期貨中國(guó)10、您個(gè)人財(cái)富的第一桶金主要是靠股票、靠權(quán)證還是靠期貨積累的？

陶云峰：權(quán)證?？梢哉f成是“金”的，那就是07年權(quán)證交易上的收獲吧！

期貨中國(guó)11、展示的“桃子基金”這個(gè)賬戶雖然常有猛烈的盈利，但有時(shí)候也會(huì)有幾天內(nèi)虧損20%-30%的回撤，請(qǐng)問這個(gè)賬戶您的風(fēng)險(xiǎn)控制在什么程度？您操作的其他賬戶又是怎么設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)水平的？

陶云峰：每個(gè)賬戶的風(fēng)險(xiǎn)設(shè)置都是差不多的，就是總權(quán)益的30%左右；但我們會(huì)隨著盈利的增多而適量地?cái)U(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)承受比例。

期貨中國(guó)12、從資金曲線上看，那兩三次較大的回撤主要是什么原因造成的？是行情突然轉(zhuǎn)變？還是您的判斷失誤、操作失誤？還是您個(gè)人的情緒波動(dòng)問題？

陶云峰：粗略看來有4次較大的回撤：第一次是在去年11月，因?yàn)榻?jīng)過10月大宗商品的瘋漲，過早的摸頂而導(dǎo)致的，后來分析到，對(duì)一些商品來說可能遇到10年難遇的行情了；第二次是持有時(shí)間過長(zhǎng)導(dǎo)致的，在資金曲線上也可以看到已經(jīng)高位滯漲了，呵呵；第三次是去年12月至今年1月份宏觀面發(fā)生重大變化，而自己仍舊沒有改變操作思路引起的回撤；第四次是在3月份，沒有嚴(yán)格執(zhí)行交易計(jì)劃“短多長(zhǎng)空”造成的，多單持有的時(shí)間超過了計(jì)劃。在我看來所有的回撤都是操作的失誤，行情突然轉(zhuǎn)變我沒看準(zhǔn)就是失誤，情緒倒不會(huì)影響我的交易。

期貨中國(guó)13、就您看來，如果您的操作風(fēng)格保持不變，以后類似的回撤有沒有辦法規(guī)避或減少呢？

陶云峰：如果不改變或完善自己的操作風(fēng)格，規(guī)避或減少回撤幾乎是不可能的。俗話說“吃一塹，長(zhǎng)一智”，如果我能不去犯同樣的錯(cuò)誤，那么我所會(huì)犯的錯(cuò)誤將越來越少，回撤當(dāng)然也就會(huì)越來越少拉。

期貨中國(guó)14、有朋友說您的賭性比較大，您認(rèn)同嗎？對(duì)您來說，賭性大是好事還是壞事？

陶云峰：不是賭性大而是投資魄力大！呵呵！不去認(rèn)識(shí)市場(chǎng)而做的“投資”的叫賭博，努力地去認(rèn)識(shí)市場(chǎng)而后做的投資才叫“投資”。區(qū)別在于你對(duì)市場(chǎng)有多大的把握。

期貨中國(guó)15、春節(jié)前一個(gè)多月一直到現(xiàn)在，很多投資者包括一些投資高手都覺得行情很難操作，您有一段時(shí)間的資金曲線也是在盤整，但您最終還是走出了盤整，迎來了新一輪的突破。您是如何克服資金曲線盤整兩三個(gè)月的困局，最終取得突破？

陶云峰：調(diào)整心態(tài)；認(rèn)錯(cuò)，放下失誤的糾結(jié)；調(diào)整持倉(cāng)周期以期達(dá)到與目前市場(chǎng)的波動(dòng)規(guī)律吻合；重新定位市場(chǎng)。每個(gè)經(jīng)濟(jì)周期市場(chǎng)的運(yùn)行總有一定規(guī)律可尋，一般來說：---刺激---復(fù)蘇---再刺激---通脹---抑制---調(diào)整---放松---危機(jī)，是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的簡(jiǎn)單規(guī)律，合理的把握才能做好投資。

期貨中國(guó)16、去年11月以來，交易所提高了保證金比例和手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，由此較多品種的波動(dòng)發(fā)生了一些變化，您是否感覺到某些品種波動(dòng)形態(tài)、波動(dòng)節(jié)奏的變化？您覺得哪個(gè)品種的變化最明顯？

陶云峰：交易所提高保證金和手續(xù)費(fèi)必然帶來資金利用效率和收益降低，像橡膠棉花等都明顯地經(jīng)歷了一段縮量期，橡膠成交量萎縮最明顯，而棉花走勢(shì)都以小波段為主，行情更難以把握。

期貨中國(guó)17、在當(dāng)前的波動(dòng)特點(diǎn)下，哪些人可能會(huì)被市場(chǎng)淘汰？

陶云峰：絕大多數(shù)的人都有可能被市場(chǎng)淘汰。投資者的交易風(fēng)格和心態(tài)都不一樣，那些僅靠盤感頻繁操作短線的、整個(gè)基本面或者市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)生變化而在繼續(xù)執(zhí)行原有的操作思路即使錯(cuò)了也不止損死抗著的、習(xí)慣做突破追進(jìn)的……最有可能被市場(chǎng)淘汰。

期貨中國(guó)18、從您的操作記錄上我們看到您有時(shí)候多空的轉(zhuǎn)換就在一夜之間，而且多數(shù)轉(zhuǎn)換是恰到好處的，請(qǐng)問您是如何判斷多空的？為什么會(huì)在這么短的時(shí)間內(nèi)轉(zhuǎn)換方向？

陶云峰：判斷多空的依據(jù)可多可少，根據(jù)你持倉(cāng)時(shí)期的長(zhǎng)短也不盡相同。做長(zhǎng)線的一般是根據(jù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行規(guī)律和基本面情況而定，所以持倉(cāng)方向變化并不頻繁；做短線的主要根據(jù)國(guó)內(nèi)外重大政策、事件和技術(shù)面上的表現(xiàn)，持倉(cāng)變化就比較頻繁。我們主要是波段操作，介于兩者之間。簡(jiǎn)單地說，最主要的依據(jù)有四個(gè)：一是價(jià)/量/倉(cāng)的關(guān)系發(fā)生較大的變化，二是波段技術(shù)支撐或壓力達(dá)到或被突破，三是有突發(fā)事件，四是市場(chǎng)公布數(shù)據(jù)出乎意料。