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誰在打擊國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)？

5月23日，國(guó)內(nèi)股市和期貨市場(chǎng)都出現(xiàn)了暴跌的行情，期貨品種當(dāng)中除了跟外盤聯(lián)動(dòng)比較強(qiáng)的品種外，幾乎全線下挫。我們認(rèn)為，此次下跌有兩個(gè)重要原因：其一，加息預(yù)期增加；其二，5月匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI初值降至10個(gè)月最低，經(jīng)濟(jì)增速下滑風(fēng)險(xiǎn)加劇。 

加息預(yù)期加劇

盡管上周三各商業(yè)銀行執(zhí)行了新的存款準(zhǔn)備金率，上繳了3781億元，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)受到的影響并不大，甚至還有點(diǎn)“靴子落地”的感覺。一方面，提準(zhǔn)主要是為了回收流動(dòng)性，而我們看到4月外匯占款在3101億元，也就是說提準(zhǔn)剛好對(duì)沖掉這部分流動(dòng)性；另一方面，提準(zhǔn)次數(shù)多了，市場(chǎng)的反應(yīng)也就平淡了。但是，由于提準(zhǔn)屬于數(shù)量型工具，因此，其作用和意義與加息不同，也就是說，提準(zhǔn)并沒有減弱加息的預(yù)期，反而提準(zhǔn)之后資金面偏緊，銀行拆借利率上升反而可能推升加息預(yù)期。

考慮到6月份將有6000億的樣票和公開市場(chǎng)資金到期，因此，存款準(zhǔn)備金率極有可能再次上調(diào)。但既然提準(zhǔn)僅是數(shù)量工具，那么我們不妨把提準(zhǔn)的意義看作是對(duì)沖流動(dòng)性。如果是這樣，那么央行的貨幣緊縮政策力度也就還是不夠的。市場(chǎng)普遍認(rèn)為央行很有可能6月加息，那么即將來臨的端午節(jié)或許成為很好的時(shí)機(jī)。由于年內(nèi)通脹或?qū)⒊尸F(xiàn)前高后低的特點(diǎn)，因此，央行選擇上半年作為加息時(shí)點(diǎn)的可能性極高。 

經(jīng)濟(jì)增速下滑風(fēng)險(xiǎn)再次顯現(xiàn)

4月各產(chǎn)業(yè)用電增速均有下滑，一方面受制于發(fā)電裝臵；另一方面也體現(xiàn)了國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速的放緩。5月23日匯豐公布了名為“匯豐中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)預(yù)覽” 的5月初值數(shù)據(jù)下滑至10個(gè)月最低位， 其中產(chǎn)出指數(shù)亦創(chuàng)10個(gè)月新低，進(jìn)一步驗(yàn)證在抗通脹背景下，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力有所削弱。

我們看到近期在陸家嘴金融論壇上，許多學(xué)者就“中國(guó)經(jīng)濟(jì)硬著陸”這一話題各抒己見。盡管多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家都表示中國(guó)經(jīng)濟(jì)硬著陸風(fēng)險(xiǎn)并不大，但是聯(lián)系近期的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，投資者依然出現(xiàn)了擔(dān)憂情緒。

同時(shí)，年初國(guó)務(wù)院已經(jīng)將“十二五”期間的經(jīng)濟(jì)增速均值為7%，也就是說政府部門早就做好了緊縮政策引起經(jīng)濟(jì)增速放緩的心理準(zhǔn)備，因此，只要經(jīng)濟(jì)增速仍保持在一個(gè)合理范圍內(nèi)，政府部門和央行就不會(huì)放棄對(duì)通脹的調(diào)控。但在經(jīng)濟(jì)增速放緩的形勢(shì)下，加息對(duì)于生產(chǎn)部門的負(fù)面影響極高，因此，加息預(yù)期又在一定程度上放大了經(jīng)濟(jì)增速下滑的風(fēng)險(xiǎn)。 

結(jié)論:通脹或?yàn)樽锟準(zhǔn)?/P>

加息（預(yù)期）源于通脹；經(jīng)濟(jì)增速下滑源于通脹?？梢岳斫鉃橥洠?dāng)然又不是溫和通脹，才是打擊國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的罪魁禍?zhǔn)?，則，通脹（預(yù)期）不降，央行的緊縮力度不減。

滬深300指數(shù)技術(shù)視角

周一滬深 300 指數(shù)低開后單邊下跌，收出大陰暴跌走勢(shì)！歷史再次重演了。事實(shí)上，我們?nèi)绻麑⒔衲?3 月初以來的走勢(shì)與去年 4 月到 7 月初的走勢(shì)對(duì)比 ，我們會(huì)很容易看出兩者之間的相似性，而周一大陰出來后，兩者之間的相似性已經(jīng)確定無疑，這正是自然之全息性在金融市場(chǎng)中的體現(xiàn)，在這個(gè)折射中讓我們看到上帝的神跡。

“已有的事，后必再有；已行的事，后必再行．日光之下，并無新事。 ”，圣經(jīng)中的這段話是自然處于循環(huán)的最直接的提示，也是自然具有全息特征的間接暗示。

周一的暴跌也是市場(chǎng)將見底的重要特征，周一的暴跌會(huì)將散多震出，并吸引場(chǎng)外觀望的機(jī)構(gòu)資金介入。我們傾向于認(rèn)為滬深 300 指數(shù)周二會(huì)收出一跟長(zhǎng)下影線的陽(yáng)星，隨后將在3個(gè)交易日內(nèi)出現(xiàn)較大幅度的反彈。周二低點(diǎn)強(qiáng)支撐位在2962點(diǎn)附近，這個(gè)位臵也是利弗莫爾建議全倉(cāng)殺入的建倉(cāng)點(diǎn)。止損設(shè)臵在 2900 點(diǎn)的位臵。

反彈的強(qiáng)壓力位在 3057 點(diǎn)，隨后的調(diào)整，關(guān)鍵支撐位在 3008 點(diǎn)。守穩(wěn) 3008點(diǎn)，將重現(xiàn)去年 7 月底至 11 月的走勢(shì)，即自然之全息性要求市場(chǎng)在 5 月 25 日前后形成一個(gè)非常重要的低點(diǎn)。

自然法則與股指期貨

周一股指期貨低開低走，并逐漸加速，多頭無任何反抗，最終收出低開大陰線，觀望結(jié)束，恐慌氣氛開始蔓延，市場(chǎng)共振的力量如此之強(qiáng)大，只有上帝才能扭轉(zhuǎn)這個(gè)恐慌的趨勢(shì)。

從自然法則之自然數(shù)列、時(shí)空協(xié)調(diào)性（物理學(xué)之時(shí)空轉(zhuǎn)換）以及周期共振理論綜合分析，我們傾向于認(rèn)為股指期貨周二可能形成大底，關(guān)鍵的支撐位在 2980點(diǎn)附近，早盤多頭可能會(huì)在 3000 點(diǎn)整數(shù)關(guān)口發(fā)起一次反擊，若能夠突破周一低點(diǎn)并守穩(wěn)，則可能繼續(xù)上攻到 3043 點(diǎn)附近。

若早盤的上攻受阻于周一低點(diǎn)，則股指期貨還會(huì)再創(chuàng)新低，目標(biāo) 2980 點(diǎn)，若主力刻意打壓，也可能瞬間見到 2967 點(diǎn)。這兩個(gè)位臵極為關(guān)鍵，若有效跌破反彈無力，則可能最終走到 2817 點(diǎn)附近才能獲得大級(jí)別支撐。2817 點(diǎn)獲得支撐后的反彈，關(guān)鍵壓力位在 3013 點(diǎn)附近，稍低于周一低點(diǎn)。隨后的回落若能守穩(wěn) 2996點(diǎn)，則基本可以確認(rèn) 2981 點(diǎn)的性質(zhì)是大級(jí)別低點(diǎn)。

從中期走勢(shì)角度看，若 2981 點(diǎn)反彈失敗，下面的兩個(gè)目標(biāo)位分別是 2738 點(diǎn)和 2610 點(diǎn)。具體走勢(shì)的細(xì)節(jié)，將隨行情的展開進(jìn)一步分析。但從自然法則的角度看，5 月 25 日前后應(yīng)形成一個(gè)重要的拐點(diǎn)，我們傾向于認(rèn)為形成底部的可能性較大。 

這里簡(jiǎn)單介紹下 5.4 節(jié)“K 線最大實(shí)體守倉(cāng)策略”的應(yīng)用。 IF1106 周一開盤點(diǎn)為 3118.6 點(diǎn)，最高上摸 3123.4 點(diǎn)，這樣早盤我們估計(jì)可能的上影線長(zhǎng)度為 4.8 點(diǎn)，按照 5.4 節(jié)介紹的方法，可能的陰線實(shí)體的長(zhǎng)度按照下面公式計(jì)算：

可能的陰線實(shí)體的長(zhǎng)度=120-2X 上影線長(zhǎng)度=120-2X4.8=110.4 點(diǎn)

可能的收盤點(diǎn)=開盤點(diǎn)-可能的陰線實(shí)體長(zhǎng)度=3118.6-110.4=3008.2 點(diǎn)

實(shí)際的收盤點(diǎn)為 3022.4 點(diǎn)，但相對(duì)開盤點(diǎn)實(shí)際的最大跌幅為 98 點(diǎn)，可見，統(tǒng)計(jì)規(guī)則對(duì)大幅波動(dòng)的收盤點(diǎn)的估計(jì)是相對(duì)準(zhǔn)確的，能夠保證你獲得市場(chǎng)提供的大部分的收益。

現(xiàn)貨市場(chǎng)板塊策略

短期建議關(guān)注鋼結(jié)構(gòu)、水利水電建設(shè)、乙醇汽油、黃金概念、節(jié)能元器件、裝飾園林、稀缺資源、商業(yè)和專業(yè)服務(wù)、深圳前海新區(qū)、能源等板塊。

股指期貨趨勢(shì)投資策略

趨勢(shì)投資策略僅供 500 萬以上資金持有者考慮。

未來一周，中長(zhǎng)線多單 IF1106 合約 2990 點(diǎn)之下買入，首次建倉(cāng)控制在 5%，每上漲 150 點(diǎn)后出現(xiàn) 50-70 點(diǎn)回落加碼， 中線持有，止損設(shè)在 2930 點(diǎn) （收盤點(diǎn)） 。