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中國(guó)難為“一枝獨(dú)秀”

投資銀行高盛發(fā)布研究報(bào)告將中國(guó)今年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增速預(yù)估自10%調(diào)降至9.4%，對(duì)2012年的預(yù)估亦由9.5%降至9.2%，稱受累于高油價(jià)的影響。

高盛報(bào)告指出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑的趨勢(shì)也與近期疲弱數(shù)據(jù)，特別是4月數(shù)據(jù)所反映的結(jié)果一致。這也顯示管理層因經(jīng)濟(jì)放緩而放松政策的門檻將高于去年。

受調(diào)降中國(guó)增長(zhǎng)預(yù)估影響，高盛將除日本外亞洲其他地區(qū)2011年經(jīng)濟(jì)增速0.4個(gè)百分點(diǎn)至7.8%。稍早高盛調(diào)降了美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期，并將今年底美國(guó)原油價(jià)格預(yù)估大幅調(diào)高至每桶120美元。

通脹方面，高盛認(rèn)為中國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)同比漲幅將在6月達(dá)到年度高點(diǎn)至5.6%，且在8月之前都將維持在5%以上。預(yù)計(jì)2011全年CPI漲幅將達(dá)4.7%，而此前的預(yù)測(cè)是4.3%。

高盛繼續(xù)維持人民幣兌美元升值的預(yù)期，認(rèn)為人民幣兌美元未來(lái)三個(gè)月，六個(gè)月和12個(gè)月后分別將至6.40、6.31和6.12。

應(yīng)該說(shuō)作為世界頂級(jí)投行，高盛的報(bào)告影響力還是非常之大的。同時(shí)，我們也多次強(qiáng)調(diào)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩的可能性，但我們認(rèn)為，除了原油等能源價(jià)格攀高和中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的內(nèi)部因素外，全球主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程的緩慢對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)也有相當(dāng)?shù)呢?fù)面影響。

外管局：一季度經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目順差同比回落18%

中國(guó)人民幣兌美元周二中間價(jià)報(bào)6.5038元。人民幣兌美元4月累計(jì)升值幅度為0.89%，3月為0.35%。

中國(guó)外管局周二表示，2011年一季度，中國(guó)國(guó)際收支經(jīng)常項(xiàng)目、資本和金融項(xiàng)目繼續(xù)呈現(xiàn)雙順差。

外管局周二公布的2011年一季度中國(guó)國(guó)際收支平衡表初步數(shù)據(jù)顯示，一季度，經(jīng)常項(xiàng)目順差298億美元，按可比口徑計(jì)算同比下降18%。

順差同比下滑，一方面是中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和人民幣升值的主動(dòng)原因；另一方面也體現(xiàn)出了全球其他經(jīng)濟(jì)體，特別是中國(guó)商品主要進(jìn)口國(guó)的需求減少的被動(dòng)原因。

分別看進(jìn)口和出口層面，我們了解到今年4個(gè)月的進(jìn)出口同比都出現(xiàn)增長(zhǎng)，而順差同比下滑的原因是進(jìn)口增速快于出口增速。我們知道目前中國(guó)外儲(chǔ)已經(jīng)高達(dá)3萬(wàn)億，而將外儲(chǔ)增速放緩也是政府部門和央行所喜見(jiàn)的，這既是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的目的也是調(diào)整的結(jié)果。進(jìn)口增速加快在一定程度上顯示了國(guó)內(nèi)需求仍然較為強(qiáng)勁，當(dāng)然，這在很大意義上也是原油等資源和能源價(jià)格暴漲的結(jié)果。而出口增速放緩一方面是國(guó)內(nèi)中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本增加導(dǎo)致了不堪重負(fù)，已經(jīng)政府部門對(duì)稀土等資源的出口限制帶來(lái)的影響；另一方面也表明全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐仍然比較緩慢，外部需求并不強(qiáng)勁。

結(jié)論：中國(guó)難為一枝獨(dú)秀

經(jīng)濟(jì)發(fā)展的三駕馬車：出口（凈出口）、投資和消費(fèi)。出口一方面依賴國(guó)內(nèi)政策和出口企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，另一方面也是非常重要的方面是外部需求；投資主要還是看大的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，目前緊縮政策之下，投資機(jī)會(huì)成本過(guò)高，因此，對(duì)于私人企業(yè)來(lái)說(shuō)，投資風(fēng)險(xiǎn)偏大；消費(fèi)：?jiǎn)螐倪M(jìn)口金額數(shù)據(jù)來(lái)看內(nèi)需似乎比較強(qiáng)勁，但是考慮到價(jià)格暴漲因素，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)進(jìn)口金額的同比增長(zhǎng)并不能體現(xiàn)真正的內(nèi)需，反而社會(huì)消費(fèi)品零售總額（剔除通脹因素后）讓我們看到國(guó)內(nèi)內(nèi)需的增速也在放緩。

三駕馬車在前進(jìn)中都遇到了阻力，但我們認(rèn)為這主要是全球經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的影響，也就是說(shuō)外部環(huán)境沒(méi)有得到改善，則內(nèi)部發(fā)展也會(huì)出現(xiàn)問(wèn)題。中國(guó)，甚至其他新興市場(chǎng)國(guó)家，很難出現(xiàn)“一枝獨(dú)秀”的局面。

滬深300指數(shù)技術(shù)視角

周二滬深 300 指數(shù)低位窄幅波動(dòng)，收出一顆陽(yáng)星，但未出現(xiàn)大幅下跌走勢(shì)，導(dǎo)致星線的下影沒(méi)有預(yù)期的長(zhǎng)。因此，周三的走勢(shì)就非常關(guān)鍵了，若不能收出中陽(yáng)，即使不立刻破位下跌，多頭在與空頭的爭(zhēng)奪中處于非常不利的狀態(tài)。而一旦 3個(gè)交易日結(jié)束，仍然不能回升到 5 月 17 日的低點(diǎn)之上，市場(chǎng)仍然有可能朝中級(jí)下跌趨勢(shì)的方向運(yùn)行。

不過(guò)，從自然法則的角度看，低點(diǎn)所處的綜合狀態(tài)對(duì)多頭來(lái)說(shuō)通常都是非常難受的，否則不足以形成少數(shù)人賺錢的效應(yīng)。只有窺視到自然內(nèi)部運(yùn)行規(guī)律的人，或者在大級(jí)別或長(zhǎng)周期的視角上采取反向策略的人，才能看到目前的點(diǎn)位是多么的誘人。

基于自然法則的平衡原理，我們傾向于認(rèn)為滬深 300 指數(shù)本周五前有可能反彈到 3076 點(diǎn)，只要收復(fù)該點(diǎn)，則將在短期內(nèi)挑戰(zhàn) 3185 點(diǎn)。收復(fù) 3185 點(diǎn)，則多頭將掌控未來(lái)三個(gè)月的盤面。

從自然的協(xié)調(diào)性看，從去年 11 月 11 日高點(diǎn)運(yùn)行到周二低點(diǎn)，內(nèi)部的短期拐點(diǎn)所處的周期存在多個(gè)協(xié)調(diào)比例關(guān)系。例如，從去年 11 月 11 日高點(diǎn)運(yùn)行到周二低點(diǎn)，時(shí)間跨度為 130 個(gè)交易日，簡(jiǎn)單計(jì)算可以看出，1 月 25 日低點(diǎn)將 130 個(gè)交易日周期分割為 0.4 和 0.6 兩段；3 月 9 日高點(diǎn)將 130 個(gè)交易日周期分割為 0.6 和0.4 兩段?？梢?jiàn)，從中期運(yùn)行的周期協(xié)調(diào)性看，周二低點(diǎn)是協(xié)整的，產(chǎn)生共振的可能性非常大。

而從短周期角度看，從 1 月 25 日低點(diǎn)運(yùn)行到周二低點(diǎn)，跨度為 78 個(gè)交易日，3 月 15 日低點(diǎn)將該周期分割為 0.4 和 0.6 兩段。4 月 11 日高點(diǎn)將該周期分割為0.618 和 0.382 兩段?？梢?jiàn)，從短期運(yùn)行的周期協(xié)調(diào)性看，周二低點(diǎn)也是協(xié)整的，與中期協(xié)整關(guān)系將形成共振。

長(zhǎng)線周期已經(jīng)在周一報(bào)告中給出了，即去年 11 月 11 日高點(diǎn)將去年 7 月 2 日低點(diǎn)到本周二低點(diǎn) 216 個(gè)交易日周期跨度分割為 0.4 和 0.6 兩段。從而使得周二低點(diǎn)具有了短期、中期和長(zhǎng)期三個(gè)層次的協(xié)整性，因此，形成大級(jí)別低點(diǎn)的概率非常大。

統(tǒng)計(jì)分析顯示，周期內(nèi)部 0.4 和 0.6 分割點(diǎn)對(duì)走勢(shì)的影響非常大，這也使得我們反思易經(jīng)中關(guān)于 216 和 144 的一段文字： 

為什么這么多數(shù)，易經(jīng)中要指出 216、144 和 360？這是因?yàn)橛钪嬷Y(jié)構(gòu)和自然之運(yùn)行規(guī)律，大多呈現(xiàn) 216 和 144 對(duì) 360 的分割關(guān)系。黃金分割率其實(shí)也是非常接近該分割比例。大家可以反思人類文明為何是在宇宙誕生了 137 億年的時(shí)候出現(xiàn)？因?yàn)?137/360=0.381。難度這不是黃金分割率在宇宙超級(jí)尺度上的作用嗎？如果 0.382 或坤之策 144 是自然法則的一種數(shù)學(xué)表現(xiàn)或數(shù)學(xué)結(jié)構(gòu)，那么，它應(yīng)該在任何尺度或任何事物上都是適用的。當(dāng)然也適用于金融市場(chǎng)的波動(dòng)結(jié)構(gòu)。

自然法則與股指期貨

周二股指期貨窄幅波動(dòng)，再次陷入觀望的局面。但從滬深 300 大的結(jié)構(gòu)關(guān)系來(lái)看，指數(shù)短期內(nèi)再創(chuàng)新低的難度較大，因此，盡管股指期貨 15 分鐘均線系統(tǒng)對(duì)多頭仍然非常不利，但危機(jī)中已經(jīng)出現(xiàn)“機(jī)會(huì)”，而且回顧歷史我們也可以看到，大級(jí)別低點(diǎn)或可能出現(xiàn)單邊拉升走勢(shì)的時(shí)點(diǎn)，價(jià)格都在均線束之下方較遠(yuǎn)的位臵，
并且走勢(shì)上一定是呈現(xiàn)令多頭恐慌的形態(tài)，因?yàn)橹挥羞@樣，拉抬的過(guò)程中才會(huì)有空頭拋貨，多頭可以從容吸納。

從自然法則的角度看，如果是大級(jí)別反彈，至少要見(jiàn)到 3087 點(diǎn)附近。但中途會(huì)在 3064 點(diǎn)附近受壓?；芈淙羰胤€(wěn) 3032 點(diǎn)，則可能出現(xiàn)盤中的急拉行情。

若周三早盤沖高受阻于 3032 點(diǎn)附近，則可能破位下跌走到 2981 點(diǎn)，這個(gè)點(diǎn)位是日線圖分析給出的非常重要的自然支持位或下跌目標(biāo)位。由于期貨市場(chǎng)經(jīng)常出現(xiàn)理論低點(diǎn)和周期點(diǎn)出現(xiàn)后再創(chuàng)新低并日內(nèi)拉成陽(yáng)線的走勢(shì)，股指期貨周三破位下跌的可能性是存在的。但若滬深 300 指數(shù)不跟，則說(shuō)明底部確認(rèn)，可以逢低積極買入。

現(xiàn)貨市場(chǎng)板塊策略

短期建議關(guān)注水利水電建設(shè)、鋼結(jié)構(gòu)、節(jié)能元器件、抗核輻射概念、乙醇汽油、智能交通、商業(yè)和專業(yè)服務(wù)、黃金概念、保障性住房、食品、飲料與煙草等板塊。

股指期貨趨勢(shì)投資策略

趨勢(shì)投資策略僅供 500 萬(wàn)以上資金持有者考慮。

未來(lái)一周，中長(zhǎng)線多單 IF1106 合約 3020 點(diǎn)之下買入，首次建倉(cāng)控制在 5%，每上漲 150 點(diǎn)后出現(xiàn) 50-70 點(diǎn)回落加碼， 中線持有，止損設(shè)在 2970 點(diǎn) （收盤點(diǎn)） 。