棉花期貨多空大戰(zhàn)賺足市場(chǎng)的眼球。上周，鄭州期棉成交1460萬(wàn)手，為歷史第二高單周成交量，持倉(cāng)量增加7.7萬(wàn)手，至64.3萬(wàn)手，創(chuàng)下紀(jì)錄新高。棉價(jià)在一輪大跌過(guò)后，市場(chǎng)資金異動(dòng)，表明多空雙方對(duì)于行情的巨大分歧。

去年下半年，棉花作為龍頭品種，領(lǐng)漲整個(gè)商品市場(chǎng)，但自今年2月中旬開(kāi)始，便一路下跌。從33000元/噸一線跌至本月最低的23000余元，鄭棉3個(gè)月內(nèi)跌去近萬(wàn)元。上周，棉花期貨突然爆出1460萬(wàn)手的天量，環(huán)比增加近1倍，價(jià)格止跌企穩(wěn)，期棉指數(shù)上漲了3%。從盤(pán)面來(lái)看，抄底資金踴躍入場(chǎng)，但作為對(duì)手盤(pán)的空頭，同時(shí)加大拋空力度，市場(chǎng)在25000點(diǎn)附近大幅擴(kuò)倉(cāng)，而此價(jià)位正好在本輪棉價(jià)運(yùn)行的半山腰。

根據(jù)交易所持倉(cāng)報(bào)告，多頭抄底資金主要是以永安期貨為首的浙江資金，空頭主力是長(zhǎng)江期貨、新湖期貨、國(guó)際期貨等被認(rèn)為是具有現(xiàn)貨背景的資金，歷史上雙方在多品種都形成過(guò)多空對(duì)壘，互有勝負(fù)。

象嶼期貨朱鳴元介紹，去年強(qiáng)勢(shì)品種棉花、橡膠這次跌幅最大，大跌過(guò)后，期貨出現(xiàn)深幅貼水、成交持倉(cāng)放量的情況，根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，這往往是市場(chǎng)觸底的特征，抄底資金或許在此判斷下，想推動(dòng)形成技術(shù)性反彈。但實(shí)際運(yùn)行中，空頭態(tài)度也非常堅(jiān)決，不愿意輕易獲利了結(jié)，這就增加市場(chǎng)運(yùn)行的復(fù)雜性，價(jià)格反復(fù)拉鋸。

正如分析師所言，棉價(jià)反彈勢(shì)頭，在本周頭兩個(gè)交易日并未延續(xù)，周一K線走出十字星，昨日又是帶下影線的陰線，主力合約CF11109收于25340元/噸，微漲15元。

另外從期貨交易量能與棉花基本面的關(guān)系上看，海通期貨陳棟認(rèn)為，棉花全國(guó)總產(chǎn)量就是600萬(wàn)噸-700萬(wàn)噸，消費(fèi)量800萬(wàn)噸-900萬(wàn)噸，而棉花的交易量已經(jīng)很長(zhǎng)一段時(shí)間維持在200萬(wàn)手左右，也就是1000萬(wàn)噸，一天的交易量就相當(dāng)于一年的消費(fèi)量，總持倉(cāng)300萬(wàn)噸左右，相當(dāng)于年產(chǎn)量的一半。目前棉花價(jià)格仍然是由資金主導(dǎo)。

陳棟分析，市場(chǎng)突然擴(kuò)倉(cāng)并非基本面產(chǎn)生了實(shí)質(zhì)性的多化，從交易層面，甚至可能是長(zhǎng)線空頭布下的短多陷阱。因?yàn)闅v史上棉價(jià)波動(dòng)一個(gè)典型的特點(diǎn)是，每個(gè)波峰年份之后的第二年，立刻轉(zhuǎn)為波谷年份。目前止跌震蕩很可能是下跌過(guò)程中的中繼形態(tài)，空頭需要吸引對(duì)手盤(pán)。

近10多年來(lái)，棉價(jià)一共經(jīng)歷了3次大的波動(dòng)。出現(xiàn)了3次棉價(jià)波峰年份，分別為2000年、2003年和2007年；出現(xiàn)了4次波谷年份，分別為1999年、2001年、2004年和2008年，是農(nóng)產(chǎn)品典型的跨生產(chǎn)年度行情。

根據(jù)棉花信息網(wǎng)的調(diào)查，截至4月底，國(guó)內(nèi)棉花商業(yè)庫(kù)存在256萬(wàn)噸，58%的存棉企業(yè)的存棉量在200噸-1000噸。但受到棉花現(xiàn)貨價(jià)格低迷的影響，棉企銷售狀況不佳，部分企業(yè)處于虧損狀態(tài)。