一、中金所前20名會員持倉分析

4月28日 持買單量23258 持賣單量29546 持凈空單6288手

持倉分析：市場周四高開低走，持倉結(jié)構(gòu)表現(xiàn)為多單增持2145手，空單增持2171手，市場靜態(tài)持倉表現(xiàn)為凈空格局，同時空方主力國泰君安期貨持空單6206手較前日增持788手，多單2886手較前日減持77手，中證期貨空單5569手較前日減持741手，華泰長城期貨多單2455手較前日增持1080手。(說明：由于持倉中無法準(zhǔn)確區(qū)分套保、套利、投機頭寸，所以持倉分析不能準(zhǔn)確給出市場運行方向，僅供參考)

二、國泰君安股指期貨研究所觀點

期指繼續(xù)陰跌，盤中跌破了3200 點的支撐位，短期關(guān)注3200 跌破的有效性。目前，從整個技術(shù)形態(tài)來看，形成M 頭的趨勢更加明顯，但對緊縮性政策預(yù)期的變化將影響后期是繼續(xù)下挫還是止跌反彈，仍需觀望。從前期幾個當(dāng)月合約的運行情況來看，3150 的支撐力度相對較強，期指在此點位附近可能會遇到較強支撐。從技術(shù)指標(biāo)來看，KD 指標(biāo)即將步入超賣區(qū)域，MACD 指標(biāo)空頭信號增強。假日期間有關(guān)提高存款準(zhǔn)備金率或加息等政策的出臺，都將影響到后期市場對緊縮性政策預(yù)期的變化，從而影響到行情的變化，因而，在假日期間政策性因素不明朗之前，建議空單擇低點減倉以回避政策性風(fēng)險。

三、個人觀點及操作建議

IF1105合約周四高開低走，市場在3200一線選擇向下，市場殺跌力度較大，目前市場并沒有明顯止跌企穩(wěn)的跡象，日內(nèi)回落目標(biāo)3150一線，市場本輪回落力度較大，未來如果要重新形成上漲趨勢在低位需要一個蓄勢過程。

四、國內(nèi)與國際信息分析

1. 中國國家發(fā)改委網(wǎng)站消息，國家發(fā)展改革委日前印發(fā)《有序用電管理辦法》，要求原則上重點限制五類企業(yè)用電：(一) 違規(guī)建成或在建項目；(二) 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整目錄中淘汰類、限制類企業(yè)；(三) 單位產(chǎn)品能耗高于國家或地方強制性能耗限額標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)；(四) 景觀照明、亮化工程；(五) 其他高耗能、高排放企業(yè)。

點評：用電高峰尚未來臨，缺電現(xiàn)象已經(jīng)出現(xiàn)，今年針對高耗能企業(yè)的限電限產(chǎn)措施將提前出現(xiàn)。如果市場環(huán)境轉(zhuǎn)好，限電提價或再度成為市場炒作主線，但如今的弱勢環(huán)境，以及市場對經(jīng)濟(jì)和業(yè)績增長的擔(dān)憂情緒，也可能反過來導(dǎo)致限電被認(rèn)為是影響企業(yè)正常經(jīng)營的負(fù)面因素。

2. 中國央行4月28日以價格招標(biāo)方式發(fā)行了2011年第二十七期央行票據(jù)，發(fā)行量為110億元，期限為3個月，價格為96.28元，參考收益率2.9168%。央行昨日未進(jìn)行正回購操作。

點評：本期央票收益率和上期持平，符合市場預(yù)期。本周中國央行在公開市場凈投放資金2820億元，適當(dāng)?shù)木徑饬耸袌鲑Y金面緊張的情況，昨日7天回購利率回落至3.05%的水平。

3. 《第一財經(jīng)日報》報道，在近期蔬菜價格高企的原因指向運輸環(huán)節(jié)之際，消息人士透露，幾部委正醞釀公路收費的整體下調(diào)，這將有助于中國物流成本的降低。消息人士對《第一財經(jīng)日報》記者透露，目前方案還尚未成形，仍需要進(jìn)一步研究才能確定，但改革將是一個比較全面的調(diào)整。

點評：還有媒體報道上海已經(jīng)公布從5月10日起降低貸款道路通行費，預(yù)計公路收費整體下調(diào)將很快出臺，這有利于緩解物流行業(yè)的成本壓力，但對高速公路板塊是利空。

4. 《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道》報道，記者從中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會獲悉，隨著鋼企利潤繼續(xù)被壓縮，越來越多企業(yè)將選擇停止進(jìn)口鐵礦石。

點評：鋼企迫于成本壓力停止進(jìn)口鐵礦石，如果開工率仍保持當(dāng)前水準(zhǔn)，對鐵礦石品位要求不高的鋼企繼續(xù)開工，受益者可能是國內(nèi)的鐵礦石企業(yè)。另外，如果鐵礦石運輸量出現(xiàn)下降，干散貨運輸市場需求會因此降低。

5. 新華網(wǎng)報道，美國商務(wù)部28日公布的數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度美國國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)首次預(yù)估值按年率計算實際增長1.8%。這一增速明顯慢于去年第四季度3.1%的增速。商務(wù)部說，能源、食品價格迅速上漲使居民消費意愿受到抑制，這是美國一季度經(jīng)濟(jì)增速放緩的重要原因。

點評：美國今年一季度經(jīng)濟(jì)增速環(huán)比放緩，而且數(shù)據(jù)低于預(yù)期，消費受到通脹的負(fù)面影響。這就給美聯(lián)儲帶來新的難題，即寬松的貨幣政策對經(jīng)濟(jì)增長的作用開始顯現(xiàn)出負(fù)面影響，還是否需要維持寬松的貨幣政策。如果現(xiàn)在這種局面維持下去，美國或許也會面臨滯脹的擔(dān)憂。

6. 《華爾街日報》報道，中國電信設(shè)備制造商華為技術(shù)有限公司周四說，該公司已經(jīng)以專利和商標(biāo)侵權(quán)對競爭對手中興通訊股份有限公司提起訴訟。華為說，訴訟包括，中興涉嫌在數(shù)據(jù)卡的專利以及LTE(Long Term Evolution)的第四代移動技術(shù)上侵權(quán)，并指控中興部分?jǐn)?shù)據(jù)卡產(chǎn)品使用華為商標(biāo)。華為說已經(jīng)在法國、德國和匈牙利提起訴訟。

點評：華為在歐洲市場對中興通訊提起訴訟，如果最終判決倒向華為一方，中興通訊在歐洲的市場將被華為搶占。無論判決結(jié)果如何，這已經(jīng)體現(xiàn)出中國通信設(shè)備商在國際市場的同室操戈已經(jīng)處于相當(dāng)惡劣的情況。

綜合評論：

昨天上午滬深股指出現(xiàn)過超跌反彈的跡象，但很快便被后來的跌勢淹沒。市場量能并沒有伴隨指數(shù)下跌而放大，說明接盤者也寥寥無幾，看空資金出逃有限。技術(shù)面上滬深股指繼續(xù)超跌，技術(shù)性反彈隨時可能出現(xiàn)，但市場的通脹、緊縮和業(yè)績下滑等擔(dān)憂暫時都還存在，反彈很可能成為空方出逃的機會，因此仍因保持謹(jǐn)慎心態(tài)。隔夜美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳，通脹數(shù)據(jù)抬頭，美聯(lián)儲卻在貨幣政策上仍然維持寬松基調(diào)，這可能加重市場對于滯脹預(yù)期的擔(dān)憂。