在本研究系列的上一篇文章《EMA和BBI指標(biāo)的市場擇時能力》中，我們通過實證數(shù)據(jù)分析對兩個趨勢型指標(biāo)EMA和BBI的市場擇時能力進(jìn)行了探討，并得出了效果相對較優(yōu)的指標(biāo)參數(shù)。下面，我們將把目光轉(zhuǎn)移到技術(shù)指標(biāo)中的另一個大類——擺動型指標(biāo)。

一、指標(biāo)簡述與用法說明

擺動型指標(biāo)一般屬于中短線指標(biāo)，是以概率統(tǒng)計理論正態(tài)分布假設(shè)為基礎(chǔ)，通過考察一段時間內(nèi)的股價變動范圍及在此期間內(nèi)某一時點的股價所處該范圍中的相對位置來進(jìn)行買賣時機(jī)的研判。

需要說明的是，筆者先前的文章所研究的趨勢型指標(biāo)主要用于抓取大幅的單邊趨勢行情，在方向明確的單邊環(huán)境中通常能有出色的擇時表現(xiàn)，但在震蕩市行情中卻往往表現(xiàn)平平。相反，擺動型指標(biāo)卻正好與其形成互補(bǔ)。

擺動型指標(biāo)中較具代表性的有：隨即擺動指標(biāo)（KDJ）、威廉指標(biāo)（WR）等。在此，本文首先對投資者使用相對較少的變動率指標(biāo)（ROC）進(jìn)行重點分析。

ROC是一個綜合性較強(qiáng)的擺動型指標(biāo)，一般既適用于常態(tài)行情，也適用于極端行情。該指標(biāo)一般由兩條曲線（分別記為ROC和MAROC）組成，其具體用法如下：（1）當(dāng)ROC由下向上穿過MAROC，即金叉出現(xiàn)時，發(fā)出買入信號；（2）當(dāng)ROC由上向下穿過MAROC，即死叉出現(xiàn)時，發(fā)出賣出信號；（3）股價創(chuàng)新低，而ROC未同時創(chuàng)新低，即底背離現(xiàn)象出現(xiàn)時，發(fā)出買入信號；（4）股價創(chuàng)新高，而ROC未同時創(chuàng)新高，即頂背離現(xiàn)象出現(xiàn)時，發(fā)出賣出信號；（5）在大行情中，當(dāng)ROC與MAROC齊頭向上時，是強(qiáng)勢持有信號；當(dāng)ROC與MAROC齊頭向下時，發(fā)出賣出信號。

在一般情況下，短期的擺動型指標(biāo)變動較為靈敏，能夠迅速地反映出股價的動態(tài)變化趨勢，但與此同時，其也將頻繁發(fā)出錯誤的交易信號。因此，與趨勢型指標(biāo)類似，我們需要對其選取和設(shè)置一個合適的指標(biāo)參數(shù)，從而提高其對交易方向判斷的準(zhǔn)確性，為我們的實際交易提供更好的指導(dǎo)作用。能否設(shè)置合適的指標(biāo)參數(shù)，將是決定最終交易結(jié)果優(yōu)劣的關(guān)鍵因素。

二、交易策略的構(gòu)建

在本文中，我們同樣通過交易策略的構(gòu)建來尋找擇時能力優(yōu)良的ROC指標(biāo)參數(shù)。具體策略如下：如圖1所示，當(dāng)T日收盤時ROC曲線向上突破MAROC曲線時，我們將其定義為做多階段的開始，此時我們以1倍杠桿（即期貨賬戶中保證金所占的倉位水平等于交易所要求的保證金率）建立多頭頭寸，并以T日收盤價開倉；直至T+N日收盤時ROC曲線向下跌穿MAROC曲線，我們將其定義為做多階段的結(jié)束和做空階段的開始，此時我們以T+N日的收盤價對多頭頭寸進(jìn)行平倉，并以當(dāng)日的收盤價建立1倍杠桿的空頭頭寸，直至ROC曲線重新向上突破。

三、分析方法與結(jié)果

上文已經(jīng)提到，ROC指標(biāo)一般由ROC和MAROC兩條曲線組成，因此，我們需要對二者分別設(shè)置一個指標(biāo)參數(shù)，假設(shè)ROC曲線的參數(shù)記為M，MAROC曲線的參數(shù)記為N。在本文中，我們共選取了由M和N組成的1450種參數(shù)組合，并通過計算機(jī)手段對這1450種參數(shù)組合各自的擇時能力進(jìn)行探討。在此過程中，我們主要使用了以下兩種分析方法。

方法1：為了尋找在這5年中綜合表現(xiàn)良好的指標(biāo)參數(shù)，我們將2006年—2010年中的每一年都看作一個獨立的樣本檢驗區(qū)間，并計算出各種參數(shù)組合在這5年中每一年即每一個獨立樣本中能獲得的累計收益和夏普比率，最后根據(jù)其每年的表現(xiàn)計算出各種參數(shù)組合最終的綜合得分，以此作為其擇時能力優(yōu)劣的排序依據(jù)。這種分析方法的目的在于尋找出在每一年中都能取得穩(wěn)健而且優(yōu)良表現(xiàn)的指標(biāo)參數(shù)，避免受到某一年中出現(xiàn)極端情況的影響。

方法2：由于ROC的擺動型指標(biāo)特性，其對震蕩行情的把握應(yīng)該強(qiáng)于趨勢行情。考慮到2006—2010這5年時間中，只有2010年的市場走勢基本滿足震蕩市的特征。因而，我們將研究重點單獨放在2010年上，并試圖根據(jù)各種參數(shù)組合在該年中的表現(xiàn)，選取出一些相對適用于震蕩市行情的參數(shù)組合，為投資者在震蕩行情中的判斷提供一定的參考作用。

經(jīng)過檢驗與分析，我們最終得到了1450種參數(shù)組合的綜合得分，其中表現(xiàn)較優(yōu)的幾個參數(shù)組合已列示在表1中。從表1的上半部分“綜合表現(xiàn)”可以看出，4種參數(shù)組合都能取得較高的夏普比率和累計收益，且均超出滬深300指數(shù)的同期表現(xiàn)。但是，與之前的文章對比可以發(fā)現(xiàn)，以5年時間作為一個整體來看，ROC指標(biāo)的擇時效果（無論是夏普比率還是累計收益）要遜于趨勢型指標(biāo)。原因非常明顯，2006—2010年中的前4年為單邊趨勢行情，只有最后1年為震蕩行情，不難想象，運(yùn)用擺動型指標(biāo)的整體效果理應(yīng)差于趨勢型指標(biāo)。而從表1的下半部分“震蕩行情”來看，4個參數(shù)組合在2010年的夏普比率和累計收益都相當(dāng)可觀，分別達(dá)到了13%和60%以上，而這種效果卻是趨勢型指標(biāo)所難以比擬的。由此我們可以充分地看出，ROC指標(biāo)是處理震蕩市行情的良方。

同樣，根據(jù)ROC指標(biāo)構(gòu)建出一個交易策略。假設(shè)初始資金1千萬元，該策略最終凈值走勢如圖2所示?？梢钥闯觯Y產(chǎn)凈值在2005年4月8日至今的整段期間內(nèi)增長較平穩(wěn)，雖然在2006年和2007年的牛市中漲幅低于指數(shù)，但隨后表現(xiàn)卻一直勝出，最終累計收益和夏普比率達(dá)到560%和7%，高于滬深300指數(shù)的224.37%和4.26%。

最后，建議投資者將ROC指標(biāo)和趨勢型指標(biāo)結(jié)合使用。當(dāng)一段趨勢來臨時，可更多地使用趨勢型指標(biāo)輔助投資決策，而當(dāng)趨勢走到一定的高度后，則應(yīng)當(dāng)給予ROC指標(biāo)更大的權(quán)重。