行情走勢

滬深300指數(shù)，開盤3120.4點(diǎn)，收盤3100.68點(diǎn)，跌27.42點(diǎn)，跌幅0.88%。

IF1105合約，開盤3120.0點(diǎn)，收盤3103.8點(diǎn)，較前收盤價(jià)跌21.4點(diǎn)，較前結(jié)算價(jià)跌23.2點(diǎn)，成交量115773手，持倉量減少4070至18126手，交投區(qū)間3093.2-3135.0點(diǎn)，與IF1106合約價(jià)差-10.2點(diǎn)，與IF1109合約價(jià)差-52.2點(diǎn)，與IF1112合約價(jià)差-98.6點(diǎn)。

市場要聞

德圣基金研究中心 5月12日倉位測算數(shù)據(jù)顯示，本周各類型基金繼續(xù)呈現(xiàn)主動(dòng)減倉態(tài)勢，但減倉力度較前周略有放緩?？杀戎鲃?dòng)股票基金加權(quán)平均倉位為83.42%，相比前周下降1.09%；偏股混合型基金加權(quán)平均倉位為78.31%，相比前周下降1.22%；配置混合型基金加權(quán)平均倉位70.98%，相比前周下降0.67%。測算期間滬深300指數(shù)下跌0.78%，存在一定程度的被動(dòng)減倉效應(yīng)；扣除被動(dòng)倉位變化后，各類型偏股方向基金倉位仍有較為明顯的主動(dòng)減持。

據(jù)路透社報(bào)道，美國紐約市警察局宣布，今年62歲的國際貨幣基金組織(IMF)總裁卡恩因被控對(duì)一名當(dāng)?shù)鼐频昱?wù)員實(shí)施“性侵犯與強(qiáng)奸未遂”而正式遭到起訴?！度A爾街日?qǐng)?bào)》發(fā)表評(píng)論稱，卡恩被捕不僅會(huì)導(dǎo)致國際貨幣基金組織的領(lǐng)導(dǎo)力陷入混亂，而且會(huì)使IMF在歐洲地區(qū)金融援救方面喪失核心地位。

周五美國股市收跌，道指悉數(shù)回吐本周前期漲幅?？萍寂c銀行板塊領(lǐng)跌大盤。本周大宗商品期貨價(jià)格巨幅波動(dòng)，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)波瀾再起，激起了市場憂慮氣氛。收盤時(shí)，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌100.25點(diǎn)，收于12,595.67點(diǎn)，跌幅0.79%；納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌34.57點(diǎn)，收于2,828.47點(diǎn)，跌幅1.21%；標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)下跌10.88點(diǎn)，收于1,337.77點(diǎn)，跌幅0.81%。

行情分析

今日兩市低開后早盤沖高回落，午后延續(xù)跌勢盤尾有所企穩(wěn)，滬指和深成指分別收跌于2849點(diǎn)和12051點(diǎn)。從個(gè)股上看，兩市半數(shù)個(gè)股飄綠，大盤股表現(xiàn)弱于中小盤股，在權(quán)重板塊中資源股和金融股等是做空主力，但地產(chǎn)股今日表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢。5月合約今日低開后日內(nèi)沖到上周五高點(diǎn)后承壓下行，午后延續(xù)跌勢，在股市收盤后有所上翹，最終收于3103.8點(diǎn)，升水3.3點(diǎn)，期現(xiàn)價(jià)差較昨日回升4.4點(diǎn)。本周5月合約到期，今日移倉加速，目前6月合約持倉已經(jīng)逼近5月合約，即將成為主力合約。受提準(zhǔn)影響，銀行間市場利率在上周五大漲后，今日7日回購和Shibor利率繼續(xù)上漲逾100個(gè)基點(diǎn)，短期資金面比較緊張，周三就是準(zhǔn)備金繳款日，同時(shí)本周公開市場到期資金不大，短期資金面對(duì)股指運(yùn)行構(gòu)成一些壓制。

與之前市場樂觀預(yù)期相比，1季度報(bào)的業(yè)績低于預(yù)期（只有金融板塊、家電等幾個(gè)行業(yè)大致符合預(yù)期），1季度報(bào)公布后，機(jī)構(gòu)報(bào)告中紛紛下調(diào)了2011年的業(yè)績 增速。目前前期緊縮政策的累積效應(yīng)開始逐漸顯現(xiàn)，下游需求放緩逐漸向中游加工企業(yè)以及上游原材料行業(yè)傳導(dǎo)，經(jīng)濟(jì)面臨小周期調(diào)整，有一定的去庫存壓力。同時(shí) 3月和4月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示通脹仍然高企，原先市場期待的政策緊縮趨緩將被延后，從近日公布的央行第一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告和超預(yù)期提準(zhǔn)來看，緊縮政策仍會(huì) 持續(xù)。這些使二季度市場需要一個(gè)回調(diào)蓄勢的過程。這次調(diào)整的頂部報(bào)告中正好抓住，并且在4月19日和20日等幾次評(píng)論中提到這次調(diào)整與今年2月份和3月份 那3次短期頂部形成之后的調(diào)整會(huì)有所不同，這次要適當(dāng)謹(jǐn)慎，主要風(fēng)險(xiǎn)在于中線可能會(huì)有所變化。

之前一直強(qiáng)調(diào)中線調(diào)整仍未結(jié)束，下面詳細(xì)討論一下中線的可能走勢（同上周五的觀點(diǎn)，但僅供參考，之后會(huì)根據(jù)宏觀形勢和外圍局勢做適當(dāng)修正）。這次提準(zhǔn)主要是想對(duì)沖外匯占款，但時(shí)間點(diǎn)略早于市場預(yù)期，上周三年期央票重啟的當(dāng)日央行就上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，可見政策仍然維持從緊態(tài)勢。從4月份工業(yè)增速低于預(yù)期，4月份PMI走勢和進(jìn)口增速放緩來看，經(jīng)濟(jì)回落態(tài)勢明顯。目前在很多預(yù)期因素仍舊不明朗的情況下，市場也難有系統(tǒng)性的機(jī)會(huì)，中線調(diào)整仍未到位。從技術(shù)上看，如果認(rèn)為目前這種調(diào)整是中線級(jí)別的，可能需要日線級(jí)別中出現(xiàn)底部特征才足夠保險(xiǎn)，但目前仍未出現(xiàn)這種底部結(jié)構(gòu)。從時(shí)間上看，這輪中線調(diào)整可能至少要持續(xù)到6月份，目前機(jī)構(gòu)預(yù)測6月份可能會(huì)加息，當(dāng)這次加息靴子落地后或者當(dāng)市場出現(xiàn)相對(duì)明確的通脹下滑預(yù)期后，市場才有望迎來真正的上漲。從空間上看，滬指可能會(huì)考驗(yàn)2700點(diǎn)一帶的支撐（1664點(diǎn)和2319點(diǎn)的連線在6月份大概在2700點(diǎn)一帶）。

目前大盤周線上升趨勢線（2319點(diǎn)和2661點(diǎn)的連線）構(gòu)成近期的支撐，在上周四提到短線跌勢在今天企穩(wěn)可能性較大，但超預(yù)期的提準(zhǔn)對(duì)短線構(gòu)成一些影響，從目前情況來看，短線可能的一種走勢是，明日盤中企穩(wěn)后有弱勢反彈的可能，但可能只能持續(xù)2-3天左右。期指操作上多單可逢高減倉，目前中線調(diào)整仍未到位。