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美國通脹攀高，美聯(lián)儲貨幣政策或受影響

在全球一體化進程中，出現(xiàn)了資源和資本的跨國轉移。因而，在發(fā)達經濟體量化寬松之下，全球都呈現(xiàn)出通脹攀高的局面。那么，研究一下美國后期的貨幣政策對于中國的經濟環(huán)境和資本市場發(fā)展的研判都有極大的價值。

我們來回顧一下當初美國實施量化寬松的背景和目的：高失業(yè)率和過低的通脹水平是美聯(lián)儲不得不開動印鈔機，用更多的美元解救深陷危機中的美國。而美聯(lián)儲乃至整個美國的目標就是要降低失業(yè)率，同時將通脹（核心CPI）水平提高至2%左右。

今年6月底，美聯(lián)儲的第二輪量化寬松政策就要到期了，對于日后的貨幣政策，美聯(lián)儲官員們各抒己見，但伯南克的態(tài)度則暗示，寬松規(guī)模維持不變，但對于是否會推出第三輪兩款寬松政策，伯南克卻沒有表態(tài)。日前，又有美聯(lián)儲官員聲稱，若無意外出現(xiàn)，美聯(lián)儲不會推出第三輪量化寬松。一旦量化寬松結束，那么原本被巨浪吞噬的“海岸線”則將再次暴露在陽光下，而這樣的情況也未必是我們想要看到的。

第三輪量化寬松或無望

5月6日美國公布了4月份的失業(yè)率和非農就業(yè)人數(shù)，我們看到失業(yè)率意外地上升到9.0%，而非農就業(yè)人數(shù)卻增加了24.4萬人。出現(xiàn)這一矛盾現(xiàn)象的原因在于統(tǒng)計口徑的差異：非農就業(yè)人數(shù)與失業(yè)率的數(shù)據(jù)來自兩個獨立的樣本調查。第一，非農就業(yè)人數(shù)的數(shù)據(jù)與失業(yè)率數(shù)據(jù)相比，取樣更大；第二，失業(yè)率的數(shù)據(jù)統(tǒng)計范圍在非農就業(yè)人數(shù)之外，還包括了農業(yè)就業(yè)人數(shù)，家政就業(yè)人數(shù)以及自我雇傭等其他類型的就業(yè)狀況。也就是說非農就業(yè)人數(shù)更能反映美國就業(yè)狀況，因此，從就業(yè)這一指標來看，形勢已經好轉。

就在上周五美國公布了4月為季調CPI，同比為3.2%，核心CPI同比為1.3%，雙雙高于前值，也就是說，美聯(lián)儲提高通脹水平的目標也達到了。

從這兩個方面來看，如果美聯(lián)儲再實施第三輪量化寬松政策或許就有點過猶不及了，現(xiàn)在收手是非常恰當?shù)臅r機。

貨幣潮水退去，資本市場將受沖擊

盡管美聯(lián)儲不會承認，但其兩次量化寬松政策的確成為了全球大宗商品價格快速上行的推手，同時，也推升了新興市場國家的資產價格?；蛘呶覀兛梢哉f，流動性泛濫已經令一些資產價格出現(xiàn)了泡沫，但是如果美聯(lián)儲迅速關上閘門，不再泄洪，同時，原本沖向新興市場國家的洪水又回流至美國本土，那么泡沫是否就有破裂的風險呢？！

盡管中國資本市場相對比較封閉，但我們依然看到有大量“熱錢”流入國內，加上全球資本市場的聯(lián)動效應，一旦美聯(lián)儲開始緊縮貨幣，那么國內資本市場也將受到極大的沖擊。

我們看到近期國內期貨市場出現(xiàn)了資金出逃的跡象，一方面是由于中國經濟增速放緩的擔憂，以及對中國通脹形勢的不樂觀；而另一方面也反映出投資者在國際大勢下的觀望態(tài)度。

滬深300指數(shù)技術視角

周一滬深 300 指數(shù)反彈極弱，受阻于上周四的反彈高點，隨機一路振蕩走低，多頭無任何招架之力。

從時空的關系來看，指數(shù)跌破上升趨勢線已經達到 8 個交易日，這是行情短期內走強的最后一天。從博弈和交易心理學的角度看，周二是多頭最后一次機會，若再次收陰并創(chuàng)下新低，則后市盤跌的概率將大幅增加。也就是說，若周二仍然不能放量上漲，則可能延續(xù)破位的趨勢，看到 2742 點的位臵。

截止到周三凌晨，任何分析已經是多余的，只有圖示的兩種情況，本周多空必有一方大??！人算不如天算，投資者能做的還是密切關注盤口和成交量的變化，順勢而為。

自然法則與股指期貨

因走勢牛皮，波幅越來越小，今天分析圖仍然采用 60 分鐘圖。

周一股指期貨再次回落，股指多頭已經岌岌可危，這種走勢需要一次快速的大幅破位下跌才能打破多空拉鋸偏空的格局。也就是說，周二可能出現(xiàn)一次較大幅度的波動，投資者應設臵好止損。

從自然法則的角度看，周二若直接上攻，阻力位在 3162 點附近，回落的關鍵支持位在 3127 點，守穩(wěn)則會對多頭趨于有利，并可能在周三見到 3216 點附近的自然阻力位和心理壓力位。

若周二順勢走低，則會在 3062 點附近獲得支持，反彈的壓力位在 3113 點，回落若堅守在 3062 點之上，則仍然有望走高。但若跌破 3062 點，則將見到 3040點，最低可能瞬間擊穿 3000 點整數(shù)大關。

現(xiàn)貨市場板塊策略

短期建議關注稀土永磁、IPV6 概念、核高基概念、云計算、移動支付、物聯(lián)網、3G 概念、IGCC、概念板塊龍頭、股指期貨等板塊。

股指期貨趨勢投資策略

趨勢投資策略僅供 500 萬以上資金持有者考慮。

未來一周，中長線多單 IF1105 合約 3070 點之下買入，首次建倉控制在 5%，每上漲 150 點后出現(xiàn) 50-70 點回落加碼， 中線持有，止損設在 3000 點 （收盤點） 。