一、行情回顧

期貨方面：

周三，滬深 300 指數(shù)小幅低開，隨后在農(nóng)業(yè)、煤炭、地產(chǎn)板塊大幅拉升的帶動下強勢走高，指數(shù)一度翻紅，但市場多頭上攻的走勢未能延續(xù)，10點鐘過后，銀行、鋼鐵板塊開始走低，指數(shù)震蕩回落，同時成交量大幅萎縮。午后，銀行、地產(chǎn)、鋼鐵等權(quán)重版塊持續(xù)走弱，其它各板塊均出現(xiàn)回落，指數(shù)受其影響震蕩下跌再創(chuàng)本輪調(diào)整以來新低。截止收盤，滬深 300 指數(shù)報 2990.34 點，下跌35.88點，成交 486億元，較上一交易日有所縮量。

滬深 300期指合約全日跟隨標(biāo)的指數(shù)走勢，四支合約全部小幅收跌。其中主力合約 IF1106低開低走，維持弱勢格局，午后盤中跌破 3000點支撐，創(chuàng)近期新低，現(xiàn)貨收盤后十五分鐘主力合約快速回升，跌幅縮小。截至收盤，主力合約報 3015.2 點，下跌 11.0 點，跌幅 0.36%，成交有不小的增加，持倉量微增 309手至 34035手。主力合約期現(xiàn)價差出現(xiàn)較大收斂，全日在[-1,11]區(qū)間波動，仍無套利機(jī)會。

二、消息面

1、重慶國土局：房產(chǎn)稅實施 3 個月高檔房均價降 10%

記者 25日從重慶市國土房管局獲悉，重慶房產(chǎn)稅改革政策實施三個多月以來，高檔住房交易出現(xiàn)了量價齊跌的局面，約束高檔住房和引導(dǎo)個人合理住房消費的調(diào)控作用逐步顯現(xiàn)。房產(chǎn)稅政策實施后，增加了高檔住房購買者的持有成本，政府通過對占有公共資源多的高收入者進(jìn)行征稅，并將稅款全部用于住房保障建設(shè)，起到了調(diào)節(jié)收入分配的作用，對改變地方政府稅收結(jié)構(gòu)、完善財稅體系具有重要作用。

2、發(fā)改委突然上調(diào)航空煤油價格 汽柴油價近期無上漲可能

從 5月 25日凌晨起，國內(nèi)煉廠航空煤油出廠價每噸上漲了 800元。其中，航空公司最常用的 3號航空煤油調(diào)價后為 7640 元/噸。因進(jìn)入 5 月以來，國際油價一直以震蕩走低為主，不少業(yè)內(nèi)人士對此次調(diào)價的幅度之大，以及調(diào)整舉措的突然表示意外。按照慣例，航空煤油、汽油、柴油的出廠價都是同期調(diào)整的。分析認(rèn)為，國家此舉或意在用航空煤油價格的上漲來減輕煉廠的虧損壓力，進(jìn)而減少上調(diào)汽柴油價格的壓力。

3、銀行間資金利率全線超 5% 準(zhǔn)備金率推出概率降低

伴隨貨幣緊縮效果的逐步顯現(xiàn)，近期持續(xù)高位運行的銀行間市場資金利率 25日再次全面大漲，所有期限質(zhì)押式回購利率、銀行間拆借利率均突破 5%大關(guān)。分析人士表示，根據(jù)銀監(jiān)會最新監(jiān)管要求，6月起商業(yè)銀行日均存貸比將不得高于 75%，加上當(dāng)前執(zhí)行的 21%的法定準(zhǔn)備金率，商業(yè)銀行資金頭寸騰挪余地有限。此外，近期商業(yè)銀行次級債等新債密集發(fā)行，主流機(jī)構(gòu)的資金消耗強度居高不下。有機(jī)構(gòu)交易員指出，目前市場資金面的緊張應(yīng)當(dāng)歸結(jié)為前期貨幣緊縮政策累積后的正常反應(yīng)，預(yù)計近期準(zhǔn)備金率等數(shù)量手段繼續(xù)推出的概率大大降低。

三、投資策略

方向：平

IF1106運行區(qū)間：2990--3040

周二股指繼續(xù)下跌，再創(chuàng)新低，但最近盤面偶有板塊異動，之前是創(chuàng)業(yè)板，而后是高鐵板塊盤中大幅拉升，但是沒能激起其他板塊跟風(fēng)，特別是午后中石油持續(xù)拉升，股指卻連續(xù)下跌，走出罕見的背離走勢，種種跡象表明市場已經(jīng)弱到極致。期指尾盤減倉拉升，空頭獲利出場較多，但凈空單創(chuàng)出新高，空方占據(jù)絕對優(yōu)勢，但物極必反，因此短期底部有望出現(xiàn)，操作上不可再盲目放空。