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4 月期貨行業(yè)總體行情回顧：跌跌不休

從4月全國(guó)期貨市場(chǎng)整體表現(xiàn)來看，呈現(xiàn)出較強(qiáng)的弱勢(shì)氣氛，一部分投資者出現(xiàn)較濃的做空情緒，而更多的投資者選擇了觀望，或者在交易過程中被迫離場(chǎng)。這從成交量等主要數(shù)據(jù)即可看出。數(shù)據(jù)顯示，4月全國(guó)期貨市場(chǎng)總成交量?jī)H為109369.6億元，環(huán)比回落24%，同比下滑40%，剔除股指期貨后，環(huán)比下降22%，同比下降49%。而同時(shí)，我們發(fā)現(xiàn)股指期貨4月的成交量?jī)H為30986.91億元，拋開春節(jié)和上市月的因素來看，股指在4月的成交量為上市以來最低水平。

分品種來說，除了黃金、螺紋、燃料油、PVC和塑料等少數(shù)品種在4月出現(xiàn)漲勢(shì)之外，其余品種均出現(xiàn)了不同程度的下跌，其中天膠跌幅超過8%，棉花跌幅超過7%。

從各交易所的情況看，盡管大商所和上交所分別在4月和3月上市了新的期貨品種，但其4月的成交量仍然出現(xiàn)了環(huán)同比雙雙回落。

成交低迷，跌跌不休

4月期貨市場(chǎng)出現(xiàn)了量?jī)r(jià)齊跌的行情，顯示出極度弱勢(shì)的格局。從南華指數(shù)變化趨勢(shì)可以看出，春節(jié)以后，期貨市場(chǎng)就出現(xiàn)了空頭行情，南華指數(shù)在2、3、4月期間分別下跌0.69%、3.51%和1.62%；同期衡量國(guó)際期貨價(jià)格的CRB指數(shù)的變化分別為+4.02%、-0.61%和+2.21%。也就是說，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)并沒有同外部聯(lián)動(dòng)。因此，我們應(yīng)該以國(guó)內(nèi)的宏觀形勢(shì)來考慮近期期貨品種的走勢(shì)。

從各品種表現(xiàn)來看，由于COMEX期金和倫敦金的價(jià)位是全球黃金期貨市場(chǎng)的標(biāo)桿，因此，國(guó)內(nèi)黃金走勢(shì)出現(xiàn)趨同，黃金成為4月最搶眼的品種，上漲幅度達(dá)到了4.71%；日本地震導(dǎo)致日本鋼材產(chǎn)量下滑，同時(shí)大量新屋開工、焦炭上市等因素對(duì)鋼材價(jià)格有所提振，從而螺紋鋼也走出了相對(duì)強(qiáng)勁的表現(xiàn)，4月上漲2.52%；國(guó)際油價(jià)持續(xù)走高，推出成品油價(jià)格上行，在此支撐下燃料油上漲1.13%；而連塑和PVC的上漲，我們歸結(jié)為多頭游資入場(chǎng)，這從持倉變化中可以得到一些信息。

但此外的各品種均出現(xiàn)了下跌行情，其中以天膠、棉花、PTA和滬鋅的跌幅最大。天膠下跌原因主要為淡季和汽車產(chǎn)量下滑的影響；棉花和PTA的下挫則是南美棉花進(jìn)入收獲季，同時(shí)下游需求不振的結(jié)果；滬鋅的下行則有庫存壓力過大的原因。

跌勢(shì)何時(shí)休？

盡管，我們對(duì)不同品種的走勢(shì)均作出了原因的闡述，但期貨市場(chǎng)整體低迷歸根結(jié)底還是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)預(yù)期的影響。一方面，在緊縮政策下，企業(yè)成本攀升而利潤(rùn)率下降，下游行業(yè)整體需求不振，市場(chǎng)預(yù)期二季度中國(guó)GDP可能出現(xiàn)一定回落；另一方面，由于開工率增加，特別是房屋建設(shè)對(duì)原材料需求的增加，因此，3、4月是工業(yè)品和金屬的需求旺季，但我們看到在新建住房當(dāng)中有65%為保障性住房。由于建設(shè)規(guī)模龐大，對(duì)資金需求量也就十分巨大，但地方財(cái)力有限，這種趨勢(shì)能夠維持多久？保障性住房的建設(shè)背后給地方財(cái)政帶來怎樣的影響？對(duì)于這些問題，或者我們很難找到非常樂觀的答案，市場(chǎng)也對(duì)這些問題作出了自己的反應(yīng)。

我們認(rèn)為，由于近期各品種跌幅過大，因此，本周或出現(xiàn)一些企穩(wěn)跡象，但期貨市場(chǎng)真正的好轉(zhuǎn)或者說能否真正好轉(zhuǎn)或者要等到二季度之后才能有明確的方向和結(jié)論。

滬深300指數(shù)技術(shù)視角

周一滬深 300 走勢(shì)平緩，早盤高開高走，雖然受阻于 3 月 15 日低點(diǎn)，但回落已經(jīng)沒有了前期那樣的動(dòng)力，顯示市場(chǎng)的空頭能量基本上消耗殆盡，至少空頭在此點(diǎn)位附近做空有所顧忌。

從技術(shù)上看，周一的陽星對(duì)走勢(shì)的結(jié)構(gòu)不會(huì)產(chǎn)生任何影響，影響的是走勢(shì)的力度。由于受阻與 3 月 15 日低點(diǎn)，多頭的心態(tài)會(huì)有微妙的變化。這種情況需要周二早盤出現(xiàn)強(qiáng)勁的快速上漲才能有效消除投資者看空的心態(tài)。

從自然法則的角度看，周二若走陽，則可能走出中陽，目標(biāo)看到 3229 點(diǎn)附近。走到這個(gè)位臵基本上可以確認(rèn)中期趨勢(shì)看漲。

若周二選擇向下運(yùn)行，則可能會(huì)再次在 3079 點(diǎn)附近獲得支持，隨后的反彈仍有一線希望會(huì)到原來的上升趨勢(shì)通道內(nèi)。若擊穿 3083.91 點(diǎn)后股指期貨突然拉起，則會(huì)爆發(fā)井噴行情，直接攻擊到 3229 點(diǎn)附近。

行情窄幅波動(dòng)，要談的不多。

自然法則與股指期貨

周一股指期貨高開高走，受阻于關(guān)鍵壓力位 3154 點(diǎn)，三沖不破后掉頭下行，最低會(huì)到周五尾市低點(diǎn)，但未有效擊穿，尾市翹收，多頭能量在逐漸累積，已經(jīng)到了釋放的時(shí)候。

從自然法則的角度看，周二有可能收出一根中陽，若出現(xiàn)這種走勢(shì)，則可能在早盤出現(xiàn)急拉行情，目標(biāo)直接看到 3240 點(diǎn)附近。隨后會(huì)呈現(xiàn)小幅振蕩走高的態(tài)勢(shì)。

若周二收小陽，則可能延續(xù)牛皮，早盤勉強(qiáng)攻到 3168 點(diǎn)附近，最高可能上摸3177 點(diǎn)，隨著將調(diào)整到 3145 點(diǎn)附近尋求支持，守穩(wěn)則可能在周三沖擊 3240 點(diǎn)的位置。

若周二選擇下行，第一支撐位在 3076 點(diǎn)附近，反彈無力則可能再下一城，跌到 3040 但附近。

現(xiàn)貨市場(chǎng)板塊策略

短期建議關(guān)注銀行、新三板概念、稀土永磁、核高基概念、電信服務(wù)、IPV6概念、清潔煤發(fā)電、核能核電、移動(dòng)支付、基金重倉等板塊。

股指期貨趨勢(shì)投資策略

趨勢(shì)投資策略僅供 500 萬以上資金持有者考慮。

未來一周，中長(zhǎng)線多單 IF1105 合約 3070 點(diǎn)之下買入，首次建倉控制在 5%，每上漲 150 點(diǎn)后出現(xiàn) 50-70 點(diǎn)回落加碼，中線持有，止損設(shè)在 3000 點(diǎn)（收盤點(diǎn)） 。