受上周存款準備金率繳款的影響，市場資金面稍顯緊張，滬深300現(xiàn)指延續(xù)窄幅震蕩的走勢，周線上再度收出十字星，成交量維持在低位。目前，IF1106成為主力合約，IF1105上周五到期交割。

上周滬深300指數(shù)弱勢窄幅盤整，下方支撐位與上方壓力位的力度較大，再加上成交量始終無法有效放大，盤中大單資金流出較為明顯，并導致指數(shù)暫時處于上下兩難的境地。上周五期指交割日并未出現(xiàn)大的波瀾，整個一周期現(xiàn)套利都不存在操作的機會。末日合約IF1105全周大部分時間處于貼水區(qū)中，自然不可能出現(xiàn)套利機會，周五盤后留有867手至交割流程，相對前幾次交割數(shù)量有所減少。次月合約IF1106上周二接過主力合約的地位，整個一周基差在5到20點的區(qū)間內(nèi)波動，亦不存在期現(xiàn)套利的空間。遠月合約IF1112與IF1109盤中零星出現(xiàn)微幅的不具可操作性的套利年化收益，超過一半的交易時間均在無套利區(qū)間內(nèi)運行。在大盤縮量的背景下，股指期貨的成交量更無法有效放大，期指市場空方力量略占上風，而指數(shù)反彈時多方無意推漲合約，短期很難出現(xiàn)較好的套利機會。

上周期指各合約大致同幅漲跌，IF1106與IF1105的價差在10到18點的區(qū)間內(nèi)震蕩，參與賣IF1105買IF1106的套利者有機會獲得小幅的盈利。本周新合約IF1107掛牌交易，建議周初可關注其與主力合約IF1106的價差變化擇機進行跨期套利。

數(shù)據(jù)顯示，截至4月末，金融機構外匯占款余額為240143.14億元，較3月末增加了3107億元，環(huán)比下降23.8%。簡單地測算一下，上調(diào)一次存款準備金率只能凍結資金約3700億元，而月均新增外匯占款在3000億元左右，除此之外還有公開市場的到期資金，央行回收流動性壓力依舊很大。4月外匯占款增量減少，表明熱錢流入速度正在放緩。但從中長期來看，我國經(jīng)濟增長十分強勁，再加上人民幣升值預期較強，預計將吸引外資持續(xù)流入。目前投資者關注的焦點轉移到了國內(nèi)經(jīng)濟以及上市公司盈利增速上來，4月份工業(yè)增加值同比增長13.4%，低于市場預期，拉閘限電的沖擊已經(jīng)有所反映，而且粗鋼、電解鋁、水泥、化肥等這些高耗能的行業(yè)產(chǎn)量季調(diào)環(huán)比趨勢均有所回落。在“電荒”的背景下，可能優(yōu)先保障民生、重化工業(yè)的大項目，相對來說，受沖擊較大的是生活資料生產(chǎn)廠商。更進一步地說，發(fā)電量與工業(yè)增加值之間存在一定的正向關系，拉閘限電可能影響到二季度的經(jīng)濟增速。現(xiàn)貨市場缺乏賺錢效應，近期成交量遲遲未能放大，而量能不足制約反彈高度。從資金面來看，伴隨本月末銀行貸存比考核時點到來，流動性壓力不容忽視。從技術形態(tài)來看，連接滬深300現(xiàn)指2010年7月2日的低點2462點與2011年1月25日的低點2919點所構成的支撐線，上周四現(xiàn)指反抽該支撐線時受阻，同時3150點的壓力也已經(jīng)顯現(xiàn)，本周或維持3080點-3160點的區(qū)間震蕩走勢。操作方面，從5月5日以來，IF1106已經(jīng)盤整了12個交易日，本周核心波動區(qū)間參考3090點-3160點，方向選擇之前宜以短線交易為主。