)系，健全地方財稅體系；同時，建立地方財政資產(chǎn)負債表，推動政府負債的顯性化和財政的公開化，提高債務(wù)信息透明度，并建立健全地方政府債務(wù)風險預警和問責機制。

三、投資策略

方向：平

IF1106運行區(qū)間：2980-3015

5 月 CPI 有望再創(chuàng)新高，使得加息的“靴子”仍未落地，投資者十分謹慎，成交量繼續(xù)萎縮。盤面上期指弱于現(xiàn)指，貼水幅度加大，主力合約在 3000點關(guān)口躊躇不前，多空減持意愿相當，達到相對均衡的狀態(tài)，維持近日判斷，股指在等待經(jīng)濟數(shù)據(jù)的明朗，短期維持震蕩思路，高拋低吸。