今日宏觀主題

給股市把把脈

上周二，也就是4月19日，上證出現(xiàn)了4月的第一次大跌，盡管隨后的兩天，股市出現(xiàn)企穩(wěn)反彈，但當(dāng)日跌破3000點(diǎn)的事實(shí)似乎可以當(dāng)作此次回調(diào)的一個(gè)征兆。當(dāng)然真正的下跌我們還要從本周一算起，當(dāng)日上證跌破了3000點(diǎn)，同時(shí)跌至布林通道中線下方。

對(duì)于此次回調(diào)，市場(chǎng)中給出了許多猜測(cè)和理由，比如：國(guó)際版即將推出；蓋特納表示美元保持強(qiáng)勢(shì)；國(guó)際機(jī)構(gòu)通過(guò)B股做空中國(guó)市場(chǎng)等等。昨日晚間美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克的一席話令美元再次疲軟，目前已經(jīng)維持在73附近，創(chuàng)下兩年來(lái)的新低，反觀國(guó)內(nèi)股市，今天仍然以大陰線收?qǐng)鰟t美元強(qiáng)勢(shì)打壓中國(guó)股市的傳言不攻自破。

今天收盤(pán)之后，上證跌破了布林通道下沿；而從周線看，也已經(jīng)跌破了布林通道中線，可以說(shuō)這是去年11月以來(lái)的第一次大幅回調(diào)。同時(shí)，我們發(fā)現(xiàn)除了整體市盈率偏低的銀行板塊和只有三家上市公司的保險(xiǎn)板塊之外，其余板塊都出現(xiàn)了不同程度的下跌行情。

我們認(rèn)為，國(guó)內(nèi)股市近日大跌一方面有B股重挫的拖累，另一方面也是加息預(yù)期下利空行情的顯現(xiàn)。

4月以來(lái)，A股市場(chǎng)凈流出1259.5億

自今年1月28日以來(lái)，A股市場(chǎng)已經(jīng)凈流出3476.2億元，僅在4月就有1259.5億元的凈流出量，這似乎與房地產(chǎn)打壓利好股市的說(shuō)法有極大的背離。我們?cè)倏纯碆股情況，1月28日以來(lái)，B股凈流出5.96億人民幣，而4月單月的凈流出量則為1.2億元。也就是說(shuō)，今年以來(lái)兩個(gè)市場(chǎng)的上漲動(dòng)力有限，前期股市的漲幅也并沒(méi)有得到資金量的大力支持。

同時(shí)，從A、B股市場(chǎng)規(guī)模來(lái)看，截至今年3月A股上市公司2129家，B股僅為108家；3月A股累計(jì)成家量為135117.1億元，B股市場(chǎng)僅為455.5億元。也就是說(shuō)兩個(gè)市場(chǎng)的規(guī)模和資金量還是有很大差距的。

那么，這樣比較下來(lái)，我們想說(shuō)，盡管B股重挫對(duì)于A股乃至國(guó)內(nèi)股市整體會(huì)有負(fù)面影響，但帶動(dòng)程度還是有限的。因此，與其說(shuō)國(guó)外資金想要通過(guò)B股市場(chǎng)做空中國(guó)股市，不如說(shuō)，中國(guó)股市有其內(nèi)在問(wèn)題以至于出現(xiàn)近期的下跌行情以及資金的凈流出。

“五一”臨近，加息預(yù)期再起

自3月份和一季度的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布后，加息預(yù)期就不斷加劇。溫總理在4月13日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出“千方百計(jì)保持物價(jià)總水平基本穩(wěn)定。這是今年宏觀調(diào)控的首要任務(wù)，也是最為緊迫的任務(wù)。要不折不扣地貫徹落實(shí)國(guó)務(wù)院關(guān)于穩(wěn)定物價(jià)總水平的全面部署，從控制貨幣、發(fā)展生產(chǎn)、保障供應(yīng)、搞活流通、加強(qiáng)監(jiān)管等方面入手，采取多種措施綜合應(yīng)對(duì)國(guó)際國(guó)內(nèi)物價(jià)上漲壓力，把物價(jià)漲幅控制在可承受的限度內(nèi)?！币簿褪钦f(shuō)穩(wěn)定物價(jià)仍是第一要?jiǎng)?wù)，而提準(zhǔn)、加息和人民幣升值等手段將成為央行控制貨幣和國(guó)家降低國(guó)際物價(jià)上漲壓力的主要手段。

回顧前兩次加息，其時(shí)點(diǎn)分別是春節(jié)假期和清明假期，兩次加息均選擇節(jié)日期間，加上目前通脹形勢(shì)依然嚴(yán)峻，不免令市場(chǎng)對(duì)于“五一”小長(zhǎng)假期間央行采取行動(dòng)的預(yù)期增加。

結(jié)論：

我們認(rèn)為，對(duì)于近期股市的大跌，主要還是中國(guó)經(jīng)濟(jì)自身原因的影響：較高的通脹水平、近期中小企業(yè)融資困難的現(xiàn)實(shí)、年內(nèi)各季度GDP環(huán)比下滑的預(yù)期。由于這些因素的存在，股市前期的上漲行情并不健康，也并沒(méi)有配合資金量的凈流入；而當(dāng)“五一”小長(zhǎng)假臨近加劇了加息預(yù)期，當(dāng)國(guó)際機(jī)構(gòu)通過(guò)B股“做空中國(guó)股市”的傳言四起……中長(zhǎng)期利空因素和短期利空因素疊加，產(chǎn)生了共振，因此，此時(shí)的股市呈現(xiàn)出了最為脆弱的一面。這樣的形勢(shì)下，她能不跌嗎？

滬深300指數(shù)技術(shù)視角

周四滬深 300 指數(shù)早盤(pán)雖然高開(kāi)，無(wú)奈下跌慣性已經(jīng)形成，最高僅上摸到3237.19 點(diǎn)即掉頭向下，幾乎走出單邊下跌的走勢(shì)，最低下探到 3160.41 點(diǎn)，距離滬深 300 指數(shù)的多空分水嶺 3141 點(diǎn)僅半步之遙， 多頭會(huì)崩潰嗎？有傳言說(shuō)市場(chǎng)的暴跌是外資做空中國(guó)選擇 B 股入手導(dǎo)致 A 股跟風(fēng)大跌。無(wú)論何種情況，一切都是天道決定的，人的心理的演化歷史也是如此。周五將見(jiàn)證影響歷史走勢(shì)的演化。 

除了多個(gè)大級(jí)別的平方周期匯聚在周四前后一天的位置，影響股市的 30 日循環(huán)周期也是我們判斷頂?shù)椎闹匾炕笜?biāo)。研究顯示，30 天循環(huán)周期是導(dǎo)致市場(chǎng)形成頂?shù)椎闹匾獣r(shí)間因素。自 2010 年 7 月以來(lái)，幾乎所有的頂?shù)锥寂c前面的頂?shù)状嬖?30 交易日的關(guān)系，這說(shuō)明市場(chǎng)的運(yùn)行其實(shí)是由天道所決定的，因?yàn)樵铝恋难h(huán)周期對(duì)地球上的生物有明顯的影響，并在市場(chǎng)中折射出來(lái)。

從自然法則的角度看，滬深 300 指數(shù)此次下跌，多空分水嶺在 3141 點(diǎn)，一旦有效跌破，則將形成二次探底的走勢(shì)，當(dāng)然中間會(huì)在 2742 點(diǎn)附近獲得支持。若跌破 2742 點(diǎn)，多頭最后的防線在 3079 點(diǎn)，只要這個(gè)位置不破，中期上漲的概率將得到增加。

周五若 3141 點(diǎn)獲得支持而反彈，反彈的壓力位在 3233 點(diǎn)，若不能快速有效突破，則可能在一周內(nèi)跌破上升趨勢(shì)線。從自然法則的角度看，3079 點(diǎn)是可能形成有效支持的最后的點(diǎn)位，這個(gè)位臵獲得支持后會(huì)出現(xiàn)急拉行情，阻力位在 3260點(diǎn)附近。

值得指出的是，周四滬深 300 指數(shù)已經(jīng)逼近去年 7 月見(jiàn)底以來(lái)形成的上升趨勢(shì)線，配合 30 日循環(huán)周期對(duì)市場(chǎng)的影響，我們?nèi)匀粌A向于認(rèn)為，底部即將形成，中期仍然看漲。按照自然派的觀點(diǎn)，所謂外資做空中國(guó)的原因也來(lái)自天道，市場(chǎng)的走勢(shì)與各種傳言的發(fā)生都是天道所決定的，這點(diǎn)我們可以參見(jiàn)今天給出的自然排最珍貴的占星圖，從該圖可見(jiàn)，自 1 月 25 日至 4 月 28 日或 29 日，地球繞太陽(yáng)運(yùn)行了約 90 度（圖中劃線稍有偏離），而對(duì)地球有重要影響的火星則繞太陽(yáng)運(yùn)行了 60 度?？吹?2.2.2 圖的江恩派應(yīng)該立刻想到江恩的名言：市場(chǎng)的時(shí)間及價(jià)位之間的關(guān)系只有三種角度，即垂直、水平和對(duì)角。這三種角度主宰了市場(chǎng)的走勢(shì)。按照自然派的觀點(diǎn)，4 月 29 日出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈的概率已經(jīng)達(dá)到 90%。

綜合上述分析，我們認(rèn)為從時(shí)空關(guān)系看，去年從 8 月 13 日低點(diǎn)運(yùn)行 32 個(gè)交易日，市場(chǎng)爆發(fā)了一波強(qiáng)勢(shì)行情，與目前 3 月 15 日低點(diǎn)的時(shí)間跨度正好為 30 個(gè)交易日，因此我們推斷市場(chǎng)可能形成重要的底部并爆發(fā)強(qiáng)勢(shì)反彈。

自然法則與股指期貨

周四股指期貨跳空高開(kāi)，最高雖然突破本報(bào)告策略建議部分給出的關(guān)鍵阻力位，但最高并未有效突破本報(bào)告給出的止損位 3252 點(diǎn)，隨后一路單邊下跌至預(yù)期的重要支持位 3198 點(diǎn)，散多入場(chǎng)，股指期貨快速回升到 3219 點(diǎn)，但跟風(fēng)者寥，反復(fù)四次后印證了江恩的看法，第四次沖擊某個(gè)位置，突破的概率明顯較大。

從自然法則的角度看，周五股指期貨早盤(pán)反彈的概率較大，關(guān)鍵壓力位在3218點(diǎn)，這個(gè)點(diǎn)位也是周四探底 3198 點(diǎn)反彈遇到的壓力位。若突破失敗，回落的關(guān)鍵支持位在 3202 點(diǎn)。只要多頭守住 3202 點(diǎn)，隨后的反彈將突破 3218 點(diǎn)見(jiàn)到 3250點(diǎn)附近的位臵。但直接突破 3250 點(diǎn)的概率較小?？赡艿淖邉?shì)是受阻后 3250 點(diǎn)還會(huì)有一次下跌，支持位仍然在 3202 點(diǎn)附近，從而構(gòu)筑出一個(gè) 15 分鐘圖的頭肩底形態(tài)。隨后的反彈會(huì)在 3226 點(diǎn)受阻，窄幅整理后，若現(xiàn)貨市場(chǎng)藍(lán)籌啟動(dòng)，則將突破 3250 點(diǎn)，上攻到 3318 點(diǎn)附近，中途會(huì)在 3264 點(diǎn)附近小幅振蕩。

若早盤(pán)上攻 3218 點(diǎn)失敗并跌破 3202 點(diǎn)，則可能跌破周四低點(diǎn)，下探到 3152點(diǎn)附近，隨后的反彈阻力位在周四低點(diǎn) 3185 點(diǎn)，小幅回落若守穩(wěn) 3152 點(diǎn)，則走勢(shì)可能轉(zhuǎn)強(qiáng)，但上攻仍然會(huì)在 3218 點(diǎn)附近受阻，隨后的調(diào)整若企穩(wěn)在 3185 點(diǎn)，則將構(gòu)筑出一個(gè)復(fù)合頭肩中小雙底的組合形態(tài)，振蕩突破后將快速上漲。

最壞的可能是，跌破周四低點(diǎn)后無(wú)阻力跌破 3152 點(diǎn)，目標(biāo)看到 3040 點(diǎn)，這個(gè)位臵在江恩所揭示出的自然法則中具有重要的幾何意義，即使后市仍有新低，這個(gè)位置也將爆發(fā)一波較強(qiáng)的反彈，第一阻力位在 3112 點(diǎn)。

現(xiàn)貨市場(chǎng)板塊策略

短期建議關(guān)注黃金概念、垃圾發(fā)電、水利水電建設(shè)、銀行、鋼結(jié)構(gòu)、網(wǎng)絡(luò)游戲概念、新能源汽車(chē)、抗癌概念、成渝特區(qū)、電信服務(wù)等板塊。

股指期貨趨勢(shì)投資策略

趨勢(shì)投資策略僅供 500 萬(wàn)以上資金持有者考慮。

未來(lái)一周，中長(zhǎng)線多單 IF1105 合約 3261 點(diǎn)之下買(mǎi)入，首次建倉(cāng)控制在 5%，每上漲 150 點(diǎn)后出現(xiàn) 50-70 點(diǎn)回落加碼，中線持有，止損設(shè)在 3185 點(diǎn)（收盤(pán)點(diǎn)） 。