期貨中國10、您個人財富的第一桶金主要是靠股票、靠權(quán)證還是靠期貨積累的？

陶云峰：權(quán)證。可以說成是“金”的，那就是07年權(quán)證交易上的收獲吧！

期貨中國11、展示的“桃子基金”這個賬戶雖然常有猛烈的盈利，但有時候也會有幾天內(nèi)虧損20%-30%的回撤，請問這個賬戶您的風(fēng)險控制在什么程度？您操作的其他賬戶又是怎么設(shè)置風(fēng)險水平的？

陶云峰：每個賬戶的風(fēng)險設(shè)置都是差不多的，就是總權(quán)益的30%左右；但我們會隨著盈利的增多而適量地擴(kuò)大風(fēng)險承受比例。

期貨中國12、從資金曲線上看，那兩三次較大的回撤主要是什么原因造成的？是行情突然轉(zhuǎn)變？還是您的判斷失誤、操作失誤？還是您個人的情緒波動問題？

陶云峰：粗略看來有4次較大的回撤：第一次是在去年11月，因?yàn)榻?jīng)過10月大宗商品的瘋漲，過早的摸頂而導(dǎo)致的，后來分析到，對一些商品來說可能遇到10年難遇的行情了；第二次是持有時間過長導(dǎo)致的，在資金曲線上也可以看到已經(jīng)高位滯漲了，呵呵；第三次是去年12月至今年1月份宏觀面發(fā)生重大變化，而自己仍舊沒有改變操作思路引起的回撤；第四次是在3月份，沒有嚴(yán)格執(zhí)行交易計(jì)劃“短多長空”造成的，多單持有的時間超過了計(jì)劃。在我看來所有的回撤都是操作的失誤，行情突然轉(zhuǎn)變我沒看準(zhǔn)就是失誤，情緒倒不會影響我的交易。

期貨中國13、就您看來，如果您的操作風(fēng)格保持不變，以后類似的回撤有沒有辦法規(guī)避或減少呢？

陶云峰：如果不改變或完善自己的操作風(fēng)格，規(guī)避或減少回撤幾乎是不可能的。俗話說“吃一塹，長一智”，如果我能不去犯同樣的錯誤，那么我所會犯的錯誤將越來越少，回撤當(dāng)然也就會越來越少拉。

期貨中國14、有朋友說您的賭性比較大，您認(rèn)同嗎？對您來說，賭性大是好事還是壞事？

陶云峰：不是賭性大而是投資魄力大！呵呵！不去認(rèn)識市場而做的“投資”的叫賭博，努力地去認(rèn)識市場而后做的投資才叫“投資”。區(qū)別在于你對市場有多大的把握。

期貨中國15、春節(jié)前一個多月一直到現(xiàn)在，很多投資者包括一些投資高手都覺得行情很難操作，您有一段時間的資金曲線也是在盤整，但您最終還是走出了盤整，迎來了新一輪的突破。您是如何克服資金曲線盤整兩三個月的困局，最終取得突破？

陶云峰：調(diào)整心態(tài)；認(rèn)錯，放下失誤的糾結(jié)；調(diào)整持倉周期以期達(dá)到與目前市場的波動規(guī)律吻合；重新定位市場。每個經(jīng)濟(jì)周期市場的運(yùn)行總有一定規(guī)律可尋，一般來說：---刺激---復(fù)蘇---再刺激---通脹---抑制---調(diào)整---放松---危機(jī)，是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的簡單規(guī)律，合理的把握才能做好投資。

期貨中國16、去年11月以來，交易所提高了保證金比例和手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，由此較多品種的波動發(fā)生了一些變化，您是否感覺到某些品種波動形態(tài)、波動節(jié)奏的變化？您覺得哪個品種的變化最明顯？

陶云峰：交易所提高保證金和手續(xù)費(fèi)必然帶來資金利用效率和收益降低，像橡膠棉花等都明顯地經(jīng)歷了一段縮量期，橡膠成交量萎縮最明顯，而棉花走勢都以小波段為主，行情更難以把握。

期貨中國17、在當(dāng)前的波動特點(diǎn)下，哪些人可能會被市場淘汰？

陶云峰：絕大多數(shù)的人都有可能被市場淘汰。投資者的交易風(fēng)格和心態(tài)都不一樣，那些僅靠盤感頻繁操作短線的、整個基本面或者市場已經(jīng)發(fā)生變化而在繼續(xù)執(zhí)行原有的操作思路即使錯了也不止損死抗著的、習(xí)慣做突破追進(jìn)的……最有可能被市場淘汰。

期貨中國18、從您的操作記錄上我們看到您有時候多空的轉(zhuǎn)換就在一夜之間，而且多數(shù)轉(zhuǎn)換是恰到好處的，請問您是如何判斷多空的？為什么會在這么短的時間內(nèi)轉(zhuǎn)換方向？

陶云峰：判斷多空的依據(jù)可多可少，根據(jù)你持倉時期的長短也不盡相同。做長線的一般是根據(jù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行規(guī)律和基本面情況而定，所以持倉方向變化并不頻繁；做短線的主要根據(jù)國內(nèi)外重大政策、事件和技術(shù)面上的表現(xiàn)，持倉變化就比較頻繁。我們主要是波段操作，介于兩者之間。簡單地說，最主要的依據(jù)有四個：一是價/量/倉的關(guān)系發(fā)生較大的變化，二是波段技術(shù)支撐或壓力達(dá)到或被突破，三是有突發(fā)事件，四是市場公布數(shù)據(jù)出乎意料。