行情走勢

滬深300指數(shù)，開盤2958.61點，收盤3001.56點，漲47.05點，漲幅1.59%。

IF1106合約，開盤2973.0點，收盤2996.0點，較前收盤價漲24.2點，較前結(jié)算價漲24.4點，成交量155048手，持倉量減少753手至38618手，交投區(qū)間2962.2-3009.6點，與IF1107合約價差-11.6點，與IF1109合約價差-44.4點，與IF1112合約價差-86.6點。

市場要聞

央行今日在公開市場招標(biāo)發(fā)行30億元人民幣一年期央票,發(fā)行價96.80元,對應(yīng)收益率連續(xù)第八次持平于3.3058%；央行今日未進(jìn)行正回購操作。市場人士認(rèn)為6月初央行公開市場資金到期不少，而稅收因素對流動性的吸納也將趨弱，若無準(zhǔn)備金率上調(diào)等緊縮舉措推出，央票發(fā)行將有望較目前的低迷水平放量。

為防止銀行月末季末高息攬存現(xiàn)象愈演愈烈，放風(fēng)已久的存貸比月度日均考核將從明天起正式實施，銀行每月初要向銀監(jiān)會報送上月日均存貸款額，并要求日均存貸比不得高于75%。有券商分析師表示，月度日均存貸比執(zhí)行后，部分中型股份制銀行下半年業(yè)績增速恐受打壓。

在2010年浩浩蕩蕩的數(shù)千億元股權(quán)再融資過后，銀行業(yè)資本金緊張狀況仍未得到根本緩解。進(jìn)入2011年，銀行次級債融資潮接踵而至。據(jù)不完全統(tǒng)計，今年以來，民生銀行、徽商銀行、中國銀行和上海銀行先后發(fā)行了次級債，實際發(fā)行總額已達(dá)485億元。農(nóng)業(yè)銀行昨日公告稱，將于6月2日在銀行間債市簿記建檔發(fā)行400億元人民幣固定利率次級債，期限分別為10年和15年。

3.87%！這是工商銀行昨日在頹弱的大盤環(huán)境下的漲幅，也是該股今年以來的最大漲幅，有人猜測是匯金出手“救市”。有分析認(rèn)為即使匯金出手“維穩(wěn)”，對大盤及工行本身也僅能產(chǎn)生短暫影響，關(guān)鍵還要看宏觀經(jīng)濟(jì)和通脹走勢。2008年9月匯金增持后，大盤還連續(xù)殺跌一個月才見底。而真正刺激市場大反彈的是4萬億元的經(jīng)濟(jì)刺激計劃。2009年10月以后，即使匯金出手，最終也沒能阻止大盤在2010年年初走出中級調(diào)整行情。

行情分析

兩市今日平開后早盤沖高回落，午后市場出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈，最終滬指收于2743點，漲幅1.37%，深成指收于11665點，漲幅1.63%。個股方面，兩市九成個股飄紅，中小盤股表現(xiàn)略好于大盤股，機(jī)械、煤炭等板塊漲幅居前。6月合約今日減倉上行，早盤現(xiàn)指回落時，期指升水?dāng)U大，最高時19點左右，表現(xiàn)相對抗跌，午后期指大幅反彈，空頭離場明顯，但期指升水不斷收窄，在股市收盤后期指略有回落，最終6月合約收于2996點，貼水5.6點。

這次調(diào)整的頂部報告中正好抓?。ㄔ诖酥暗?個月中日評一直建議中線多單持有，在見頂?shù)那耙恢芤恢苯ㄗh多單逢高減倉，在4月15日明確提出18日市場將形成頂部），并且在4月19日和20日等幾次評論中提到這次調(diào)整與今年2月份和3月份那3次短期頂部形成之后的調(diào)整會有所不同， 這次要適當(dāng)謹(jǐn)慎，主要風(fēng)險在于中線可能會有所變化。

目前中線調(diào)整仍未到位（中線看空的觀點沒有變過），這里對之前提出的中線走勢做適當(dāng)修正，技術(shù)上6月底和7月初仍相對特殊，但中期調(diào)整未必會到那時結(jié)束（不排除那時只是一個階段性底部的可能，需要關(guān)注經(jīng)濟(jì)和通脹形勢的變化）。目前經(jīng)濟(jì)增速回落明顯，但政策因為通脹問題仍維持緊縮態(tài)勢，這進(jìn)一步增加了經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險。當(dāng)前基本面有點處于類滯脹的環(huán)境，5、6月份的工業(yè)增加值等數(shù)據(jù)可能會比較差，最近豬肉、干旱等問題使通脹走勢超預(yù)期，5月份CPI可能創(chuàng)新高，而6月份因為較高的翹尾因素使CPI同比可能繼續(xù)創(chuàng)新高，6月份是加息和提準(zhǔn)的時間窗口（目前機(jī)構(gòu)認(rèn)為6月份將加息一次，有些認(rèn)為還會提準(zhǔn)，到時可關(guān)注央行是否提準(zhǔn)，從最近每月央行都提準(zhǔn)一次的節(jié)奏來看，6月份如果沒有提準(zhǔn)，那么市場到時有可能會將其視作政策微調(diào)的信號）。之前市場預(yù)期6月份以后通脹將見頂回落，政策將適度放松，資本市場將迎來牛市，但是近期通脹走勢，使機(jī)構(gòu)紛紛調(diào)高通脹預(yù)期，目前來看三季度CPI就算有所回落，可能仍在高位，而且還存在很多不確定性，中金公司認(rèn)為三季度政策仍然會維持緊縮態(tài)勢，這使得三季度股指難以像之前市場所預(yù)期的那樣樂觀。

短期來說，明日將公布5月份PMI數(shù)據(jù)，之前市場已經(jīng)消化了5月份匯豐PMI預(yù)覽的利空影響，這次PMI回落基本在市場預(yù)期中，另外由于二者數(shù)據(jù)調(diào)查對象有些不同，CFLP的數(shù)據(jù)會比匯豐的要好，對明日盤面的影響有限。技術(shù)上，本周五可能相對關(guān)鍵，雖然最近一年市場往往在節(jié)前上漲，但這次可能會不同，這一點到時看周四盤面情況。期指操作上，明日或有望延續(xù)反彈，但中線調(diào)整仍未到位。