行情走勢(shì)

滬深300指數(shù)，開(kāi)盤(pán)2958.61點(diǎn)，收盤(pán)3001.56點(diǎn)，漲47.05點(diǎn)，漲幅1.59%。

IF1106合約，開(kāi)盤(pán)2973.0點(diǎn)，收盤(pán)2996.0點(diǎn)，較前收盤(pán)價(jià)漲24.2點(diǎn)，較前結(jié)算價(jià)漲24.4點(diǎn)，成交量155048手，持倉(cāng)量減少753手至38618手，交投區(qū)間2962.2-3009.6點(diǎn)，與IF1107合約價(jià)差-11.6點(diǎn)，與IF1109合約價(jià)差-44.4點(diǎn)，與IF1112合約價(jià)差-86.6點(diǎn)。

市場(chǎng)要聞

央行今日在公開(kāi)市場(chǎng)招標(biāo)發(fā)行30億元人民幣一年期央票,發(fā)行價(jià)96.80元,對(duì)應(yīng)收益率連續(xù)第八次持平于3.3058%；央行今日未進(jìn)行正回購(gòu)操作。市場(chǎng)人士認(rèn)為6月初央行公開(kāi)市場(chǎng)資金到期不少，而稅收因素對(duì)流動(dòng)性的吸納也將趨弱，若無(wú)準(zhǔn)備金率上調(diào)等緊縮舉措推出，央票發(fā)行將有望較目前的低迷水平放量。

為防止銀行月末季末高息攬存現(xiàn)象愈演愈烈，放風(fēng)已久的存貸比月度日均考核將從明天起正式實(shí)施，銀行每月初要向銀監(jiān)會(huì)報(bào)送上月日均存貸款額，并要求日均存貸比不得高于75%。有券商分析師表示，月度日均存貸比執(zhí)行后，部分中型股份制銀行下半年業(yè)績(jī)?cè)鏊倏质艽驂骸?/P>

在2010年浩浩蕩蕩的數(shù)千億元股權(quán)再融資過(guò)后，銀行業(yè)資本金緊張狀況仍未得到根本緩解。進(jìn)入2011年，銀行次級(jí)債融資潮接踵而至。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，民生銀行、徽商銀行、中國(guó)銀行和上海銀行先后發(fā)行了次級(jí)債，實(shí)際發(fā)行總額已達(dá)485億元。農(nóng)業(yè)銀行昨日公告稱(chēng)，將于6月2日在銀行間債市簿記建檔發(fā)行400億元人民幣固定利率次級(jí)債，期限分別為10年和15年。

3.87%！這是工商銀行昨日在頹弱的大盤(pán)環(huán)境下的漲幅，也是該股今年以來(lái)的最大漲幅，有人猜測(cè)是匯金出手“救市”。有分析認(rèn)為即使匯金出手“維穩(wěn)”，對(duì)大盤(pán)及工行本身也僅能產(chǎn)生短暫影響，關(guān)鍵還要看宏觀經(jīng)濟(jì)和通脹走勢(shì)。2008年9月匯金增持后，大盤(pán)還連續(xù)殺跌一個(gè)月才見(jiàn)底。而真正刺激市場(chǎng)大反彈的是4萬(wàn)億元的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。2009年10月以后，即使匯金出手，最終也沒(méi)能阻止大盤(pán)在2010年年初走出中級(jí)調(diào)整行情。

行情分析

兩市今日平開(kāi)后早盤(pán)沖高回落，午后市場(chǎng)出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈，最終滬指收于2743點(diǎn)，漲幅1.37%，深成指收于11665點(diǎn)，漲幅1.63%。個(gè)股方面，兩市九成個(gè)股飄紅，中小盤(pán)股表現(xiàn)略好于大盤(pán)股，機(jī)械、煤炭等板塊漲幅居前。6月合約今日減倉(cāng)上行，早盤(pán)現(xiàn)指回落時(shí)，期指升水?dāng)U大，最高時(shí)19點(diǎn)左右，表現(xiàn)相對(duì)抗跌，午后期指大幅反彈，空頭離場(chǎng)明顯，但期指升水不斷收窄，在股市收盤(pán)后期指略有回落，最終6月合約收于2996點(diǎn)，貼水5.6點(diǎn)。

這次調(diào)整的頂部報(bào)告中正好抓?。ㄔ诖酥暗?個(gè)月中日評(píng)一直建議中線(xiàn)多單持有，在見(jiàn)頂?shù)那耙恢芤恢苯ㄗh多單逢高減倉(cāng)，在4月15日明確提出18日市場(chǎng)將形成頂部），并且在4月19日和20日等幾次評(píng)論中提到這次調(diào)整與今年2月份和3月份那3次短期頂部形成之后的調(diào)整會(huì)有所不同， 這次要適當(dāng)謹(jǐn)慎，主要風(fēng)險(xiǎn)在于中線(xiàn)可能會(huì)有所變化。

目前中線(xiàn)調(diào)整仍未到位（中線(xiàn)看空的觀點(diǎn)沒(méi)有變過(guò)），這里對(duì)之前提出的中線(xiàn)走勢(shì)做適當(dāng)修正，技術(shù)上6月底和7月初仍相對(duì)特殊，但中期調(diào)整未必會(huì)到那時(shí)結(jié)束（不排除那時(shí)只是一個(gè)階段性底部的可能，需要關(guān)注經(jīng)濟(jì)和通脹形勢(shì)的變化）。目前經(jīng)濟(jì)增速回落明顯，但政策因?yàn)橥泦?wèn)題仍維持緊縮態(tài)勢(shì)，這進(jìn)一步增加了經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前基本面有點(diǎn)處于類(lèi)滯脹的環(huán)境，5、6月份的工業(yè)增加值等數(shù)據(jù)可能會(huì)比較差，最近豬肉、干旱等問(wèn)題使通脹走勢(shì)超預(yù)期，5月份CPI可能創(chuàng)新高，而6月份因?yàn)檩^高的翹尾因素使CPI同比可能繼續(xù)創(chuàng)新高，6月份是加息和提準(zhǔn)的時(shí)間窗口（目前機(jī)構(gòu)認(rèn)為6月份將加息一次，有些認(rèn)為還會(huì)提準(zhǔn)，到時(shí)可關(guān)注央行是否提準(zhǔn)，從最近每月央行都提準(zhǔn)一次的節(jié)奏來(lái)看，6月份如果沒(méi)有提準(zhǔn)，那么市場(chǎng)到時(shí)有可能會(huì)將其視作政策微調(diào)的信號(hào)）。之前市場(chǎng)預(yù)期6月份以后通脹將見(jiàn)頂回落，政策將適度放松，資本市場(chǎng)將迎來(lái)牛市，但是近期通脹走勢(shì)，使機(jī)構(gòu)紛紛調(diào)高通脹預(yù)期，目前來(lái)看三季度CPI就算有所回落，可能仍在高位，而且還存在很多不確定性，中金公司認(rèn)為三季度政策仍然會(huì)維持緊縮態(tài)勢(shì)，這使得三季度股指難以像之前市場(chǎng)所預(yù)期的那樣樂(lè)觀。

短期來(lái)說(shuō)，明日將公布5月份PMI數(shù)據(jù)，之前市場(chǎng)已經(jīng)消化了5月份匯豐PMI預(yù)覽的利空影響，這次PMI回落基本在市場(chǎng)預(yù)期中，另外由于二者數(shù)據(jù)調(diào)查對(duì)象有些不同，CFLP的數(shù)據(jù)會(huì)比匯豐的要好，對(duì)明日盤(pán)面的影響有限。技術(shù)上，本周五可能相對(duì)關(guān)鍵，雖然最近一年市場(chǎng)往往在節(jié)前上漲，但這次可能會(huì)不同，這一點(diǎn)到時(shí)看周四盤(pán)面情況。期指操作上，明日或有望延續(xù)反彈，但中線(xiàn)調(diào)整仍未到位。