“旱”動經(jīng)濟

我國長江中下游正遭遇特大干旱，市場上對于糧食減產(chǎn)的擔(dān)憂情緒逐漸升溫，部分地區(qū)蔬菜價格已現(xiàn)大幅反彈。多家機構(gòu)預(yù)測，5月CPI仍將維持高位，同比增長預(yù)計會在5%以上。

民政部救災(zāi)司的數(shù)據(jù)顯示，據(jù)江蘇、安徽、江西、湖北、湖南5省民政廳報告，截至5月27日，共有3483.3萬人遭受旱災(zāi)，直接經(jīng)濟損失149.4億元。專家認(rèn)為，持續(xù)的旱情將給國內(nèi)通脹形勢帶來嚴(yán)峻考驗。

華創(chuàng)證券根據(jù)5月前三周食品價格變化趨勢，將5月CPI預(yù)測值由5.4%上調(diào)至5.5%。如果預(yù)測實現(xiàn)，這將成為CPI近34個月以來的新高。

瑞穗證券大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家沈建光表示，由于5月中國食品價格重回升勢，非食品價格沒有松動跡象，翹尾因素回升，預(yù)計5月通脹將再創(chuàng)新高，同比增幅將達到5.7%，6月通脹繼續(xù)上行，超過6.3%的可能性較大。沈建光認(rèn)為，從中期來看，盡管下半年基數(shù)效應(yīng)不及上半年，但由于早前采取的行政干預(yù)手段很可能導(dǎo)致通脹峰值延遲，輸入性通脹壓力并未減輕，長江流域雨季干旱影響農(nóng)產(chǎn)品價格，豬肉價格持續(xù)上漲，勞動力工資穩(wěn)步提升，電價面臨上調(diào)壓力等原因，下半年的通脹壓力仍然不減。他預(yù)計今年中國CPI將明顯超過政府年初設(shè)定的4%左右的調(diào)控目標(biāo)，甚至接近或高于5%。

糧價

大米價格維持上漲趨勢

首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院院長謝太峰指出，食品價格上漲是中國本輪通脹的直接推手，在我國CPI中，食品價格的權(quán)重盡管有所下調(diào)，仍占比很高。干旱的蔓延極有可能再度推升國際農(nóng)產(chǎn)品價格。

從短期來看，旱災(zāi)實際已造成部分地區(qū)水稻產(chǎn)量的下降，使得今年夏糧收成的不確定性增大了許多，從而加劇了市場對農(nóng)產(chǎn)品價格上漲的預(yù)期。

商務(wù)部最新數(shù)據(jù)顯示，5月16日~22日，大米價格維持了自4月以來的上漲趨勢。鄭交所早秈稻期貨主力合約收盤價已自5月5日的2448元/噸升至5月25日的2557元/噸，上漲了4.45%。其中，23日早秈稻主力合約一度漲近3%，當(dāng)日的增幅高達2.5萬余手，創(chuàng)下了年內(nèi)資金入場的單日最高紀(jì)錄。

對于糧價的未來走勢，光大證券認(rèn)為，近期長江中下游流域遭遇旱災(zāi)，將對今年的糧食產(chǎn)量和價格產(chǎn)生不利影響。與工業(yè)品相比，我國農(nóng)產(chǎn)品處于緊平衡狀態(tài)。去年以來我國糧價一直處于上漲周期，未來的不利氣候影響可能使這一周期時間延長。

菜價  多地菜價大幅反彈

受大旱影響，長江中下游地區(qū)蔬菜價格已經(jīng)顯現(xiàn)大幅反彈，而北方地區(qū)的蔬菜價格也緊隨上漲。

國家統(tǒng)計局5月24日公布的全國50個城市主要食品平均價格變動情況顯示，葉類蔬菜出現(xiàn)較大幅度的上漲。7種主要蔬菜當(dāng)中，大白菜、油菜和芹菜等葉類蔬菜的價格分別較上期上漲11.9%、16.4%和11.6%，已連續(xù)兩周上漲，且漲幅較上期明顯擴大。

另據(jù)報道，受干旱天氣影響，湖北兩湖綠谷蔬菜批發(fā)市場的蔬菜近日上漲尤為明顯，青椒的批發(fā)價上漲了30%，大白菜價格漲了60%，而球白菜的價格則翻了一番。同時，江蘇省5月以來本地蔬菜價格上漲幅度較大，外地蔬菜價格較為平穩(wěn)。

食品類權(quán)重目前占到CPI的30%左右，而蔬菜占食品權(quán)重大約20%。

不過，中國人民大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院副院長劉元春表示，蔬菜生產(chǎn)周期較短，價格調(diào)整比較快，且現(xiàn)在多是大棚生產(chǎn)，氣候條件對蔬菜供應(yīng)的影響相對較小。近段時間蔬菜價格的上漲屬于短期波動，一定程度上也是4月底、5月初菜價大幅下滑的反彈，是否會推動5月的CPI上升，還要看下旬的情況而定。劉元春進一步指出，肉禽和糧食類價格的上漲會更持久，中長期來說對CPI的影響更大。

投資  干旱激發(fā)三類題材

分析師表示，在干旱助推農(nóng)產(chǎn)品價格上漲的背景下，投資者可以重點關(guān)注以下三類公司。

其一，是預(yù)期受益于農(nóng)產(chǎn)品價格上漲的公司。此次干旱很可能導(dǎo)致秈稻的減產(chǎn)，東北粳稻公司將有望受益，如東方集團和北大荒。

其二，預(yù)期受益于水產(chǎn)品價格上漲的公司是另一條投資邏輯。魚價的上漲推動了養(yǎng)殖戶加大對飼料的投喂量，爭取讓魚盡早出塘。因此，水產(chǎn)飼料企業(yè)將有望受益。淡水魚價上漲將有望帶動海水水產(chǎn)價格的上漲，預(yù)期好當(dāng)家、東方海洋、獐子島等水產(chǎn)企業(yè)將可能受益。

其三，處于養(yǎng)殖景氣周期下的養(yǎng)殖和飼料企業(yè)有望受益，如新希望和雛鷹農(nóng)牧等。(每經(jīng))

政策

端午節(jié)假期成

重要時間窗口

3月以來高居不下的CPI已連續(xù)兩月超5%，預(yù)計5、6月的CPI將進一步攀升，全年物價水平很可能超過2007年(4.8%)高通脹時期，而當(dāng)年央行先后加息6次?；谡卟僮鞯臍v史規(guī)律，并結(jié)合近期短期國債流標(biāo)等情況，市場人士預(yù)計央行可能再次加息，端午節(jié)假期為政策出臺的重要時間窗口。

對于今年的通脹形勢，雖然不少市場人士認(rèn)為，CPI會呈現(xiàn)前高后低走勢，但結(jié)合翹尾因素、糧食產(chǎn)區(qū)旱情的嚴(yán)峻程度以及非食品價格的上漲等因素，今年CPI或?qū)⒁恢痹诟呶槐P整。

對比2007~2008年的宏觀調(diào)控，目前中國仍有加息的空間。2007年2月是中國上一輪負(fù)利率時期的起點，在2008年金融危機暴發(fā)開始下調(diào)基準(zhǔn)利率前，共持續(xù)了19個月，期間加息6次，累計135個基點。2010年2月中國迎來新一輪負(fù)利率時期，至今已持續(xù)15個月。在這期間加息4次(100基點)，顯然還存在著一定的利率上調(diào)空間。

另外，從存貸差不斷為負(fù)的情況來看，央行仍有加息必要。自去年2月存款負(fù)利率以來，至今已有4個月出現(xiàn)存貸差為負(fù)值，而今年前4個月就有2個月存貸差為負(fù)。這說明在負(fù)利率持續(xù)存在的情況下，居民存款明顯受到抑制。由于CPI仍未見頂，央行有必要通過加息來控制負(fù)利率水平的擴大，從而緩解當(dāng)前吸儲難的局面。