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美國(guó)通脹攀高，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策或受影響

在全球一體化進(jìn)程中，出現(xiàn)了資源和資本的跨國(guó)轉(zhuǎn)移。因而，在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體量化寬松之下，全球都呈現(xiàn)出通脹攀高的局面。那么，研究一下美國(guó)后期的貨幣政策對(duì)于中國(guó)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和資本市場(chǎng)發(fā)展的研判都有極大的價(jià)值。

我們來(lái)回顧一下當(dāng)初美國(guó)實(shí)施量化寬松的背景和目的：高失業(yè)率和過(guò)低的通脹水平是美聯(lián)儲(chǔ)不得不開(kāi)動(dòng)印鈔機(jī)，用更多的美元解救深陷危機(jī)中的美國(guó)。而美聯(lián)儲(chǔ)乃至整個(gè)美國(guó)的目標(biāo)就是要降低失業(yè)率，同時(shí)將通脹（核心CPI）水平提高至2%左右。

今年6月底，美聯(lián)儲(chǔ)的第二輪量化寬松政策就要到期了，對(duì)于日后的貨幣政策，美聯(lián)儲(chǔ)官員們各抒己見(jiàn)，但伯南克的態(tài)度則暗示，寬松規(guī)模維持不變，但對(duì)于是否會(huì)推出第三輪兩款寬松政策，伯南克卻沒(méi)有表態(tài)。日前，又有美聯(lián)儲(chǔ)官員聲稱，若無(wú)意外出現(xiàn)，美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)推出第三輪量化寬松。一旦量化寬松結(jié)束，那么原本被巨浪吞噬的“海岸線”則將再次暴露在陽(yáng)光下，而這樣的情況也未必是我們想要看到的。

第三輪量化寬松或無(wú)望

5月6日美國(guó)公布了4月份的失業(yè)率和非農(nóng)就業(yè)人數(shù)，我們看到失業(yè)率意外地上升到9.0%，而非農(nóng)就業(yè)人數(shù)卻增加了24.4萬(wàn)人。出現(xiàn)這一矛盾現(xiàn)象的原因在于統(tǒng)計(jì)口徑的差異：非農(nóng)就業(yè)人數(shù)與失業(yè)率的數(shù)據(jù)來(lái)自兩個(gè)獨(dú)立的樣本調(diào)查。第一，非農(nóng)就業(yè)人數(shù)的數(shù)據(jù)與失業(yè)率數(shù)據(jù)相比，取樣更大；第二，失業(yè)率的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)范圍在非農(nóng)就業(yè)人數(shù)之外，還包括了農(nóng)業(yè)就業(yè)人數(shù)，家政就業(yè)人數(shù)以及自我雇傭等其他類型的就業(yè)狀況。也就是說(shuō)非農(nóng)就業(yè)人數(shù)更能反映美國(guó)就業(yè)狀況，因此，從就業(yè)這一指標(biāo)來(lái)看，形勢(shì)已經(jīng)好轉(zhuǎn)。

就在上周五美國(guó)公布了4月為季調(diào)CPI，同比為3.2%，核心CPI同比為1.3%，雙雙高于前值，也就是說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)提高通脹水平的目標(biāo)也達(dá)到了。

從這兩個(gè)方面來(lái)看，如果美聯(lián)儲(chǔ)再實(shí)施第三輪量化寬松政策或許就有點(diǎn)過(guò)猶不及了，現(xiàn)在收手是非常恰當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)。

貨幣潮水退去，資本市場(chǎng)將受沖擊

盡管美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)承認(rèn)，但其兩次量化寬松政策的確成為了全球大宗商品價(jià)格快速上行的推手，同時(shí)，也推升了新興市場(chǎng)國(guó)家的資產(chǎn)價(jià)格。或者我們可以說(shuō)，流動(dòng)性泛濫已經(jīng)令一些資產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)了泡沫，但是如果美聯(lián)儲(chǔ)迅速關(guān)上閘門(mén)，不再泄洪，同時(shí)，原本沖向新興市場(chǎng)國(guó)家的洪水又回流至美國(guó)本土，那么泡沫是否就有破裂的風(fēng)險(xiǎn)呢？！

盡管中國(guó)資本市場(chǎng)相對(duì)比較封閉，但我們依然看到有大量“熱錢(qián)”流入國(guó)內(nèi)，加上全球資本市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，一旦美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始緊縮貨幣，那么國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)也將受到極大的沖擊。

我們看到近期國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)出現(xiàn)了資金出逃的跡象，一方面是由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩的擔(dān)憂，以及對(duì)中國(guó)通脹形勢(shì)的不樂(lè)觀；而另一方面也反映出投資者在國(guó)際大勢(shì)下的觀望態(tài)度。

滬深300指數(shù)技術(shù)視角

周一滬深 300 指數(shù)反彈極弱，受阻于上周四的反彈高點(diǎn)，隨機(jī)一路振蕩走低，多頭無(wú)任何招架之力。

從時(shí)空的關(guān)系來(lái)看，指數(shù)跌破上升趨勢(shì)線已經(jīng)達(dá)到 8 個(gè)交易日，這是行情短期內(nèi)走強(qiáng)的最后一天。從博弈和交易心理學(xué)的角度看，周二是多頭最后一次機(jī)會(huì)，若再次收陰并創(chuàng)下新低，則后市盤(pán)跌的概率將大幅增加。也就是說(shuō)，若周二仍然不能放量上漲，則可能延續(xù)破位的趨勢(shì)，看到 2742 點(diǎn)的位臵。

截止到周三凌晨，任何分析已經(jīng)是多余的，只有圖示的兩種情況，本周多空必有一方大?。∪怂悴蝗缣焖?，投資者能做的還是密切關(guān)注盤(pán)口和成交量的變化，順勢(shì)而為。

自然法則與股指期貨

因走勢(shì)牛皮，波幅越來(lái)越小，今天分析圖仍然采用 60 分鐘圖。

周一股指期貨再次回落，股指多頭已經(jīng)岌岌可危，這種走勢(shì)需要一次快速的大幅破位下跌才能打破多空拉鋸偏空的格局。也就是說(shuō)，周二可能出現(xiàn)一次較大幅度的波動(dòng)，投資者應(yīng)設(shè)臵好止損。

從自然法則的角度看，周二若直接上攻，阻力位在 3162 點(diǎn)附近，回落的關(guān)鍵支持位在 3127 點(diǎn)，守穩(wěn)則會(huì)對(duì)多頭趨于有利，并可能在周三見(jiàn)到 3216 點(diǎn)附近的自然阻力位和心理壓力位。

若周二順勢(shì)走低，則會(huì)在 3062 點(diǎn)附近獲得支持，反彈的壓力位在 3113 點(diǎn)，回落若堅(jiān)守在 3062 點(diǎn)之上，則仍然有望走高。但若跌破 3062 點(diǎn)，則將見(jiàn)到 3040點(diǎn)，最低可能瞬間擊穿 3000 點(diǎn)整數(shù)大關(guān)。

現(xiàn)貨市場(chǎng)板塊策略

短期建議關(guān)注稀土永磁、IPV6 概念、核高基概念、云計(jì)算、移動(dòng)支付、物聯(lián)網(wǎng)、3G 概念、IGCC、概念板塊龍頭、股指期貨等板塊。

股指期貨趨勢(shì)投資策略

趨勢(shì)投資策略僅供 500 萬(wàn)以上資金持有者考慮。

未來(lái)一周，中長(zhǎng)線多單 IF1105 合約 3070 點(diǎn)之下買(mǎi)入，首次建倉(cāng)控制在 5%，每上漲 150 點(diǎn)后出現(xiàn) 50-70 點(diǎn)回落加碼， 中線持有，止損設(shè)在 3000 點(diǎn) （收盤(pán)點(diǎn)） 。